2020年A股收官后，据统计机构称，股民人均赚10.9万。而将数据散落在普通股民头上，个中滋味只有自己清楚了。
就行业来看，白酒行情贯穿全年，以120%的涨幅居首。陕西股民在一年总结之余，又看到西安自己的“国民汽水”品牌冰峰，也在筹划2021年上市的消息。
感慨从小喝到大的老牌饮料，希望通过IPO募集资金，发力创新和营销想要激起年轻消费者的共鸣，进而重新抢回“本属于自己”的市场份额。
同时，还有更多人疑惑作为老牌四大名酒之一，陕西人自己的西凤酒，却始终困于陕西一隅，十年间四度冲击IPO却均宣告失败，蒙头做着“飘香三千年”的美梦。
2020年底，西凤酒再次确定上市时间表，届时老陕期待的西凤酒真的能“再创辉煌”吗？
来源：陕西西凤集团官网
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我们为什么期待西凤酒
我们是一个拥有悠久酿造历史的国家，各省份乃至各城市都有属于自己的代表酒品牌。
甚至于在酒文化不流行于年轻群体的当下，当你向旁人诉说家乡特产时，酒，自然也是极具代表性的标志。譬如，说起贵州，总要带上茅台，提到山西汾酒，总有人捧场吟出那句“借问酒家何处有，牧童遥指杏花村”。
陕西自然也不例外。
1952年，周恩来总理亲自批示的第一届全国评酒会上，西凤酒力压全国数万家酒厂，在白酒领域与山西杏花村汾酒、贵州茅台酒、四川泸州老窖曲酒并列“四大名酒”。
进入90年代，市场的改革开放让陕西本土酒业展开了争霸陕西市场的征战。
西凤酒、太白酒、长安酒、西安酒、秦川酒、杜康酒、城固酒、泸康酒、秦洋酒、三粮液、隋唐酒（美水酒厂）、延河酒、龙泉酒、老榆林等数十家酒业，成百甚至上千系列被推向市场。
群雄争霸的戏码，看似繁荣，实际上90年代白酒业出现千载难逢市场机遇，消费升级导致高端酒的需求倍增。茅台、泸州老窖、汾酒等适时推出高端产品，发力推广全国扩张，甚至占据着陕西市场高端以及超高端的份额。
但同为四大名酒的西凤酒，在黄金时期抱着“金字招牌”不肯改革，没有拿得出手的高端酒品牌，终究错失了这一黄金时期。直到2000年左右，陕西地产酒却只占了本土市场消费总量的25％－30％左右。
到了2001年，不知是不幸还是幸运，王延安进入西凤后开启饱受诟病的“经销商”模式，并推出“西凤6年、15年”，拿下省政府唯一指定接待用酒。
随后2003年董小军借助金庸来华山，推出“华山论剑西凤酒”；2009年，孙士淮成立了国花瓷西凤酒运营中心，并带着他的“国花瓷西凤酒”问世西安。
自此，西凤酒携三大子品牌在2010年前后，打败放弃批发模式，推出10年太白、窖藏太白等系列的太白酒，以经销商模式彻底奠定陕酒老大的称号。
然而在陕酒群雄争霸之际，“四大名酒”之三的山西汾酒、贵州茅台、四川泸州老窖都在和五粮液、剑南春等争夺全国头把交椅的位置。西凤酒，顶着凤香型这一独一无二的白酒分类老大，为了本土份额专注省内市场，错失白酒行业黄金年代以及自身生产销售模式的原因，却始终困于陕西一隅。
可纵使，老陕时不时带着“恨铁不成钢”的心态感慨西凤酒为啥名声传到了外省，销售却很难铺遍全国。但每逢看到西凤酒筹备上市的消息时，也不由得期盼西凤能冲击IPO成功。
甚至在三五好友讨论今晚喝啥酒时，老陕们也总是笑呵呵的强烈推荐西凤6年，推荐语不外乎是“这可是陕西独有的凤香型，尝尝！”
颇有一种，自家孩子总是学习再差，关起门来一个骂得比一个狠，但在外人面前总要交口夸赞孩子自身的优点。
老陕们，总是对西凤酒充满期待。
来源：陕西西凤集团官网
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上市之路漫漫，体系饱受诟病
那西凤酒值得我们的期待吗？
在近日陕西官媒在报道《全省2020年重点项目观摩活动》时，面对“四大名酒”中唯一未上市的西凤集团，看似不留情的，实在避重就轻的点名西凤酒：
“产能不足、品牌影响力偏弱、市场开拓力度不够……西凤酒一直囿于省内，并错失了2002年起的中国白酒行业发展黄金十年。”
表示，在进入白酒行业第一方阵的百亿元销售门槛面前，西凤距此仍有40亿元的差距。
对此西凤集团党委书记、董事长张正再次定下目标：公司力争到明年进入全国百亿名酒阵营，“十四五”末西凤股份完成上市，进入中国白酒第一方阵。
上市目标的又一次提及，让大众再次看见西凤酒对于冲击资本市场的野心，只是自2009年至2019年期间，十年时间，西凤酒四次冲击IPO均宣告失败，这期间，暴露了西凤酒的太多问题。
首先要说及的是观念问题，其实在国营酒厂期间，泸州老窖抓住90年代国家进行大中型国有企业改革的机会，成为白酒类上市公司的元老。而西凤酒直至99年才完成股份制改造。
换而言之，西凤酒及当地政府在对待改革和外来资本的引入上，始终保持谨慎态度，而在这种情形下，“经销销售模式”这个畸形却成为西凤酒发展模式的主导。
而此后一次次上市失败，也与该模式密不可分。
西凤万吨酒罐 来源：陕西西凤集团官网
2010年为了上市，改制重组后的西凤酒，引入中信产投以3.6亿元持股15%，坐稳了西凤酒第二大股东的交椅。
2012年在西凤雄心勃勃筹备上市时，新华网一篇《陕西西凤酒亏损4.2亿 因销售弄虚作假骗取补贴》，曝光了2010年企业营收15亿，作为主体企业的西凤酒公司“巨亏4．2亿元”，母公司西凤酒集团却“潜盈2．6亿元”。
揭露了西凤集团不仅通过内部层层转销、提前开具发票等方式在销售上弄虚作假，相关人员还通过各种途径拿到了各类补贴和奖励，变相损害企业，向个人输送利益。
财务造假，直接斩断了西凤酒的首次冲击IPO之旅。
被媒体曝光，政府核查审计的西凤酒，虽然痛下决心，开始着手削弱了西凤酒品牌经销商的强势。
2012年-2014年期间，经销商收入占比逐渐下滑，分别是78.11%、74.93%和66.50%，同时也直接影响了西凤酒营收和净利业绩。
为此，西凤酒再次折戟于2016年第二次上市的路上。
同一年，也就是2016年，以茅台为首的龙头们身价水涨船高，茅台率先突破8000亿元，另有4家千亿级白酒企业，并非白酒消费大省的安徽，也诞生了3家百亿市值的白酒企业。
这让入局后急于得利的资本及经销商们急坏了，此后两年，西凤酒加足马力连续冲击IPO。
但是没有解决自身问题，如何谋求上市成功。
2017年，西凤酒原总经理张锁祥、原副总经理高波因贪污、行贿等被判刑，经销商郝海录、丁济民通过行贿获得原始股被判刑。
该事件直接导致西凤酒三败IPO。
2018年，西凤酒被爆出一款产品疑似塑化剂超标，在审核首发上会前一天撤回了申请材料，第四次折戟。
这也是迄今为止西凤酒距离A股最近的一次。
十年四败，西凤酒堪称“传奇”的经历，着实让不少业内人士和媒体忍不住深入挖掘。
总结时西凤酒绝大一部分失败的原因，被认定为西凤酒是业内唯一靠经销商开发品牌，反向拉动业绩提升的企业。
由于包销产品的过度成功，导致酒企话语权旁落，经销商对于品牌的掌控权凌驾于酒企之上，即使是强势的外来资本如中信系，也少有发挥余地。
另一部分则是资本的逐利性，虽然中信产业基金通过聘请原五粮液总经理徐可强试图实现三个目标，即：
1、陕西西凤建设成全国西凤；
2、经销模式由过去的包销为主、包销商控制发展到厂家控制；
3、实现人才全国化，推动整个西凤的品牌全国化。
但过于追求上市的目的性，让改革始终只停留在表象。
屡屡失败，也让中信的耐心耗尽，2020年，中信产业投资基金正式退出，持股15%的第二大股东已变更为陕西地电股权投资有限公司。
陕地电隶属于陕西省国资委，因此有业内人士猜测，中信系的退出后是由地方资本接盘，不排除当地有意持续加码西凤酒。
同时也有消息称，目前陕西省对于西凤酒极为重视，可能会由副省级运作西凤上市，改变宝鸡市主导主控西凤酒的局面。
屡战屡败，陕西接手，西凤酒的上市故事，也需要换一个说法了。
XI'AN
务实起来的西凤酒能再次成功吗？
2010年筹备上市时，西凤酒就提出“打造百亿西凤”“重回中国名酒第一阵营”等品牌复兴计划。
在十年四败IPO之后，就业内和媒体深挖来看，数次对外披露的招股书中，都没有改变经销模式和自身生产模式的内容。
前面说了，中信对西凤内部改造颇为无力或者无心去改造，在最后一次冲击IPO的招股书里，相对于2012年-2014年期间，2015年至2017年，经销销售模式销售金额分别占主营业务收入的98.60%、99.49%和99.43%。
彼时西凤酒共有股东经销商14家，合计持有其7.55%的股权。
关于这一点，证监会也在反馈意见中就这一问题进行了详细询问。
其次是西凤酒让业内吐槽的，外购基酒和委托生产。
这两种模式在白酒行业较为常见，但如同西凤酒这样大规模使用在业内属实罕见。
2014年-2016年，西凤酒分别外购基酒30589.34吨、21238.24吨、18179.56吨，同期西凤酒基酒的产量为7074.34吨、9981.70吨、8809.80吨。
外购基酒，或者对外委托生产，一般是在企业销量太好产能不够用的时候才会采取的策略，实际上，西凤酒的产能闲置相当惊人。
报告中，那几年西凤酒基酒的产能利用率分别为58.95%、83.18%、73.42%，成品酒的产能利用率分别为69.03%、63.12%、56.56%。
上游大量采购基酒、下游委托生产、销售依靠经销商构成的西凤酒，想要上市成功，要从根子去改革。
在本次西凤酒通过陕西官媒释放的信息中，我们可以看见西凤有做出改变的姿态和计划。
关于走出陕西市场，西凤表示：目前，西凤集团省内精耕与省外拓展并行，确立浙江、江苏、河南等5个省外重点精耕市场。
相较于此前东一榔头西一棒子，或者野心勃勃喊出布局全国的口号，提出重点精耕思路的西凤酒变得务实起来。
在经销模式方面，西凤酒亦有动作。
据了解，西凤酒自去年以来其对经销模式进行了大幅度调整，分别设立了营销管理公司、品牌运营公司和电商公司，实行“自主经营+经销商+互联网”的经销模式。整体而言，自营综合产品和电商销售大幅增长，占比提升，品牌经销占比持续下降。
西凤能否改变经销商主导产品的现状，提高企业话语权，由厂商主导产品呢？
业内人士曾表示，改变是短期内难以产生质变的，虽然说法不同，但目前经销商模式仍旧是销售大头。西凤想要华丽转身，仍需要由企业主导推出的“大单品”销售额能达到30亿元才行，即厂家产品销售大于经销商产品销售。或者壮士断腕。
最令人关注的是西凤酒终于披露要对自身产能进行扩大。
西凤表示：要以项目建设为引领，壮大以西凤酒为龙头的凤香型白酒产业集群，支撑宝鸡千亿烟酒食品产业集群建设。
宝鸡机床产业智能化提升项目由陕西秦川机床、宝鸡机床等建设，总投资44.5亿元。
二次创业目标里显示：加快实施技改项目（一期），新建3万立方米储酒罐群、3万吨基酒扩能工程、3万吨制曲技改工程，加快数字化、智能化工厂改造。
与此同时，西凤现代物流园、万吨酒海库等项目同步推进。
■ 总投资100.8亿元，建设3万吨储酒、3万吨制曲技改、3万吨优质凤香型基酒储存，数字化、智能化工厂改造等
■ 建成后实现销售收入210亿元、利税80亿元，带动就业1.6万余人
2020年11月12日，西凤酒技改项目现场的酿酒设备。
产能提升、储存物流体系扩大、生产技术改革，一项项均戳中西凤酒自身生产模式的弊端。
只是，这些举措能否改变依赖经销商模式、外购基酒和委托生产的现况，西凤酒得把说出来的项目落地且实打实的投入到生产中去，才能检验结果是否符合预期。
而在项目之外，更要改变的是保守的思维和吸附在西凤酒之上的利益团体，扩充足以跟的上市场的人才。
已经习惯省内当老大的西凤酒，想要第五次真正完成上市之路，需要的是一场彻头彻尾的改革。
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多年来，老陕们对西凤酒的期待从未减少，我们看待西凤酒上市，认为这只是扩大企业规模的手段，不应该是西凤酒的目的。
正如曾经那个目标一样，西凤就不应只是陕西西凤，老陕好的这口西凤酒，更希望能它能成为中国西凤！
主笔：号称嬉皮
审核：Lyna、CHEN
监制：号称嬉皮
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