01
矛盾的现象
经济环境不断变化，可解释经济现象的理论已非常滞后…传统经典理论有崩溃的迹象，其中的一个就是货币跟物价的关系。
不管是乡下的翠花/城里的露丝，还是农村里的二狗/都市里的安迪，一个关于通胀的观念早已洗脑般的刻入骨髓：只要钱一多，物价必定涨。
只是…近十余年来的实践来看，这个理论并不靠谱。
全球大规模的印钞放水、起始于2008年，对…就是美国次贷危机引发全球金融危机的那一年。
当世界经济的火车头——美国重症缠身时，全球各国慌得一批，纷纷印钞放水刺激经济、以减轻冲击。
美国直升机撒钱、欧洲大规模购买债券、日本的央行为印钞直接购买股票（ETF指数基金）、中国则推出了四万亿信贷刺激。
如此强力度的放水之下、时至今日，物价暴涨了吗？没有，物价整体稳定。
与物价稳定相反的，却是资产价格的上涨。
在日本表现为债券价格的坚挺、在美国表现为股价创新高、在中国则表现为房价暴涨，日本的债、美国的股、中国的房被称为世界三大泡沫。
于是，在各国央妈们印钞放水下、就出现了这样一个矛盾的现象：实体物价不涨，可资产价格一直在涨。
在美国，中产滑落、收入不涨，可股票指数却连创新高；
在中国，事关消费的房租不涨，可事关资产的房价却使劲涨；
在日欧，0利率甚至负利率下，大家还一个劲的抢购债券。
与此同时，大家疯了一样的抱团取暖、抢购核心资产，要么是股票、要么是房产、要么是比特币……
何以至此？
以前实物生产效率低下，商品产出太慢，货币一多全堆积到消费品上了、物价自然就被推高了。而现在商品生产机械化、自动化，产能严重过剩、供应无上限，再多的水也推不动啊。
于是，聪明的资金只去追逐稀缺资产，在抱团抢购核心资产下、泡沫越吹越高。
现在全球经济的特征是什么？
三高三低：低利率、低通胀、低增长，高泡沫、高债务、高杠杆。
于是，一个新型的货币政策正浮出水面。
02
赤字货币化
这个政策就是财政赤字货币化，英文的名字是MMT。
简单的说，就是政府为了逆周期调节、为了保就业、为了刺激经济不得不带头花钱。可政府没钱咋办呢？发债啊。
呼啦啦地印了很多钱。拉动经济一时爽，可发出的债是要还的。这么多债怎么还呢？
靠税收吗？靠收费吗？靠卖地吗？都不行。
想来想去，唯一的希望投向了央行。
那就让央妈买呗，央妈付钱买债、冲抵到期的债务，解决了债务违约的问题、反正央妈就是印钱的。
央妈买的债越来越多、资产负债表越来越大、印出的钱越来越多。
有问题吗？
以前有问题，因为印太多的钱、会引起物价上涨，进而影响人的生活，并影起社会稳定。现在看则问题不大，因为印再多的钱、物价也能保持稳定，反而因为印钱刺激了经济、保住了就业、保住了社会的稳定。
更何况主权信用货币体系下，现在印钱已相当容易、已近乎零成本，无非就是在电脑上点点鼠标、在账户上增减些数字，而非农业社会金本位体系下、要想增加些金/银/铜钱币较为困难。
赤字货币化的问题是贫富分化，富人越来越富、穷人却没有越来穷……只是二者的财富差距越来越大。
一是央行放水大多放给了富人，即使放水给了穷人（如低保/救济/补贴等）、也最终汇集到富人的手里…主要以消费、购买的形式。
二是富人持有更多的资产，穷人则没有啥资产，央行放水吹大了资产的泡沫、最受益的当然是持有资产的人。
财政赤字化让央行无节制的印钱，市场中的钱越来越多，房价越来越高、资产泡沫越吹越大、贫富差距越来越大……穷人更买不起房、也无法分享货币超发的红利，富人反而在这个过程中分得了更多的羹。
虽然各国央行及货币专家对赤字货币化批评不止、也表面上极力反对，但它现在正成为一个不得已的次优选择，许多国家其实正在心照不宣的使用着。
03
次优的选择
很多人反对赤字货币化，是因为央行无节制的印钞，会稀释货币的购买力、对存钱的人来说是在侵蚀财富，同时推高房子等资产的价格、让普通人更买不起房子，社会贫富的差距进一步扩大。
但是有时候，我们必须得做出取舍…俗言道“站着说话不要腰痛”，都不让央妈印钞放水、可你知道央妈的压力么？！
最好的经济增长，当然是科技进步、生产效率推动的增长，可科技创新很难…一定程度上还带有运气的成分，并不可控。
生产效率的提高来自于分工的精细化、专业化，而这本来就会造成赢家通吃的局面、自然的会引发贫富分化。
当经济遭遇冲击时，比如地震/洪水/海啸/暴风等自然灾害、病毒/传染病等疫情危机、科技停滞/产能过剩等效率影响……为了维持经济运行和社会稳定，一定程度上就得政府借债带头花钱、刺激投资和消费。
当然借的债很难还、最后不得不通过央行购买，实现赤字货币化。
贫富分化本来就会自然发生，智商/情商/勤奋/运气等会造成财富的差距、而在科技作用下会放大这种差距，央妈印钞放水只是加速了贫富分化、并不是贫富分化的根源啊。
由此看来，但相比不实施这个政策（赤子货币化）带来的“经济衰退、失业增加、社会混乱”来说，赤子货币化或许是一个次优的选择……两害相劝取其轻，因为没有更好的招。
在实施赤子货币化后，政府同样可以解决它的负面影响。
比如普通人买不起房子，那政府就通过发行货币建造保障房/廉租房解决住房问题；财富鸿沟进一步拉大，那政府就可以收税/补贴/甚至印钱向穷人转移财富……并且在这过程中、在社会稳定的状态下，为科技创新赢得时间、为高质量的经济增长赢得时间。
我们或许已看到了一个新型的货币政策正在来临：只要没有实体通胀，政府就可以实施财政赤字货币化，通过“印刷货币”这个政策来刺激经济、维持社会运转稳定……
低通胀下，穷人得以温饱、社会由此安定；高泡沫下，富人玩资产小圈子里自嗨……两个阶层和谐共处、老死不相往来。
这“和谐奇特”的社会一景，会出现吗？