多年来， 随着数以万亿美元的资金流入标普500指数基金，对指数投资持怀疑态度的人士认为，可能需要一场漫长的熊市才会削弱该被动指数基金的流行。

但新冠以来的美股牛市正在改变历史：过去几个月，美股中最具影响力的市场行情基本发生在标普500指数之外，这削弱标普500指数衡量美股的市场地位，相应的股指基金投资也不再受欢迎。

而包括罗素2000、标准普尔完整指数（S&P Completion Index）等指数则受到市场热捧，这些指数包含数千只规模、行业各异的公司（全部被标普500指数放弃），自去年疫情低点以来反弹迅速。

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分析认为，这种市场变化主要是由标普500指数纳入指标所造成。包括Square、Uber、Snowflake、Airbnb等市场热门股票都无法被纳入标普500指数，这些公司要么财务指标不合格，要么上市时间不够长。

与此同时，标普500的纳入进程也过于缓慢：在特斯拉一年大涨700%后，标普500才在年末将公司录入指数中，这使得指数投资者错失公司行情。

美股散户投资者的涌入也在产生影响。

与传统养老基金追求稳定性不同，持续涌入的美股散户投资者更青睐有大涨机会的、有针对性的疫情复苏概念股，而不是通过指数基金广泛参与市场，这在另一个方面也在对标普500指数基金投资造成影响。