自从更名后,创世纪已经涨了55.14%。为什么创世纪仅仅改个名字,市场对他认可度这么高呢?下面我来说说。

截至2021年3月1日发稿创世纪下跌0.97%。

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(数据来源:东方财富)

一.公司简介

早在2020年7月22日之前,这只股票不叫创世纪,而应该叫劲胜智能;劲胜智能于2015年收购创世纪,2017年后金属结构件厂商劲胜智能迎来了没落的开始,而从事CNC设备的创世纪就在此后闪闪发光。

创世纪自2005年成立以来一直以高端智能装备为核心主业,在产品和产业布局等方面有较深的积累和沉淀,具备核心竞争优势,目前综合实力位于行业前列。

二.公司业绩

(1)创世纪:2020年公司实现4.93亿元-5.15亿元的净利润,同比增长34%-40%;公司业绩增长主要体现在两方面:一方面3c领域发展及苹果供应链的全面渗透,钻铣攻牙加工中心产品订单充足,产销两旺;另一方面,公司加大力度整合资源布局通用机床市场,立式加工中心类通用机床产品出货连续第三年实现翻番。

(2)劲胜智能(精密结构件业务):2020年精密结构件业务全年预计亏损10.71亿元-11.43亿元,其中经营性亏损约2.32亿、资产减值损失4.32亿、信用资产减值损失1.58亿、资产处置损失约2.15亿;结构件业务营收从2018年36亿元,下降至2020年3亿元,2021年后将不再专门从事精密结构件业务的经营。

公司自2018年以来推进结构件业务剥离,截至目前公司精密结构件业务的整合与剥离工作已基本完成;根据公司最新公告,2020年底,公司结构件业务相关的资产账面价值合计3.29亿元,占公司2019年末经审计的资产总额比例4.48%,对公司经营不构成显著影响,同时相关人员下降至44人,后续会进一步推进剩余人员的转移和安置。

至此创世纪将轻装上阵,聚焦于盈利能力更高的高端装备业务。

三.创世纪未来业绩会更好

(1)钻攻机、玻璃精雕机等CNC产品成功导入苹果产业链:公司下游客户群包括比亚迪电子、长盈精密、领益智造、东山精密、科森科技、捷普绿点;他们基本都为苹果产业链供应商,而公司也于2020年成功进入苹果产业链,一年时间内市占率超过30%;同时可成作为MacBook机壳第一供应商,预计2022年完全推出机壳供应链,而长盈精密作为该产业链供应商,随着其苹果产业链渗透率抬高,会采购更多公司CNC产品。

(数据来源:中信建投研究所)

(2)40万台CNC产品已经进入存量更换期:CNC产品一般6年更换一次,据统计目前已经有40万台CNC产品进入存量更换期;以往国内大客户如比亚迪电子会采购发那科、日本兄弟的CNC产品;但目前公司产品性能已经接近国外厂商且价格便宜;公司作为比亚迪电子供应商,产品质量已得到比亚迪电子认可,同时若比亚迪电子全部采购公司产品,也将为比亚迪电子节省2亿元的成本。

(3)通用机床出货量突破5,000台:2020年公司数控机床产品累计出货量首次突破20,000台,其中通用机床产品全年累计出货量突破5,000台;公司通用机床2018年开始放量,近两年销售均实现翻番增长,其前瞻的销售理念和品牌塑造意识已经让公司走在国内同行前列,公司有望通过爆款产品实现出货量级的跃升。

(4)2021年产能释放:公司2020年业务高峰期产能吃紧,2021年中预计释放新产能500台/月。

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(数据来源:中信建投研究所)

(5)获国家制造业基金认可:公司于2020年底获得国家制造业基金入股,是国家制造业基金在数控机床整机领域的首单投资,公司数控机床龙头地位不断获得认可。

四.小结

剥离精密结构件业务后,公司专攻高端数控机床领域,2021年随着下游制造业景气度保持高昂,公司业绩确定性较高;不考虑股权激励费用,预计公司2021-2022年的净利润为7.13亿和9.04亿,对应PE分别为28.14和22.19;2021年估值较低。