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有色化工期货多头狂欢 摩根大通预测大宗商品开启超级周期

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时代周报 2021-02-26 10:32

本文来源:时代周报 作者:陶书宁

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近期表现强势的有色、化工等顺周期板块未能延续强势态势。不过,有色金属和化工等商品期货与孱弱的A股发生背离,继续多头狂欢。

2月25日,国内一券商期货分析人士对时代周报记者表示,出现此次“背离”的情况主要与市场参与者、交易逻辑的差异有关。

该人士表示,股票参与者主要表现为机构和散户,近期开始交易美债利率上升,流动性可能出现拐点。而期货参与者主要表现为产业客户、金融资本和投机者,近期交易逻辑在于即将到来的消费旺季。

“背离是短期节奏,总体来看都是上涨趋势。”该人士补充道。

有色、化工期货股票背离

2月25日,有色金属板块再度分化,神火股份(000933.SZ)、吉翔股份(603399.SH)、宏创控股(002379.SZ)等封板。部分个股则高开下挫,寒锐钴业(300618.SZ)高开5.37%,尾盘勉强红盘,收涨0.71%;章源钨业(002378.SZ)一字开盘后迅速下挫,盘中一度触及跌停,最终报跌7.23%;近期的大牛股天山铝业(002532.SZ)收跌5.94%。

化工板块也趋于弱势分化,恒逸石化(000703.SZ)、卫星石化(002648.SZ)等冲高回落,恒力石化(600346.SH)收跌0.96%,金牛化工(600722.SH)、兴化股份(002109.SZ)则先后跌停。

截至当日收盘,申万一级行业有色金属板块跌0.95%,化工跌0.71%,跌幅均居前。相比之下,有色金属和化工等商品期货则继续多头狂欢。

2月25日,有色金属和化工等商品期货涨幅居前,沪铜更是创出9年新高,收于70150元/吨。

除有色、化工期货外,国内其他商品期货大面积上涨。2月25日,20号胶、乙二醇、橡胶、短纤、沥青及PTA涨超5%,其中20号胶、PTA期货涨停,玻璃期货亦曾一度触及涨停。

实际上,春节之后,国内商品期货便持续上涨,有色金属和化工品涨幅居前,沪铜接连新高。而此轮商品期货行情的出现,则与疫情消退及海外经济刺激政策有关。

“疫情得到控制,全球经济复苏步入快车道,叠加海外刺激政策短期加持,市场对通胀抬升的预期明显升温。”2月24日,东证期货衍生品研究员有色分析师曹洋接受时代周报记者采访时表示,“从配置角度看,基于对通胀的恐慌,大类资产配置或正在快速调整,吸引大量的资金流入市场,投机情绪也显著升温,导致投机资金短期也大量涌入,造成了这波铜价急速拉涨。”

“考虑到宏观因素,铜价格上涨的趋势可能继续,节奏上会持续到二季度。”曹洋称。

超级周期已开启?

在另一些市场人士看来,不仅是铜,当下或已进入新一轮大宗商品“超级周期”。

日前,摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)量化分析师Marko Kolanovic在其发布的一份报告中称,全球将迎来第五个“超级周期”,新的“超级周期”将受到疫情后经济复苏、通货膨胀、宽松货币和财政政策、美元贬值以及全球应对气候变化等因素的推动。

此后,关于大宗商品进入“超级周期”的声音逐渐升温。

“大宗商品‘超级周期’已经开启,其预计此轮周期将在今年二季度达到顶峰,三季度震荡调整。”近日,方正中期期货研究院院长王骏接受媒体采访时表示。

王骏认为,随着疫苗接种速度加快,全球疫情好转趋势明显,疫情风险消退后,全球经济进入强劲复苏期,大宗商品需求继续提振。目前全球央行保持宽松货币政策或不变,通胀预期持续上涨,通胀压力下大宗商品亦有上涨的动力与趋势。

另外,王骏表示,当前美元指数虽有局部反弹,但长期震荡走弱趋势不变,这对于以美元计价的大宗商品价格而言亦形成利多。

相关观点亦得到业内分析人士的认可。

前述券商期货分析人士对时代周报记者表示:“认同新一轮周期,但行情的幅度和性质需要观察。”

“本轮大宗商品上涨,部分品种创历史新高,货币原因不容忽视,如果考虑到成本的抬升导致长期底部的抬升,大部分品种总体涨幅合理,距离泡沫化仍有相当大的距离,从PPI(工业生产者出厂价格)的位置上可以清晰看到这一点。”该券商期货分析人士补充道。

2月10日,国家统计局发布数据显示,2021年1月份,全国工业生产者出厂价格(PPI)同比上涨0.3%,环比上涨1.0%;工业生产者购进价格(IPI)同比上涨0.9%,环比上涨1.4%。

不过,也有分析人士对“超级周期”已开启持怀疑态度。

“我们判断不是,我自己主观更倾向认为是接近极点。”曹洋对时代周报记者说。

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