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元旦后的A股市场走出了抢筹行情，行业龙头们纷纷加速上涨。正所谓不买宁德时代，就跑不赢创业板。当前的行情极端吗？毫无疑问是极端的，但问题就在于，极端并不能作为我们判断未来的依据，极端之后可能会更极端。
关键是要去找到当前趋势形成的几个原因，然后去根据原因去做进一步研判。找到打破这个趋势强化的可能性，针对这几个可能性去做观察点设置。
去年以来的行情，本质上是有三方面驱动因素：1、外资涌入；2、公募增量；3、龙头景气。
我们来逐个拆解一下，外资涌入中国市场的趋势目前看来，还将持续很长时间。中国的金融开放，可谓是万里长征第一步，还没跨出去多远呢。
要做到资本项目可兑换，还有很长的路要走。人民币的持续升值，将成为观察外资涌入进度的最佳观察指标。外资持续涌入中国还将是一个中长期的趋势。
公募基金的增量资金主要来还是因为银行理财的大搬家，上周关于房贷的监管加强后，银行理财的底层资产又再度受到了强力的限制。在这样的背景下，尽管过去两年里，公募基金销售已经创下了历史的最高水平，但在未来一年里，我们还是期待公募继续蓬勃发展。
这里面有可能打破循环的点在于，如果行情过于火热，监管或由于担心股市泡沫问题，直接掐死了公募基金的销售。如果出现了这样的情况，那么是要引起高度重视的。2007年的那轮大牛市，某种意义上就是这样终结的。
至于行业龙头的景气程度，这是一个非常自下而上的问题。行业越来越寡头化本质上是个不可逆的过程，但过犹不及，这里面的尺度和平衡很难把握。这个在三个驱动因素中，是最不稳定，最不确定的。
那我们就可以得出一个初步的结论了，目前A股市场，其实还是非常值得期待的。当然已经泡沫化了，但还并没有到风险非常高的阶段，原因就在于驱动因素并没有发生根本性的变化。
行情走到今天这个如火如荼的程度，成交量放大了这么多，肯定在短期内会出现波动，但总体上并不影响市场上涨的趋势。
今天中国中车的暴动，其实很值得注意，这里还没有消息面的配合。但如果中字头的股价表现有持续性，那么其实又是需要高度重视起来的，这里如果出现行业轮动，恐怕是概率极大的。
用轮动的时间来换取指数上涨的空间，是中国股市常见的一种阶段性行情特征。