数据来源：Choice，南财智库整理
本周的外部评级机构共3项评级负面事项，其中1项涉及主体评级下调，2项涉及评级展望下调。
冀中能源集团：公司“惊险”兑付超短融，此前评级被下调
冀中能源集团于2021年1月19日发布“第9期超短期融资券（债券简称：20冀中能源SCP009，债券代码：012002679）兑付公告”，将于2021年1月26日进行到期兑付，该债券发行总额为20亿元，债券利息为5.28%。2020年12月15日中诚信国际将冀中能源集团的长期债务评级从AAA下调至AA+，评级展望列入负面。
【点评】根据官网介绍，冀中能源集团成立于2008年6月，以煤炭为主业，制药、现代物流、化工、电力、装备制造等多业务发展。总部在河北省邢台市，控股冀中能源（000937.SZ）、华北制药（600812.SH）和金牛化工（600722.SH）三家上市公司，拥有一家财务公司。综合实力位居世界500强第347位，中国企业500强第86位，中国煤炭企业50强第5位。2019年完成原煤产量7539万吨，生产精煤1986万吨，实现营业收入2690亿元。
查询工商资料显示，冀中能源集团为河北省人民政府国有资产监督管理委员会100%持股公司，为河北第一大国有煤企。2020年东方金诚、大公国际、中诚信对冀中能源集团维持AAA级别、展望稳定。
存续债券看，目前冀中能源集团境内存续债券31只，存续规模332亿元，存续债券规模庞大。2021年面临181亿元的到期债券兑付，短期面临较大集中兑付压力。2020年7月，河北省国资委通知，要求河钢集团、开滦集团、河北港口、建投集团等四家公司，为冀中能源集团发行债券提供增信担保，但最终债券未发行成功，可以看出冀中能源集团存在一定的发债困境。统计2020年数据看，冀中能源集团兑付了512亿元的到期债券。
中诚信国际报告指出，冀中能源集团的盈利能力持续下滑，杠杆较高，再融资压力较大。在永煤债券违约后，投资者风险偏好大幅提升，基本面存在瑕疵的地方国有煤炭企业后续发债融资难度将明显提升，煤炭行业的融资环境日趋紧张，已经有多只相关企业债券取消发行。需持续关注冀中能源集团其余未到期债券。
鸿达兴业集团：公司债券再违约，新世纪评级下调其主体及相关债项评级
2021年1月19日，新世纪评级决定将鸿达兴业集团有限公司主体信用等级由CCC下调至C，将“18鸿达兴业MTN001”（到期日为2021年1月15日，债券余额为13亿元人民币）及“19鸿达兴业MTN001”（到期日为2022年12月26日，债券余额为9亿元）债项信用等级均由CCC下调至C。
【点评】新世纪评级在2021年1月14日、1月19日连续两次下调鸿达兴业集团的信用等级。2021年1月15日，“18鸿达兴业MTN001”未能如期偿付本金和利息，这是鸿达兴业集团继2020年12月“20鸿达兴业SCP001”违约后，公司第二只违约债券，也是2021年首只违约信用债。
新世纪评级在2020年12月10日披露，鸿达兴业集团刚性债务持续扩张，大量债务集中于本部，导致本部资产负债率过高。2017-2019年末及2020年9月末，发行人集团本部资产负债率分别为84.06%、93.08%、94.07%和93.58%，集团本部2018年末、2019年末及2020年9月末资产负债率均超过90%。
存量债券方面，根据Choice数据统计，目前鸿达兴业集团存续债券共6只，未到期债务规模为30.01亿元，其中2021年到期的有2只，规模13.3亿元，分别在2021年2月13日、2月26日，加上违约的“18鸿达兴业MTN001”和“20鸿达兴业SCP001”，未来1个月内共有超30亿元的到期债务要偿还，短期面临较大的集中到期兑付压力。
河南有线：中诚信国际将河南有线主体信用等级撤出观察名单，并将评级展望调整为负面
1月19日，中诚信国际公告称，决定维持河南有线电视网络集团有限公司的主体信用等级为AA+，将上述主体信用等级撤出观察名单，并将评级展望调整为负面；维持“18河南有线MTN001”的信用等级为AAA。评级展望调整为负面的主要原因是，河南有线的控股股东对公司定位需要进一步确定、经营持续亏损、偿债压力较大等。
【点评】根据官网介绍，河南有线电视网络集团有限公司是以传输有线电视信号为主业的网络多业务运营企业，是河南省重点扶持的文化企业集团。经查询，河南有线的股权结构为：河南广电传媒控股集团有限责任公司、中信数字媒体网络有限公司、中信国安信息产业股份有限公司（000839.SH）分别持股51%、24.50%、24.50%。
近年来，有线电视市场竞争比较激烈，河南有线2018年和2019年连续两年持续亏损，2018年、2019年净利润分别为-1.16亿元、-2.10亿元，资产负债率分别为74.89%、73.61%。根据Choice数据统计，河南有线现有1只2021年9月6日到期的6亿元规模的债券到期。
自从2020年河南永煤集团债券违约事件后，投资机构开始重新审视河南省的信用环境，河南省内融资环境恶化，也将河南的国企被带进了凛冬，未来也将会影响河南省内企业的融资成本。金融机构的风控意识，未来可能会加大对相关行业、相关省份的风险排查。针对国企信用风险暴露，未来需要重点关注弱省市、“大”而“弱”的企业的信用风险。
太安堂：中诚信国际下调太安堂药业主体及相关债项信用评级至BBB-
1月18日，太安堂披露的信用评级公告显示，中诚信国际决定将广东太安堂药业股份有限公司的主体信用等级由A+调降至BBB-，将“16太安债”的债项信用等级调降由A+至BBB-，并将主体和债项信用等级列入可能降级的观察名单。太安堂集团公告称，根据相关规定，经向深圳证券交易所申请，“16太安01”和“16太安02”于2021年1月18日开市起停牌。
【点评】广东太安堂药业股份有限公司主要业务为中成药制造业务、医药批发零售业务、中药材初加工业务等。受新冠肺炎疫情等影响，公司业绩下滑，根据太安堂2020年三季度报告显示，公司报告期内营业收入为25.2亿元，同比下滑8.46%。
此次遭下调评级的“16太安债”债券为2016年发行的存续金额9亿元债券，将于2021年2月2日到期。2020年12月1日、2021年1月14日太安堂两度申请“16太安债”停牌，准备在1月28日召开债券持有人会议，审议太安堂提出的《关于变更还本付息安排及增加增信措施的议案》、《关于要求发行人落实“16太安债”债券偿债保障措施的议案》等议案。太安堂表示希望能够延期兑付“16太安债”本金。太安堂自从2020年7月开始计划转让旗下子公司康爱多部分股权来偿还债务，但直到2021年1月15日，康爱多部分股权的出售仍未最终完成。
查询太安堂财务报告显示，2020年前三季度太安堂的营业收入、净利润均下降，报告期内营业收入为25.2亿元，同比下滑8.46%；归属于上市公司股东的净利润为4052万元，同比下滑48.32%。截至2020年三季度末，太安堂货币资金账面余额为1.89亿元，与9亿亟待兑付的“16太安债”债务相差甚远，到期能否兑付存在风险。
中原资管：中诚信国际将中原资管主体及相关债项信用等级列入可能降级的观察名单
中诚信国际公告，决定将中原资产管理有限公司AAA的主体信用等级以及“19中原资产MTN001”、“20中原资产MTN001”AAA的债项信用等级列入可能降级的观察名单。中诚信国际将持续关注公司后续不良资产业务运营、股票处置、外部融资环境变化及债务的到期兑付情况，及时评估其信用状况并进行相关披露。
【点评】中原资产管理有限公司是经河南省人民政府批准设立并经财政部和银监会备案的、具有金融不良资产批量收购业务资质的地方资产管理公司，为河南省财政厅实际控制。公司成立于2015年，成立时间较短，业务规模快速扩张，目前大规模持有中国国航、中国电建等上市公司股票，市值波动导致盈利稳定性不佳。2020年前三季度，公司实现净利润0.81亿元，同比大幅下降67.18%，同时公司持有股票市值的下跌，也使其综合收益受损。
公司业务的扩张依赖外部资金支持，而不断推升的负债规模造成总体负债加重。公司以股权及债权项目为主，资产受限比例较高，流动性趋于紧张。且公司前总裁于2020年2季度因贪腐被查，或存在未暴露风险。2020年11月下旬以来，公司所属区域国企的融资环境有所恶化，公司逐步消化风险的举措短期内或遭遇困难，信用风险上升。公司短期违约概率较低，外部经济、融资条件重大不利变化有可能导致主体偿债能力发生恶化。
隆鑫控股：公司约60.37亿元债务出现逾期，正协商包括“债务重组”在内的方案来解决
1月20日，隆鑫控股有限公司发布公告称，公司因某企业长期拖欠巨额款项不还，以及受国家金融政策变化影响，无法获得新增贷款，公司资金状况紧张，导致部分债务出现逾期，金额合计60.37亿元。公司可能面临支付相关违约金、滞纳金和罚息等情况，进而增加财务费用，影响公司利润。目前在重庆市政府和隆鑫集团债委会的支持下，公司正积极与相关债权人协商包括“债务重组”在内的方案，以期尽快与债权人达成和解，解决债务逾期问题。
亿利资源：大公国际将亿利集团主体及“16亿利资源债”信用等级下调至AA
1月22日，大公国际资信评估有限公司决定将亿利资源主体信用等级由AA+下调至AA，评级展望调整为负面，将“16亿利资源债/16亿利债”信用等级由AA+下调至AA。大公国际关注到，亿利资源集团有限公司面临盈利能力下降，资金较为紧张，部分到期借款协商展期，短期偿债能力下滑等问题，综合来看，亿利资源债务偿还能力下降。
*ST信威：子公司北京信威无法按期支付“16信威01”本金及利息
ST信威1月21日晚间公告称，子公司北京信威科技集团股份有限公司应于1月25日支付“16信威01”2020年1月25日至2021年1月24日期间的最后一个年度利息和本期债券本金。截至本公告日，北京信威未能筹集到期偿付资金，无法按期支付本期债券本金及利息。北京信威公告表示，由于公司为海外项目提供担保陆续发生担保履约，且公司正在进行的重大资产重组程序复杂，公司融资能力受限，公司整体资金压力大，无法按期支付“16信威01”本金及利息。
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整理点评/21研究员 崔海花、梁佳璐（实习生）、万倩倩（实习生）
统筹/21高级研究员 卢先兵
编辑/马春园
设计/hdd
数据来源：Choice、Wind、DM、新浪财经、新京报等