在A股20多年的历史中，但凡遇到退市麻烦，大部分上市公司都是变着法地保壳，实在赖不下去了再等着被强制退市，能选择主动退市的是少之又少。
不过近日，*ST航通就选择了以“安乐死”的方式痛快离开，这也是继营口港之后，年内第二家选择主动退市的A股上市公司。
可是问题来了，截至目前*ST航通仍有约7万名股东，上市公司是痛快了，股民们该咋办呢？
“离开”讲究体面
据公开资料，*ST航通主营业务是以航天装备为主，公司从去年4月起就开始停牌，此前已经连续好几个跌停。
事实上，公司去年是因为财务造假而被暂停上市的，而在经过一系列的财务修正后，上市公司在2016-2018这三年间的净利润实际上是连续亏损的。
同时，公司2019年净利润继续亏损高达8.36亿，所以即便*ST航通不选择主动退市，那也是被强制退市的对象。
之所以选择主动退市，一方面可以保护投资者利益，避免退市整理期股价波动给中小股东造成影响，另一方面也算是给自己留下一丝“颜面”。
7万股东该咋办
那么问题来了，通常退市是要进入到退市整理期的，这也意味着股民还有最后的离场机会，而一旦过了退市整理期，股票就无法交易了。
可主动退市直接跳过了退市整理期，虽然避免期间的股价波动风险，可股民手中的股票该如何出手呢？
既然上市公司能选择主动退市，那说明还有点“良知”，那自然不会“亏待”股民。在*ST航通之前，A股史上只有三家上市公司也选择了主动退市，分别为2019年的*ST上普和小天鹅A，以及今年1月的营口港。
其中大部分都选择了一种名为“现金选择权”的投资者保护机制，也就是说中小股民可以一定的价格，将手中的股票换成现金从而实现离场。
就以*ST航通为例，排除掉控股股东以及限售股东的持股部分，剩余股东可以以4.18元/股的行权价格选择把股票换成现金，对比*ST航通停牌前的股价3.01元，行权溢价高达40%，与承受退市整理期的股价波动风险相比，可以说是非常划算了。
当然，也有部分股民是早前高位买进，亏太多了，那也只能认栽了！
除了*ST航通外，*ST上普与营口港也同样采取了“现金选择权”的方法，唯独小天鹅A是个例外。
毕竟小天鹅A的主动退市性质不同，属于被美的集团换股吸收合并，当时美的集团给出的方案是以10%的溢价率进行换股，对于有异议的小天鹅股东则可以要求美的集团以现金受让小天鹅股票，但最终披露显示没有投资者申报行使现金选择权。
以目前美的集团的走势来看，选择换股显然是明智的。
*ST航通退市后何去何从？
另外，股民也可以不行使现金选择权，继续持有*ST航通的股票，只要*ST航通不破产，那么这份股权就始终有效。
那么，*ST航通从A股市场摘牌后，其股票将何去何从呢？根据*ST航通公告，退市后公司股票将进入老三板转让。
在进入老三板后，公司股票仍然可以交易，但是其流动性与主板相比那就是天差地别了。以乐视网为例，虽然乐视网3在老三板挂牌后已经连续收获5个一字板涨停，但除了2月3日转让额达36.58万元外，其后每个转让日的转让额均只有几万元。
当然，不排除有部分股东对*ST航通是“真爱”，对公司继续看好并选择长期持有，也许能等到重新上市的奇迹上演也说不定。