证券时报网讯，中金公司指出，央行披露2020年金融机构贷款投向报告，2020年末金融机构人民币各项贷款余额172.75 万亿元，同比增长12.8%，增速较2019年末提高0.5个百分点；2020年末金融机构本外币各项贷款余额178.40万亿元，同比增长12.5%，增速较2019年末提高0.6个百分点。向前看，我们认为2021年信贷投放增速将从高位温和收敛，新增信贷资源边际倾斜小微企业、绿色金融、制造业等重点领域。
信贷需求高位且信用条件温和收敛将推动新发贷款利率走高，进而带动净息差底部企稳并进入向上通道，银行业是少数受益于流动性收紧的行业之一。我们重申全面看好银行股表现，预计2021E A/H银行股价涨幅超过50/60%，H股>A股。