1、本周分析师态度
本周分析师在调整这件事上观点出奇一致，认为急跌将告一段落，调整接近尾声。
态度分歧在于：
7/9坚定认为3月将迎来反攻。
2/9持谨慎观点，认为急跌虽然接近尾声，但盘整可能仍将继续，或者还需等待反弹条件孕育。
2、市场为何急跌？
过去一周，抱团股大跌，来看一组数据：
公募基金持股占流通股本大于20%、介于15%-20%、10%-15%、5%-10%、0-5%和等于0的各组个股，在春节之后的平均累计涨跌幅分别为-10.9%、-8.2%、-7.7%、-2.0%、+3.7%和+7.9%。
市场一致将大跌原因归咎于美国10年期国债利率的大幅上行——
2月至今，美国10年期国债利率已由1.11%大幅上行33bp至1.44%，尤其是2月25日更一度逼近1.6%。长短端利率持续走阔，反映了市场对于美国货币政策收紧的担忧，导致全球科技及高估值白马板块共振调整。
其实本栏目在1月18日就提醒了这一风险并解释了原因：一周策略前瞻：一个新风险点！抱团瓦解，为何要盯住这个海外指标？
受此连锁反应，A股微观流动性出现恶化：
1）周二至周五配置型外资累计流出规模达到61亿元，这样的流出速度在过去两个月较为罕见。
中信提到，当前市场一致预期的美联加息时点从2024年初提前到2023年中，诱发对全球国债的抛售，美国、日本、英国、德国的10年期国债收益率分别已较今年年初上行51、11、57和33bps。发达国家国债的快速抛售进而引发减配高估值权益类资产，同时带动新兴市场资金流出。
2）抱团股的大跌打破了原先市场增量资金正反馈。
中信提到，渠道调研显示客户对新发基金认购意愿开始下降，而存量基金也可能在反弹后选择赎回。预计3月份新发基金规模为1500~1900亿左右，低于此前估算的维持市场资金正反馈效应所需的2000亿左右的新发规模。
3、看多的理由VS谨慎的理由
看多的理由：
1）近期美联储已反复重申将维持货币宽松，因此短期内也不必担心美国货币政策转向。
美联储近期在多个重要场合反复强调，将继续提供货币政策支持，即便是在看到前景改善的情况下，也将维持债券购买计划不变。并明确美联储加息条件为失业率降至4.3%以下、通胀达到2.0%、通胀预期超过2.0%。
2）国内市场流动性压力也将有所缓解。
中信的渠道调研结果显示，市场快速下跌后基民的赎回意愿反而有所下降：本周前4个交易日净赎回率下降一半，而随着资金调仓接近尾声，今年以来新发的5264亿元的主动型偏股基金在本轮下跌后有望逐步建仓。
谨慎的理由：
安信认为，总体看，美债利率上升趋势并未逆转，未来数月A股市场估值环境依然面临重心下移的挑战，总体基调是市场处于估值调整期。投资者后续对于投资标的的选择，在估值和盈利超预期程度等方面，都需要比过去年一年更为苛刻。
短期预计3月重要会议期间风险偏好趋于平稳，后续需要等待以盈利超预期为主要动力开启反弹行情，我们认为反弹条件目前在孕育中。
中金也认为，类似这种一周指数回调5-10%的急跌情况短期发生的概率已经不大，但由于调整时间尚短、幅度仍小、估值仍不低，成交量也没有出现明显的萎缩，估计市场后续逐步从当前急跌转为平缓盘整。
4、买什么？
延续上周观点：一周策略前瞻：抱团股摇摇欲坠，小市值的春天要来了吗？挖到一片最佳新战场，人还少，速来（附表）
几乎绝大部分分析师继续一致看好：
1）顺周期行情将会继续。
国君认为，交易通胀仍能持续，看好全球原材料周期。当前市场最大的矛盾，不是经济修复的矛盾，也不是流动性收紧的矛盾，而是通胀的斜率以及弹性。
考虑多数全球资源品供需缺口的可持续、产品涨价预期的“跟随式”抬升及权益市场对此的积极反馈，关注“量”方面国内资本强开支与海外供给弱回替+“价”方面上游涨价可持续与中下游成本可转嫁方向。
国君推荐高景气延续的全球原材料周期：有色（紫金矿业、神火股份）/石化（中海油服）/基化（万华化学）。
此外，招商看多全球地产后周期，认为将受益美国1.9万亿财政刺激。
2）继续看多中盘蓝筹行情。
国君认为，中盘蓝筹换发荣光。2020年年报的业绩预告中所呈现的盈利增速-市值的“倒U型”关系提供了新线索。未来盈利修复和景气将向更宽的范围扩散，大市值“龙一”确定性溢价下降，关注细分小白马及行业中“龙二”、“龙三”的中盘蓝筹崛起。
广发认为，A股局部过热而非全面高估，因此微观结构恶化大概率将确认风格切换而非牛熊切换。中信也认为，市场风格将出现切换，个股成长溢价上升而对高确定性的溢价下降，大小市值风格再平衡。
招商认为，盈利高增长、估值相对合理的板块将更受投资者青睐，PEG小于等于1成为市场思考主线。
3）两会关注：碳中和。
本周碳中和主题关注热度上升。中信提到，碳中和、反垄断和共同富裕或称为“两会”少有的政策变化点，值得重点关注。
以下为本周分析师详细观点：
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*风险提示：股市有风险，入市需谨慎