隔夜外盘油价大跌,周二原油系回调压力大增,原油大跌4.94% ,报收387.1元,高硫燃油暴跌4.94%,报收2326元,低硫燃油下挫5.44%报收3113元,沥青跌幅达4.74%,报收3054元;LPG收跌2.04%,报收3928元。

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原油此番大跌离不开美国寒潮短期利好开始消退,一轮快涨后多头获利了结压力大增,以及OPEC+增产预期或进入现实对市场信心的打击加之美元指数反弹,为原油价格的回落火上浇油。此前美国寒潮打击原油供应,损失最高达400万桶/天,随着天气日益回暖,前期寒潮给原油带来的短期溢价正在逐渐消失。由于近期原油价格涨速较快,面对油价回升至疫情前的价格水平的诱惑,且全球石油库存下降, OPEC的减产自律性令市场担忧,预期沙特可能在第二季度停止单方面减产, OPEC及其减产同盟国可能在第二季度上调产量目标。昨日市场传闻OPEC+或于3月4日讨论是否允许增产160万桶/日,如果该消息成为现实,当前的供需缺口将大幅缩小。

不过随着疫苗见效,疫情形势逐步改善,全球原油需求前景乐观,难以逆转去库存的总体趋势,此外多国政策发力,市场流动性宽松,全球经济进一步修复,推高了通胀预期,市场对作为重要大宗商品的原油仍然存有资产配置需求。

成本端原油塌陷,使得原油系全线期价承压暴跌,疲态尽显。沥青自身供需面矛盾不突出,期价主要跟随原油波动, 3月部分停产或转产渣油的炼厂逐渐恢复生产,供应环比增加。随着气温回升,个别项目赶工,工地已有开工情况,沥青终端需求以及备货需求将少量、逐渐释放。不仅如此,今年地方政府债及专项债中投向基建的比例会逐步提高,有利于提振沥青需求。目前沥青库存可控,现货价格稳健,昨日中石化炼厂普遍上涨150元/吨。

鉴于套利船货和裂解利润上涨,四月燃料油的供应或将增加。如果OPEC+增产预期成为现实,常减压开工率走高,渣油供应也会趋于宽松,将给高硫裂解价差带来下行压力。虽然发电需求将有所回落,由于航运业景气度回暖,终端船用油需求回升明显,燃料油需求向好趋势不变,当前新加坡燃料油库存持续降至5年均值之下位置,燃料油库存问题得到超预期缓解。

LPG此次表现最为抗跌,且期现价格走势背离,原油下调也未能阻挡现货整体上涨,维持阶段性的高位。部分PDH装置检修叠加进口量的明显下滑,减轻了LPG的供给压力。随着疫情形势好转,民众出行增加,汽油需求将逐步增加,工业气的需求前景也转向乐观态势,同时给液化气带来底部支撑。