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美国进入拜登时代,近300家中概股最大的风险是什么?

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BT财经 2021-01-22 20:43
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败等啦,等也白等啊~

文丨BT财经

美东时间2021年1月20日,拜登宣誓就职,正式入主白宫,成为美国第46任总统。

图源:新华网

特朗普缺席了拜登的就职典礼。四年前,他曾踌躇满志地表示“让美国再次伟大”。

但今天的美国却陷入了史无前例的混乱与撕裂之中,更为出海美国的中国企业前程蒙上了一层阴影。

如今拜登上台重振旗鼓,中概股的日子会好过些吗?

没有川宝的中概股

拜登就职当天,三大指数均收盘上涨,创历史新高,道指涨0.83%,纳指涨1.97%,标普500指数涨1.39%。

中概股方面,155只上涨,128只下跌,上涨居多。

衡量中概股走势的纽约梅隆中国ADR指数涨3.34%,报862.69点。

涨幅前三名分别为36氪(暴涨76.01%)、一起教育(涨48.24%)和互联网科技包装(涨32.26%)。跌幅前三名为中国天然资源(跌21.89%)、富维薄膜(跌11.54%)和第九城市(跌10.87%)。

热门中概股里,阿里巴巴涨5.54%,京东涨4.56%,百度涨4.18%,网易涨2.85%,贝壳涨14.9%,跟谁学张6.05%,趣头条涨13.03%,爱奇艺涨8.47%,富途涨10.97%。

不过,新能源汽车方面,蔚来汽车跌1.27%,小鹏汽车跌2.64%,只有理想汽车微涨0.45%。

图:拜登就职当天,中概股涨幅前十名

总体来看,拜登当选对美股的积极影响较大。

据FactSet数据,从11月3日大选至就职日前夕,拜登用80天创造了美股92年新纪录——标普500指数大涨12.76%。

对美国政治稍有了解的投资者都知道,就科技及产业政策而言,由于美国朝野两党的基本盘差异,对于不同的科技及产业的态度,两党传统上就是泾渭分明的:

共和党喜欢搞传统能源、制造、军工,民主党更加倾向新能源、医药生物、TMT等硅谷新兴产业。

在拜登的执政纲要中,清洁能源建设成为贯穿经济刺激、居民就业和气候问题的重要方向。

拜登高度认同奥巴马的执政理念,他一直是清洁能源计划的坚定支持者,坚信“清洁能源取代石油才是美国未来的发展之路”。

拜登承诺在他第一个任期内对该领域进行2万亿美元的投资。对此,新能源汽车有望迎来一段持续的高速发展时期。蔚来、小鹏、理想在去年都表现不俗,股价暴涨多倍,在拜登新政支持下,或将跟着沾光,加速受到青睐。

看到这B叔一拍大腿:“哎呀妈呀,利好新能源,忘了川宝,投向振华,拜拜就拜拜,下一个乖,下一个更可爱!”

别着急,振华同志或许在放水上,比川宝有过之无不及。

美东时间1月15日,拜登宣布了一项总额价值1.9万亿美元的经济刺激计划。根据计划,约4000亿美元用于抗击疫情,约1万亿美元为美国家庭提供经济救助,约4400亿美元为在疫情中挣扎的小企业、州和地方政府等提供援助。

拜登表示,这只是未来财政两步计划中的第一部分,2月份将再推出一份范围更广的方案,聚焦于基础设施建设、气候变化等长期目标上。

据报道,许多美国民众拿到救助金后的首选是把钱投入股市。在逢低买入的投资心态下,美国股市期权市场本周录得史上第二大规模的看涨押注量。

近期,低价股的交易量每天都超过400亿美元,比一年前暴涨了600%。据ThemisTrading合伙人Joe Saluzzi公布的数据显示,上周一美股市场前十大交易活跃股中有六家是股价低于1美元的低价股,成交总量达26亿股,占当天美股市场总成交量的近五分之一。

EnvestnetYodlee数据显示,美国今年1月份发放了救助金,当月的头10天里,救助金接收者的交易量比12月初高出约30%。其中,年收入少于7.5万美元的群体交易量飙升53%。

翻译一下啊,这个情景放在A股里就是大妈狂买ST和*ST,你说这市场妖不妖?(ps.“大妈”泛指不懂股市人云亦云的人,对真大妈们无恶意。)

所以,美国的受救助者都涌入股市,和泡沫时期大妈们都涌入股市代表的情况差不多,这…你还敢买?

拜登新政,中概股能否受益?

从拜登目前打出的几张经济牌来看,对股市影响最大的当属税收政策。

拜登竞选时便承诺,将取消特朗普的减税政策。

具体内容为:提高对年收入超过40万美元的人群税收,所得税的最高税率从37%调回到39.6%,企业税从21%提高到28%,并对年收入超过100万美元的美国人征收资本利得税。

2017年,特朗普将企业税从35%下调至21%后,美股上市公司的每股收益和股价都有所提高。数据显示,特朗普的四年任期内,道指涨超50%,标普500指数涨超60%。

如果不是疫情黑天鹅导致美股多次熔断,几乎抹去了特朗普任期的全部涨幅,或许会有更好的表现。

为什么税收对美股影响极大?

要知道,美国交易所的市值绝大多数是由几家巨头公司撑起来的。纽交所市值约30万亿美元,而苹果、亚马逊、谷歌、脸书等科技巨头的总市值加起来就将近10万亿美元。企业税一旦提高,企业的税后净利润会出现不小程度的缩水,而不好看的财报和降低的投资回报率往往伴随着股价下跌。巨头震荡,整体面也不会太好看。

据美银证券测算,拜登税收计划将使标普500指数成份股公司的收益减少7%,其中科技股将下跌9.2%,医疗保健下降8.4%,通信服务下降8.2%,非必需消费品价格下跌7.5%,金融类股下跌6.5%。

对于中概股而言,很难说因此会有投资者放弃美国本土股而转投中概股的利好,更值得关注的是税收问题。

美国是全球税务监管最严格的国家,遵循的是全球征税原则。中概股通过VIE架构赴美上市,其中一旦有控股公司是美国居民纳税人,那么中概股企业的部分利润就需要缴纳企业税,美国控股公司将利润派回给股东时,还要再缴纳预提所得税。如果没有相关双边税收协定保护,这两项税收有时可能高达利润的50%以上。

中概股退市的话,也需要考虑到税收问题,如果退市后架构仍有美国税收居民企业,不仅美国税务机关会高度关注,国内股权重组也有可能产生额外的税收成本,对于企业而言,整体税务负担都会较重。

此外,对中概股影响较大的还有贸易政策。

目前,拜登并未发表过多中美贸易的论调,但其对外政策的核心是重返全球化,其内阁成员以建制派精英为主,多为全球化和自由贸易的受益者。

不过,中概股企业不可掉以轻心。美国新财政部长耶伦仍表示“中国是我们最重要的战略竞争对手”,拜登也有意将基建、制造、医疗等产业链回归美国。中概股企业仍需及早考虑自身供应链和需求端的未来布局。

不过,赛道方面仍会有一些利好消息。

金融监管加强,中概股要小心

就职前两天,拜登提名了两个重要金融监管机构的领导人——美国商品期货交易委员会前主席加里·根斯勒(GaryGensler)出任美国证券交易委员会(SEC)主席,美国联邦贸易委员会委员罗希特·乔普拉(Rohit Chopra)出任美国消费者金融保护局(CFPB)局长。

这两位都作风强硬的铁腕,以严厉的金融监管闻名。

其中,根斯勒曾领导制定过金融危机后的衍生品市场规则,还曾是高盛的前合伙人,深谙华尔街的运作方式。据《华尔街日报》称,根斯勒很可能是2000年以来SEC最积极、最善于监管的主席。

SEC对于中概股的重要影响不言而喻。据《华尔街日报》,去年11月SEC正在起草一项计划,欲要求中概股企业用美国监管机构监督的审计方,否则将面临退市风险或禁止新公司上市。以新掌门人根斯勒的行事风格,这一计划或将继续推进执行。

另外,川宝还留了一手,签署通过了《外国公司问责法》。

按照该法案要求,外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(PCAOB)对会计师事务所检查要求的,禁止其证券在美国交易。该法案看似适用于所有公司,但在PCAOB的统计中,无法审计财务数据的公司中,超过95%聘用了中国的审计。

此外,特朗普任期还颁布了一则行政命令,试图禁止美国投资者投资所谓的“有军方背景的中国公司”,导致纽交所于1月2日对中国电信、中国移动、中国联通这三大运营商发出摘牌公告。戏剧性的是,纽交所之后反复表态:1月4日又决定取消摘牌,1月6日又维持摘牌决定。对此,三大运营商已于1月21日向纽交所提出书面申请,要求覆议下市程序。

三大运营商内心的OS可能是:我们真的陪川宝玩累了,快拜拜吧。

不论结局如何,可以看出,美国监管机构对中概股的态度仍不明朗,不排除持续收紧的可能,未来中概股都要做好充分准备。

从另一个角度来看,危机之中也蕴含机遇。

2020年新冠疫情肆虐之下,中国凭借全球最完整最大的工业产业链、超大规模的市场优势和政府人民的积极作为,成为全球为数不多经济仍保持稳定增长的国家。

事实证明,特朗普试图与中国脱钩的妄想早已破灭,相反,美国企业在华投资热情上升,越来越多的资本涌向中国企业。据英国分析公司Mergermarket的统计,从2020年1月到10月美国公司在华并购投资增长69%,达113.5亿美元。

无论拜登会执行何种对华政策,中概股都应专注自身发展,以实干、实力和实绩获得投资者的青睐。还是那个观点,好企业走到哪里,都会是受欢迎的好企业。

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