现代快报讯（记者 谷伟）2月26日，元宵节当天晚间，零食龙头良品铺子披露减持公告，高瓴资本旗下3家公司拟合计减持占总股本6%的股份。这些股票24日刚刚解禁流通，按最新股价，约合市值15.65亿元。刚过完年零食就不香了？有专家认为，创投机构解禁后减持是正常现象，并不意味着行业或公司出了问题。不过从业绩预告来看，受疫情等因素影响，A股市场的零食公司出现了明显的分化，洽洽食品业绩增逾三成，盐津铺子净利大增近九成，来伊份却预亏近八千万元。
△良品铺子近年业绩 记者制图数据来源：同花顺ifind
解禁后即抛减持计划，高瓴欲落袋为安
良品铺子2020年2月24日登陆A股市场，近期上市满一年，迎来首发限售股解禁。根据公告，此次共有5家股东合计1.83亿股上市流通，占总股本的45.56%。其中，高瓴资本旗下的3家公司珠海高瓴天达股权投资管理中心（有限合伙）、HHLPPZ（HK）HoldingsLimited、宁波高瓴智远投资合伙企业（有限合伙）(为一致行动人)合计持有4680万股，占公司总股本的11.67%。
2月24日当天，良品铺子上涨1.44%，安然渡过解禁“洪峰”。不过仅仅两天之后，26日晚间，高瓴资本就抛出了巨额减持计划。公告显示，因自身资金需求，上述3家股东拟通过集中竞价、大宗交易及协议转让等方式合计减持不超过2406万股，占总股本的6%。
天眼查信息显示，良品铺子上市前经历三轮融资，其中2017年的两轮均由高瓴资本投资，分别投入5.05亿元和3.16亿元。而上市一年来，良品铺子较发行价涨幅逾4倍。以最新股价65.05元计，高瓴持股市值达到30.44亿元，较当初入股的8.21亿元大赚逾22亿。拟减持最大市值可达15.65亿元，剩余持股仍有将近一半。
中国食品产业分析师朱丹蓬认为，高瓴资本进入拿的是原始股，价格比较低，现在良品铺子股价比较稳定，从资本的角度来说，获利套现离场很正常，加上它也不是全部减持，只减持了一半，所以这并不意味着行业或者公司出了什么问题。
不过，从业绩来看，相比上市前的高增长，2020年前三季度，受疫情影响，良品铺子营收微增1.29%，净利润同比下滑16.15%。
零食股业绩分化明显，龙头集中度下滑
业绩下滑的不只是良品铺子，还有另一龙头三只松鼠。2019年上市的三只松鼠，当年业绩就下滑逾两成。2020年前三季度，公司实现净利润2.64亿元，同比下降10.62%。朱丹蓬认为，三只松鼠的硬伤在于只有线上没有线下，随着线上红利消失，获客成本加大，业绩下滑在所难免。从股价来看，三只松鼠从2020年5月以来已经“腰斩”有余。尽管如此，其限售股解禁后，IDG资本仍然连续抛出巨额减持计划。
目前已有多家零食业上市公司披露业绩预告及业绩快报，从年度业绩来看，可谓几家欢乐几家愁。1月30日，来伊份发布预亏公告，预计2020全年亏损7849万元左右，扣非后更是亏损达1.24亿元左右。除疫情影响外，公司表示，去年继续加大人才引进力度，加大信息化建设投入，推动品牌升级宣传等，销售费用、管理费用当期增加，对当期利润造成一定影响。
洽洽食品则获得了逆势增长。公司2月26日发布的业绩快报显示，2020年实现营收52.89亿元，同比增长9.35%，净利润7.9亿元，同比增长30.89%。盐津铺子全年则实现净利润2.42亿元，同比大增88.7%。不过，相比业绩预告增长87%至103%，24日发布的业绩快报接近预告的下限，略低于市场预期，公告当天公司股价跌停。
从机构观点来看，对休闲零食行业仍较为看好。国盛证券研报显示，2018年我国休闲零食行业零售额规模达到10297亿元，预计2019到2022年行业规模仍保持11%左右的复合增速，至2022年达到1.3万亿，其中线下渠道复合增速约为10%，线上渠道复合增速约为18%。
华安证券也认为，中国休闲食品的消费量和消费额相较于发达国家仍有较大差距，并且随着居民消费水平不断升高，未来市场规模提升潜力巨大。不过，各细分赛道品牌数量众多，但没有统领行业全局的公司，尤其内资休闲零食类别集中度低，产品同质化程度高。
从今年年货季数据来看，太平洋证券调研发现，2021年1月，虽处于年货购置时期，但就地过年下年货需求较去年春节有所回落。行业前三仍然是三只松鼠、百草味、良品铺子，但前三市占率仅为24.05%，同比下滑10.94个百分点。
万联证券则认为，近一年以来，三只松鼠、百草味、良品铺子市占率整体呈下滑趋势，零食市场集中度下滑或因越来越多的零食玩家加码布局线上渠道，零食三巨头促销力度降低。