在垓之战中，项羽一直处于被动，一直处于挨打，一直处于防守的项羽决定先发制人，于是上演了一出绝世的百里大逃亡——乌江突围。
这一次项羽再次发挥他的果敢和决绝，是夜，项羽骑着自己最心爱的乌骓马，带领身边最精锐的八百铁骑趁着夜色出发了。他们像幽灵一样，兔起鹘落，悄无声息地穿过汉军布下的重重关卡。直到天亮了，从睡梦中惊醒过来的刘邦知道了项羽弃军而逃的消息，他当机立断，立马派灌婴带五千精壮铁骑追击项羽。
项羽突围之后，选择了一路狂奔，很快跑到了淮水边。当他停下马来，这一惊非同小可，因为他发现自己所带的八百铁骑，此时竟然只剩下了一百多人。原来他的乌骓马快如闪电，又有多少人能跟得上他的节奏呢？形势逼人，项羽马上带领这一百余铁骑继续逃命，并且很快逃到了阴陵（今安徽省定远县西北）。就在这时，他很悲哀地发现自己只顾埋头赶路，忘了看路，迷路了。
正在这时，一个正在田间劳作的老农左右了西楚霸王项羽的命运。
“哪边是回江东的路？”项羽向老人问路。那老人抬起头，看了看这个没有礼貌的壮汉，连称呼都没有，而且语气这么强硬，心中已然猜到了几分，随手一指，说道：“向左走。”
而正道却是向右。结果项羽向左没走多远就陷入了大泽中，最后没办法，又只好重走回头路。
也就是这么一担搁，汉军已经追来了。项羽只得带领剩下的骑兵从大泽转向东城（今安徽省定远县东南）。此时，他的随从只剩下了二十八骑，而汉军穷追不舍的居然有数千人之多。
项羽勒马转身看着身边这二十八个虽然身处绝境但神色依然平静的忠实跟随者，心里百感交集：“你们个个都是热血好男儿，可我却辜负了你们。”
这时，项羽大声说道：“我起兵至今八年，身经七十余战，所向披靡，还不知道失败是什么滋味，才终于称霸天下。不料现在却被困于此，我想让你们知道，这是天亡我，并非我不会打仗啊！”
随后，他把二十八骑分成四队，每队七人，命令他们向四个方向冲杀，但无奈敌人太多，他们不可能冲出重围。项羽对他们说：“我先斩一个汉将给你们看看。”说着就冲进敌军中斩杀了一员汉将。
这时，汉王的郎中杨喜立功心切，也来蹚这浑水。他向项羽围逼而来，项羽大喝一声，这声“狮子吼”一出口，汉军顿时倒下了一大片。
杨喜也被吓得人马俱惊，摇摇晃晃地差点从马上掉下来。他赶紧掉转马头逃命去了，据说吓得跑了好几里路才停下来，差点没得失心疯。
趁此空隙，项王与骑兵又分三处会合了。但是，汉军毕竟人数太多，而且他们个个都想擒住项羽立下战功，因此，倒下一批又有一批上来了。
喑恶叱咤，千人皆废。项羽的狮子吼果然非同寻常。项羽这时将所有怒气都发在这些士兵的身上。他纵马冲入敌阵中，见人就杀，见兵就砍，蜂拥而上的汉军顿时又倒下了一大片。待聚集后项羽清点骑兵人数，发现只损失了两名骑兵。
项羽昂然道：“怎么样？”
骑兵们齐声道：“大王说到做到，乃真英雄。”
在做到了斩将和刈旗之后，项羽趁汉军惊魂未定，再次选择了突围。他一马当先，势不可当，汉军纷纷溃退。项羽成功率领二十六铁骑再次扬长而去。
一路狂奔，项羽突然勒马而止，一种前所未有的绝望袭上心头，因为他被一条一望无垠的大河拦住了去路。
何处是家乡？举目两茫茫。正在项羽黯然神伤时，身边有人惊喜地叫道：“大王，您看，河边有船。”
项羽回过神来，定睛望去，一位童颜鹤发的老者出现在了他的眼前：“我是乌江亭长，请大王上船吧。”
“我现在已不是大王，只是一个败军之将而已。”项羽黯然道。
乌江亭长摇摇头：“胜败乃兵家常事。留得五湖明月在，不愁无处下金钩。咱们江东地方虽然不大，但仍然有千里之地，人虽然不多，但也有数十万之众，建立霸业绰绰有余了。这一带只有我这有渡船，请大王赶紧上船。只要上了船，汉军纵使千军万马也无可奈何了。”
这的确是一个忠心耿耿的亭长，不但准备了大道理，还准备了小渡船，可谓水货、干粮都备齐了。按理说，此时已走投无路的项羽没有拒绝的理由。
然而，出人意料的是，项羽却把头摇得像拨浪鼓，突然哈哈大笑起来。那笑声却是凄凉无比，令人毛骨悚然。
“天要亡我，就算渡了江又有什么用？”项羽叹道，“况且身为败军之将，我无颜回乡！”
“请大王火速渡江。现在只有我有船只，汉军追不到我们的。”亭长眼看项羽如此糊涂，急得像热锅上的蚂蚁。
“不能因为我的再次到来，而让故乡重遭战火的洗礼；不能因为我的再次到来，而让故乡再次陷入水深火热之中。”项羽坚持地摇了摇头，把自己的乌骓宝马交给亭长，“你是我们江东的长者，这匹宝马已跟随我五年了，是天下最好的宝马，可以日行千里夜行八百，我不忍心看着它与我同亡，就送给你吧。江东父老看见它就如看见我一般……”
亭长默默地牵过乌骓宝马，泪水洒了一地。乌骓宝马很有灵性地望着项羽，竟然同样也是泪光莹莹。
他的乌骓宝马被亭长运走后，算是了却了一段缘。从此，霸王心中再无牵挂了，开始了最后的血拼。血拼前，项羽命令所有骑士都下马，进行步战。这是一场没有悬念的拼杀，从马背上下来的骑兵如同手无寸铁的裸兵，于是二十多人很快成了汉军的刀下鬼。
杀人者，人恒杀。此时，唯独项羽继续进行着自己的个人表演。只见他冲进汉军当中，手起刀落，转眼间便斩杀了数百人，当真是势不可当啊。
但是，人毕竟是血肉筑成的，不是钢铁打造的，项羽付出的代价是身受十余处伤，鲜血已染红了身上厚重的铠甲。
血一点一滴从项羽身上流下来，他的生命也正一点一滴地流向尽头。项羽知道自己就要坚持不住了。这时，他看见背楚归汉的熟人吕马童，就对他说：“你不是我的老部下吗？什么时候跳槽到刘邦那儿去了？我怎么不知道啊！”
汉将王翳一听，赶紧勒马跑上前准备验货。项羽见了他，凄然一笑，“你很勇敢，比吕马童那缩头乌龟强多了。我就成全你，把人头送给你吧。”
三十一岁的项羽一边说着，一边眺望着远处的夕阳，心里叹道：“夕阳无限好，只是近黄昏。”然后，一代霸王不再迟疑，拔剑自刎而亡。