作者: Frank Tang in Beijing 编辑: 嗷嗷猪
[ 摘译 - 原文 SCMP -- 2021年1月14日]
由于去年12月的金融数据低于市场预期，加上政策制定者暗示，他们倾向于逐渐收紧去年实施的扩张性货币政策，中国可能已在2021年初开始控制信贷增长步伐。
周二，中国人民银行(PBOC)公布了疲软的金融数据，这强化了许多分析师的观点，即央行已开始逐步收紧信贷。
然而，为了确保金融稳定和国家经济复苏的持续进展，央行采取的措施预计将相对温和。信贷环境收紧将考验中国经济的某些领域，分析师们尤其将矛头指向房地产行业，并可能导致负债累累的地方政府及其融资工具的债券发行量减少。
数据显示，去年12月，总融资(以贷款、债券和信托投资计划等形式衡量从金融部门流向非金融部门的资金)的增速从10月份13.7%的近期峰值放缓至13.3%。广义货币供应量(M2)的增幅从11月的10.7%大幅降至12月的10.1%，为9个月低点。
去年新增人民币贷款同比增加2.82万亿元(4,360亿美元)，至19.63万亿元，略低于央行行长易纲6月份提到的20万亿元的上限。去年第四季度新增银行贷款总额仅为3.37万亿元，占全年贷款总额的17%，尽管银行的大部分年度贷款都是在年初发放的，以增加年息收入。
去年年初新冠肺炎疫情爆发后，中国央行通过各种工具向经济注入了约9万亿元人民币，以支持增长。然而，下半年没有进一步放宽政策，贷款优惠利率和政策利率保持不变。
尽管一些官员和分析师呼吁继续采取宽松货币政策，以巩固经济复苏，但中国央行的决定是响应中央政府稳定不断上升的债务水平的命令。
中国国家金融与发展机构(National Institution for Finance and Development)的数据显示，去年前三季度，中国总体债务与GDP之比上升了25.7个百分点，达到270.1%。
国际货币基金组织(IMF)上周估计，中国经济去年增长1.9%，今年将增长7.9%。
“稳定是货币政策制定2021年的首要任务，”中国央行行长易纲上周告诉新华社，并称对中国政策的退出问题相对较小，因为它是为数不多的实现正常货币政策而没有大肆宽松的央行”。
易纲表示，中国人民银行将确保经济中的流动性合理充裕，在调整通货膨胀之前，将货币供应量和整体融资的增长与名义经济增长率保持一致。
麦格理资本(Macquarie Capital)首席中国经济学家 Larry Hu 表示，由于财政支出减少，对房地产开发商的融资管控更加严格，今年总融资增速可能放缓至11%。
政府已经限制了个人银行对房地产贷款的敞口，并要求大型开发商降低债务比率。然而，“更多的房地产限制可能会被宣布，” Larry Hu 说。
摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，到2021年底，财政紧缩和新的房地产融资规定将把中国的信贷增速降至11.5%。
摩根士丹利(Morgan Stanley)经济学家在一份报告中表示：“12月较弱的信贷数据支持了我们的观点，即反周期紧缩政策正在实施，以控制杠杆率和金融风险。”
不过，他们补充说，“(中国)刺激计划退出的步伐可能会是渐进和灵活的”，并援引中央政府关于防止政策出现重大180度大转弯的指示。