2020年是极不平凡的一年，在全球经济增速放缓和中美贸易摩擦的背景下，新冠疫情导致全球经历了自20世纪大萧条以来最严重的经济衰退，能源供需也受到明显冲击……
作为历史的见证者，我们目睹了沙特与俄罗斯的价格战、衍生品市场流动性枯竭造成的“负油价”…. 随着全球经济的恢复和避险情绪的降温，4月下旬至5月下旬油价快速反弹至30美元/桶上方，此后油市在供需格局“弱平衡”和疫苗上市的带动下，震荡回升至50美元/桶下方。
在经历波澜诡谲、跌宕起伏的2020后，原油今年的机会在哪里？
【页岩油-屋漏偏逢连夜雨】
如果说石油行业的多灾多难可以用各种指标来衡量，那在美国，最能折射一切的恐怕就是钻井数量了。据贝克休斯公布的数据显示，2020年美国原油钻机数量于4月起急速下跌，6月初原油钻机数量跌破200座不足年初三成，8月14日当周石油钻机数量172座创下11年来新低。
与此同时，美国原油产量在5月出现大幅下滑，1002万桶/日的产量创下自2018年1月以来最低记录，随着行业重组和油价回升，尽管6月起已逐渐增产，但11月恢复至1118万桶/日产量水平同比减少168万桶/日。对于全年，美国能源信息署预计今年美国原油产量将减少91万桶/日至1134万桶/日。
此前借着页岩繁荣在全球能源市场称王称霸的美国已经是可以媲美沙特和俄罗斯的主要石油出口大国，但一场突如其来的新冠疫情迫使美国生产商只能削减开支，断臂求生。
更为严峻的是，2021年美国原油产量增幅将受制于年页岩行业投资的大幅减少和拜登政府的能源政策。2020年全球油气行业遭遇了比2015-2016年间更大的投资削减，预计2021年油气上游投资将同比削减三成。
在疫情面前，页岩油行业此前高负债的发展模式被饱受诟病，投资人和股东们在经历巨大的亏水怨声载道，德勤在之前的报告中曾经披露，页岩油企自2010年来，已经烧掉了大约3420亿美元现金。
从历史上来看，在过去历届美国政府中，能源政策通常会随政府更替而发生变化，并对美国乃至全球造成深远影响。而根据拜登个人早期的行为以及他在美国大选中的讲话内容，拜登上台后很可能会站在清洁能源一边。
此前，拜登策划多次强调石油行业带来的严重污染，及其被可再生能源取代的必要性。他在竞选纲领中给出了非常详细的绿色能源计划，其实施核心包括新能源的研发、广泛应用与对传统能源的替代升级。同时，拜登还做出承诺，在未来4年内投资2万亿美元来实现能源100%的清洁化和车辆零排放;制定更加严格的燃油排放标准，确保100%新销售的轻中型车辆实现电动化等，这样的政策环境对美国页岩油行业可谓是雪上加霜。
当然从某种角度上说，页岩油的噩梦也是OPEC的福音， 市值最大的独立页岩油生产商EOG能源公司的CEO 近期表示：
“未来，我们相信OPEC肯定会是产量调节者，我们不想让OPEC觉得它们受到威胁，不想让它们觉得支撑油价的是它们，而夺取市场份额的是我们，我预测2022，2023前年美国产量都不会有增长，美国页岩油再次增长的可能性非常非常小。”
这对于OPEC及其盟友而言显然是个好消息。
【OPEC-潦倒新停浊酒杯】
在外部环境缓和后，OPEC的下一步的动作就成为油市最重要的焦点，根据日常安排，OPEC+将于1月4日召开会议以讨论是否从2月起进一步增产。
作为OPEC的实际领导者，沙特始终希望通过限产稳定石油价格。该国财政部最新发布的年度预算声明显示，2021年预算赤字1410亿里亚尔，占经济产出的4.9%，由于油价下跌和新冠疫情爆发带来的经济冲击，其预算赤字急剧扩大。相对而言，俄罗斯的财政状况可以容忍更低的油价，这使得两国在减产问题上态度始终存在或多或少的摩擦。
此外，由于不满配额过低，有报道称阿联酋去年11月曾考虑退出OPEC。作为OPEC第二大产油国，阿联酋一直以来是沙特的忠实盟友，但巨大的财政压力让该国对OPEC+重新平衡市场的共同目标的态度似乎有所转变。
事实上阿联酋态度早已反映在了其对减产协议遵守上，其对削减供应协议承诺并不稳定。OPEC内部，支持阿联酋声音也并不少见。不少产油国代表认为，延长OPEC减产只会鼓励竞争对手。此外，随着从化石燃料向可再生能源转变越来越引人注目，要求将石油储备货币化而不是将其留在地下的声音越来越大。
在去年12月的OPEC大会上，各产油国就今年一季度的生产计划达成初步协议，计划逐月增加不超过50万桶/日的产能，OPEC联合部长级监督委员会（JMMC）将每月召开会议评估市场情况。
今年的首次会议定于1月3日-4日召开，目前的形势与一个月前如出一辙，沙特倾向于维持减产协议不变，俄罗斯则希望推进新产能的释放，两国间的角力料对油价造成短期波动。
考虑到全球依旧严峻的防疫形势，机构普遍对未来增产后油价走势持谨慎态度。摩根大通指出，如果产油国今年将产量逐步增加200万桶/日，OPEC在2021年将损失550亿美元的收入，因为油价下跌将超过增产带来的好处。
【中国-万山磅礴看主峰】
根据权威机构预测，中国因率先控制住疫情，去年可能会成为唯一保持正增长的主要经济体。而根据OPEC公布的数据，2020年中国前三季度石油需求量为1241万桶/日，较去年同期回落4%，但相比其他经济体，中国继续发挥近年来作为全球石油消费增量主要来源的势头，率先在前11个月缩小石油同比降幅，以3.4个百分点的差距遥遥领先。
原油进口方面，根据海关总署数据，2020年国内原油进口呈现先增后降趋势，1-11月累计进口5.04亿吨，或1119.5万桶/日，同比高出9.5%。其中6月创下历史新高，进口5318万吨原油，或1295.9万桶/日，同比高出34.6%，此外，7月原油净进口量同比高出25.1%
为年内次高增幅和进口量。
展望2021年，基于疫情的恢复和炼厂新增产能投放，国内石油需求和进口均有上升空间。随着中国的柴油和汽油消费快速增长，为满足不断地上升需求，中国炼油产能和存储能力不断提升。据中国石油经济技术研究所预计，到2025年，中国的原油综合加工能力将从目前的每天1,750万桶升至2000万桶，即10亿吨。
但是新增产能能否落地扩大需求仍取决于下游需求恢复情况，即炼厂利润能否从2020年的“低洼”回升。
进口方面，2021年首批非国营贸易进口允许量同比提高18%，其中传统地炼首批共获得8471万吨配额，较去年首批增加12%，但配额大涨主要来自新型炼化一体化首批获得2800万吨配额，同比大增56%。因浙石化二期部分装置已经开工，恒力石化全年高负荷运行，两家炼化主体2021年首批分别获得1400万吨配额，如果明年三季度盛虹石化和浙石化二期共计3600万吨产能顺利投产，预计民营炼化原油进口配额还有上涨空间。
此外中国有望在“十四五”期间超越美国成为全球最大炼油国。据国际能源署和普氏能源的预计，目前全球有近170万桶/日的炼油产能要么已经消失，要么计划在今明年消失，且多数集中在美国、日本、澳大利亚等老牌传统炼油厂地区。
而中国、印度和中东计划将炼油能力提高220万桶/日，预计中国将超越美国成为全球最大的炼油国，在2021年中国经济继续回升的预期下，中国石油需求将继续成为明年全球石油增长的主要力量。