企业盈利能力是指企业获取利润的能力，也称为企业的资金或资本增值能力，通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及其水平的高低。对于经营者来讲，通过对盈利能力的分析，可以发现经营管理环节出现的问题。对公司盈利能力的分析，就是对公司利润率的深层次分析。本文为盈利能力系列文章之白酒篇，共选取19家白酒上市企业作为研究样本。
核心数据：
盈利能力排行前三企业：贵州茅台、口子窖、洋河股份
净资产收益率均值前三企业：贵州茅台、水井坊、洋河股份
总资产收益率均值前三企业：贵州茅台、口子窖、洋河股份
毛利率均值前三企业：贵州茅台、水井坊、酒鬼酒
净利率均值前三企业：贵州茅台、洋河股份、五粮液
净资产收益率
是净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率，是衡量股东资金使用效率的重要财务指标。该指标反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。
指标值越高，说明投资带来的收益越高。该指标体现了自有资本获得净收益的能力。一般来说，负债增加会导致净资产收益率的上升。
▲白酒上市企业近五年净资产收益率 制表： 数说商业
从近五年净资产收益率来看，有17家企业平均净资产收益率均为正，其中贵州茅台、水井坊、洋河股份、口子窖、古井贡酒、泸州老窖等6家企业在20%以上。
贵州茅台五年均值最高，平均净资产收益率达到30.23%，过去五年净资产收益率最高为2018年的34.46%，最低为2016年的24.44%。
金种子酒和皇台酒业平均净资产收益率均为负，其中皇台酒业五年均值最低，平均净资产收益率为-38.12%，过去五年净资产收益率最高为2019年的34.74%，最低为2016年的-150.45%。
总资产收益率
是另一个衡量企业收益能力的指标，集中体现了资产运用效率和资金利用效果之间的关系。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力，也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
总资产收益率与净资产收益率（净利润/股东权益×100%）一起分析，可以根据两者的差距来说明公司经营的风险程度。
▲白酒上市企业近五年总资产收益率 制表： 数说商业
从近五年总资产收益率来看，有17家企业平均总资产收益率均为正，其中贵州茅台、口子窖、洋河股份、五粮液、泸州老窖等5家企业在15%以上。
贵州茅台五年均值最高，平均总资产收益率达到22.88%，过去五年总资产收益率最高为2018年的25.69%，最低为2016年的18.00%。、
金种子酒和皇台酒业平均总资产收益率均为负，其中皇台酒业五年均值最低，平均总资产收益率为-20.81%，过去五年总资产收益率最高为2019年的20.89%，最低为2017年的-58.21%。
毛利率
是毛利与销售收入（或营业收入）的百分比，其中毛利是收入和与收入相对应的营业成本之间的差额。
从构成上看毛利是收入与营业成本的差，但实际上这种理解将毛利率的概念本末倒置了，其实，毛利率反映的是一个商品经过生产转换内部系统以后增值的那一部分。
▲白酒上市企业近五年毛利率 制表： 数说商业
从近五年毛利率来看，贵州茅台、水井坊、酒鬼酒、古井贡酒、口子窖、五粮液、今世缘等7家企业平均毛利率在70%以上。
贵州茅台五年均值最高，平均毛利率达到91.14%，过去五年毛利率最高为2015年的92.23%，最低为2017的89.80%。
伊力特、皇台酒业、顺鑫农业等3家企业平均毛利率均不足50%。
顺鑫农业五年均值最低，平均毛利率为36.38%，过去五年毛利率最高为2018年的39.96%，最低为2017年的33.92%。
净利率
是净利润占销售收入的百分比，是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。
该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。
▲白酒上市企业 近五年净利率 制表： 数说商业
从近五年净利率来看，有17家企业平均净利率均为正，贵州茅台、洋河股份、五粮液、口子窖、今世缘、泸州老窖、迎驾贡酒等7家企业达到20%以上。
贵州茅台五年均值最高，平均净利率达到49.84%，过去五年净利率最高为2019年的51.47%，最低为2016年的46.14%。
金种子酒平均净利率唯一为负，平均净利率为-1.90%，过去五年净利率最高为2018年的7.82%，最低为2019年的-22.29%。
白酒上市企业盈利能力排行榜
▲白酒上市企业盈利能力排行榜
Tips：
1、本文选用的盈利能力指标有平均净资产收益率、平均总资产收益率、平均毛利率以及平均净利率。
2、平均毛利率以及平均净利率计算中，剔除了毛利率为负，净利率绝对值超过100%的年份。
3、盈利能力排行榜单中，各项指标得分按照10/19的比例换算得出，综合得分为各项指标的平均值。如某个指标有数值，但没有得分（即表格为空格），则该指标权重会下降。
4、各项指标都只是一个参数，并不能全面、准确地反映一家企业的未来。本文内容仅供参考，并不构成任何投资建议。
5、本文参考三级行业分类，个别企业由于主营业务变动，行业划分可能有所出入。同时个别企业可能存在附属关系，在此仅进行量化比较。
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