作者 | 琥珀
2月2日，据证监会消息，证监会按法定程序同意北京青云科技股份有限公司（以下简称“青云科技”）科创板首次公开发行股票注册。青云科技本次拟在上交所科创板发行不超过1200万股，募集资金11.88亿元，保荐机构为中金公司。发行的初步询价期间为2021年2月26日(T-3日)的9:30-15:00。
青云科技是一家具有广义云计算服务能力的平台级混合云ICT厂商和服务商，以软件定义为核心，致力于为企业用户提供自主可控、中立可靠、性能卓越、灵活开放的云计算产品与服务。
（图片来源：青云科技官网）
1.持续亏损风险
根据招股书显示，在2017年、2018年、2019年及2020年1-6月期间，青云科技产生的亏损净额分别达到了9647.78万元、14945.85万元、19096.65万元以及7808.70万元，亏损规模持续扩大。公司预计只有达到13亿收入规模以上，才能实现盈亏平衡，而据预测盈亏平衡的时间节点为2023、2024、2028年。盈亏平衡后，还需要2-3年才能弥补公司过去的亏损。
（图片来源：招股书）
2·毛利率为负，退市风险大
青云科技云服务业务短期内增长乏力、毛利率为负数，而且短期内无法转正。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司云服务业务毛利率分别为2.30%、-18.92%、-26.53%及-30.41%，整体下滑明显。
公司也坦言，由于达到盈亏平衡还需要比较久的时间，而且同行业竞争激烈，外部影响因素复杂，可能触发《上海证券交易所科创板股票上市规则》导致退市。
（图片来源：招股书）
3.研发投入加大
由于云计算行业是技术性产业，所以投入的研发成本普遍都比较高。2017年、2018年、2019年及2020年1-6月，公司的研发费用分别为3067.42万元、6426.93万元、6954.25 万元及3653.03万元，占营业收入的比例为12.82%、22.81%、18.45%及25.34%，呈较快上涨趋势。在未来业绩承压的情况下，研发投入持续增加，可能会使得亏损进一步扩大。
（图片来源：招股书）
4.总结
目前已经上市的云计算公司已经不少，青云科技上市后，将成为科创板混合云第一股。作为对标企业的优刻得，2月24日收盘价46.50元/股，总市值200亿人民币左右。
（图片来源：新浪财经）