都市丽人医美潮，万亿市场别踩坑

本文焦点：

1、一张图让你读懂医美行业

2、为什么说医美行业将是万亿级的市场规模

3、盘点国内医美行业医疗器械主要玩家

我们都知道，这两年医美行业特别特别火。整个医疗美容业，就像人类的梦工厂，走进去时是丑小鸭，走出来后变成人生赢家。

不仅普通人这么认为，就连上市公司们，也要给自己做一下医疗概念的美容。

因为医美市场高速成长，复合增长率超过25%，引来了无数商业大佬入局，纷纷跨界搞美容，前后有朗姿、苏宁、奥克斯，后有复兴、海尔、新希望。

在瞄准女性消费者钱包这事上，大佬们从不缺席。

其实苏宁环球早在2016年就已经进入医美行业，参股4家、控股1家医疗美容医院，但吊诡的是这事突然又被投资者们翻出来，一周天时间股价飙升50%，公司不得不连夜公告，说医美板块收入占比不足4%，并且还在亏损之中，随后股价应声回落。

因医美概念收获颇丰的不止苏宁一个，朗姿股份两个月涨幅达140%。我不得不为追逐概念的投资者们捏一把汗。

医美行业确实是难得的成长性与确定性同在的好生意，但是我们在选择投资标的时，最重要是要了解行业和产业链的投资脉络，以此挖掘出细分领域的高成长性企业。

图片来自：东方财富网

很多人搞不清医疗美容与生活美容的关系，一句话概括区分的标准：是否采用创伤性、侵入式的医学技术，是否破损真皮层。

医疗美容医院必须取得《医疗机构执业许可证》，本质上属于专科医院。根据《医疗美容服务管理办法》，医疗美容科为一级诊疗科目，下设美容外科、美容牙科、美容皮肤科和美容中医科为二级诊疗科目，注射类项目通常设在美容皮肤科。

美容院在生活中很常见，只要取得《公共场所卫生许可证》就能开，应该说生活美容维持现状，医疗美容改变现状，两者相辅相成。

但是很多美容院却干着“舞刀弄针”的生意，医疗纠纷多出现在这里，据近十年平均每年整容导致2万张脸毁容，10年累计下来就是20万张脸，很可怕的数字。

而且这里还是智商税的重灾区，什么乳房按摩、卵巢保养之类的畅销项目，韭菜割了一茬又一茬。

所谓“摸摸大”的按摩效果，只存在于你男朋友的套路之中。

最后，光头君再唠叨一句，如果读者中有小姐姐准备去做医美，一定要到国家卫健委查下对方的资质情况，是否属于国家正规医疗机构。

在《医疗机构执业许可证》中还能看出是医院自营还是科室承包，如果你看到的机构注册名与医院的名字不同，那就是科室承包了，尽量避免误入某某系的坑吧。

国家卫健委查询网站：http://zgcx.nhc.gov.cn:9090/unit/index

图片来源：国家卫健委

医美可以分为手术类型和非手术类型，近年来手术类在我国的占比从2014年的61.5%小幅下降至45%，非手术类占比快速提升。我们常说的微整形就是非手术类医美项目，具体包括注射疗法和激光疗法。

注射疗法指通过注射肉毒素（肉毒杆菌）、玻尿酸（透明质酸钠）、胶原蛋白、聚左旋乳酸（童颜针）等材料达到消除面部皱纹、凹陷的目的。

激光疗法是使用激光达到收紧深层皮肤、去除色素、重塑肌肤表层的目的。

以注射为代表的微创医疗美容具有价格大众化、恢复时间快、安全性高等特点，而且效果立竿见影，被称为“午餐美容”，在国内成长速度也最快，占到国内市场消费量的近50%。

无论在A股还是在美股，能够经受住时间考验的板块只有消费和医疗，而医美行业天然同时具备了这两个属性。

医美注射药械需要获取 NMPA （国家药品监督管理局）颁发的Ⅲ类医疗器械/生物药品注册证，在行业监管趋严的背景下，Ⅲ类医疗器械申请注册资质需经过“实验室研究-动物实验-注册检验-临床实验-注册申报”等流程，整个流程需要 3-5 年时间。另外加上产品上市后的渠道建设、医师培训、市场培育等工作，从投入到最后的效益产出大概5-7年时间。行业门槛比较高、进入壁垒比较厚。

资料来源：国家药品监督局、《医疗机械监督管理条例》、贝瑞研究

另一方面“午餐美容”又具有快消品的特点。凡是踏进医院亲眼目睹玻尿酸立竿见影去皱功效的女人，八成都会消费。

如果烟酒会伴随男人一生，那玻尿酸也会和女人长相厮守。绝大多数女性在尝试医美项目后都会终身消费，而且消费频次和额度都会越来越高。

玻尿酸和肉毒素是无创医美界的黄金搭档，在国际市场上肉毒素与玻尿酸的占比为2:1，但是在国内恰恰相反，我国玻尿酸的主流程度远高于肉毒素，二者占比分别为 66.59%和32.67%。

上图的医疗器械并非都能在中国合法销售，比如溶脂针、童颜针、少女针等产品，在国内正规市场（水货除外）尚处于空白状态，爱美客、华东医药、高德美等公司都在紧锣密鼓的军备竞赛中，产品都尚在研制和申请注册流程阶段。

我们简单盘点一下这个赛道内的一些玩家：

（1）、 胶原蛋白注射剂：属于Ⅲ类医疗器械，国内有3家企业累计取得 5 张注册证。相比于热门的玻尿酸和肉毒项目，胶原蛋白对医生技术要求高且价格更贵，目前应用较为小众。

数据来源：NMPA

（2）、肉毒素注射剂：属于生物药品，从生产、物流再到使用上的监管更加严格。国内有4家公司累计取得6张注册证，目前“水货”仍占有大量市场份额。

肉毒素近年来在国内增速迅猛，去年的市场增幅达到90%，前途也是不可限量。但国内除了兰州生物自主研发，其他公司皆为代理国外品牌。

数据来源：NMPA

（3）、玻尿酸注射剂：属于Ⅲ类医疗器械，作为市场上最成熟、接受程度最高的产品，玻尿酸注射剂已由 17 家公司累计取得 40 张注册证，对应近 60 款产品，另外还有 20 余款妆字号—Ⅱ类医疗器械认证的玻尿酸中胚层疗法的产品。

可见，国内仅有外企艾尔建和高德美，同时拥有“黄金搭档”肉毒素和玻尿酸注射剂两款产品的注册证。

数据来源：NMPA

我之前给大家分析了OK镜制造产业，想了解更多OK镜赛道分析，欢迎回顾：

《眼科不止连锁医院一个赛道，“魔幻暴利”的OK镜同样坡长雪后》

角膜塑形镜同样属于Ⅲ类医疗器械，行业准入门槛高，取得注册证的企业一共才9家，产业集中度是很高的，欧普康视也占了比较大的市场份额。

玻尿酸医疗器械居然聚集了17 家公司，累计取得 40 张注册证，是不是说明赛道已经拥挤了？

答案是对，但也不对。

仅就玻尿酸产品而言涉及玩家多、产品丰富，而且在短效填充剂方面竞争产品确实较多，但医疗美容是非常精细化的，国内玻尿酸的批件在使用部位上有较为严格的限制。

每款产品都有严格的适用范围和用途，并在配方成分、技术运用、注射/植入皮层、注射体验等方面上所有差异，这也满足了消费者多样化的需求。

你脸上的每一块肌肤，都有人为你做了精准的规划

医疗美容产品矩阵

图片来源：兴业证券

你可能从未如此清晰、精密的规划过自己的脸，但是没有关系，暖心的医美商家已经把你安排的明明白白的。

我上次体会到商家如此周到、如此体贴服务，还是在潮州牛肉火锅店。

很多人看好医美行业未来的高速增长，原因是人口老龄化已至，面对衰老必然导致对医美的需求量极度旺盛。

这个结论我同意，但是原因并不认同。为什么？我们看一组数据

2020年中国医美用户年龄结构

数据来源：艾瑞咨询

医美用户年轻化的趋势十分明显，2020年35岁以上的医美用户占比还不到30%，这是有悖于我们的认知的，说明尽管35岁以上人，客观上拥有追求美的需要，但因为生活的经历、消费的理念、科普的认知，并没有形成对医疗美容的消费意识和消费习惯。

我们上一代人面对年华的老去，选择了平静地接受。

相反，年轻人成为医疗美容消费的主力军，“90后”已经占据医疗美容人群的40%，甚至“95后”人群占到近10%。

可见，容易接受新事物的年轻人，才是行业爆发式增长的重要推动力。

根据测算，全球医疗美容行业 2018 年市场规模为 1362 亿美元。

国内正规的、受监管的医疗美容行业2020年市场规模为1913亿元，2014-2020 年复合增速为 24%。

未来医美行业蛋糕持续做大的看点有四：

（1）、行业渗透率的提升。人们对生活的质量以及对美的追求越来越高。持续的市场推广和消费者教育，会逐渐提升人们对医疗美容的认可和信任。

（2）、正版“打击盗版”。2014年的时候，我国的医美行业的正品、水货和假货市场销量占比分别约25%、25%和50%，市场上合规的医美机构约2万家，非法执业的美容室超过10万家。2019年出台的行业政策中，87%政策都是和行业监管和规范化相关的文件。

（3）、它在年轻人群体中形成消费习惯。进而滚动式的稳定提升行业渗透率。

（4）、产品的黏性导致高复购率。要维持靓丽的效果，玻尿酸每年至少打1-2次，光子嫩肤每年至少1次，医美的消费属性是蛋糕持续做大的主要推动力。

国内医美市场规模预测

数据来源：Frost ＆ Sullivan

随着行业需求增长叠加市场规范化，正品市场预计到2025年行业扩容2.5倍达到达到5000亿，年复合增速22%以上。以10年的跨度来看，预计能保持18%的复合增速，到2030年将是一个万亿级的市场规模。

成长性就是最好的护城河。

下一篇我们来聊一聊玻尿酸上下游产业链的竞争格局

未完待续...

文/分析师 光头君Schelling

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