厂长的话
这一阵子大盘指数涨到3400+了，但是基本上都是银行、证券等顺周期板块带动的，很多前面大半年表现优异的成长风格基金，最近确实不太好过。也有朋友私信问这个阶段是不是点位有点高了，今年赚了60%多，是不是得撤了。星球里也有提问，讲到基金仓位高了，股市是不是要见顶了。今天厂长就和大家具体聊聊市场情况和实操建议。
“88魔咒”
股市里有个“88魔咒”的说法。
说的大概是基金仓位到88%附近了，A股就得往下跌了。到了一定程度，基金仓位就是股市的“反向指标”。
现在呢，不管私募还是公募，仓位都很接近这个数据了。
根据私募排排网的数据，截至11月20日，股票私募整体仓位指数为78.92%，再次刷新今年以来的新高。其中百亿级私募仓位最高，达到84.35%。95.53%的百亿级私募仓位超过五成，八成仓位以上的百亿级私募占比高达65.01%。
这可不是什么好预兆。
前面几次新高，分别是2015年4月30日、2016年12月30日、2017年9月15日、2018年2月14日以及2019年6月28日，除了2019年，后面半年时间都挺惨的。
公募那，也是类似情况，财通证券数据显示，截至11月23日，全市场2957只主动权益基金（不含股票多空型）整体仓位81.88%。其中，股票型基金仓位91.84%，偏股混合型基金仓位88.13%，这已经符合了“88%魔咒”的条件。
不过，厂长觉得，现在更值得关注的是，不是基金仓位，而是基金的发行增长速度。如果增速暴跌，可能才是当下行情接近见顶的指标。
刻舟求不到剑
过去很长一段时间“88%魔咒”显灵的主要原因在于市场增量资金不足。
简单来说，基金一直是A股最大的机构投资者，当基金仓位达到88%附近的时候，意味着基金手头上可用的资金已所剩无几，继续做多弹药不足，市场难以盘活，下跌概率自然就大了。
过去20年里我国家庭资产类别的配置比例相对比较固定，绝大多数钱都在房市，毕竟房子是过往很长一段时间内，累计涨幅最高的资产。另外风险偏好低的人群专注于固收类产品，也就是银行理财、信托、资管，股市涨跌与否他们这笔钱都不会入市。
意思就是以前股市的整体规模是比较固定的，新的增量资金很少，但这个情况已经有了明显的变化。
1、内部变化
这两年由于非标转标的趋势，很多银行理财、信托等固收投资的钱转向权益市场；另一方面房住不炒的“死命令”今年在各种高层会议上强调了多次，一线城市除了深圳以外的三个城市近三年房价几乎没动，准备买房的人也开始买基金或股票了，这部分钱也是一笔巨大的增量资金。
2、外部变化
美国疫情确诊人数都突破1300万了，其他海外主要经济体最近因为二次疫情爆发也不容乐观，反观中国基本会成为今年全球主要经济体中，唯一正增速的国家。
这也让中国资产具备强大吸引力，加上国家金融不断开放，海外资金持续入场的趋势不会改变，最近北上资金大幅度加仓蓝筹白马就是最好的验证。
11月不管是公募和私募依然没有停下来的意思，一直也在发新基金。
虽然前面也提到过有一些百亿私募开始封盘，但更多的机构还是在持续募集，A股日均成交量也回到了9000亿附近。
所以只要市场有足够的成交量，机构也还在不断募资，这个市场就不会缺钱，只要有不断的钱流入，单边下跌的风险还是相对较低的，大家也没必要过度担心。
基金规模剧增的背后除了市场行情好以外，移动互联网的发展也是重要原因之一，鹅厂和蚂蚁，对这个股市推动力还是蛮大的。
厂长身边就有不少其他行业，完全不懂基金的朋友也在今年开始通过手机各种买基金。
虽然买基金的时候，大多数人都是看支付宝基金热搜前10就每只随便买点，但总体都还是赚了，当然也有8月开始追高那几只风格比较激进的网红基金至今亏损的；而私募方面有不少券商、三方代销，甚至是私募机构直销的产品已经可以在APP上直接购买，而不像过往必须线下纸质签约，这也吸引了不少高净值客户参与认购。
百亿私募最新动态
当然，这市场行情，是千变万化的，我们做些投资策略小调整也是必要的。
经过前几个月的市场调整，指数虽然没跌，但是有统计显示7月至今，2500只左右的股票回调幅度在20-40%，也就是大部分股票跌了30%。
目前绝大部分机构对后市的共识：随着经济复苏，货币政策都逐渐偏紧，机构们已经从赚估值提升的钱切换至赚业绩增速的钱，顺周期低估值成为市场主线，特别是银行、证券、有色金属等等板块，科技、医药持相对谨慎的态度，估值依然不低。
但还是有不少百亿私募“嘴上说不要，身体却很诚实”。
平均收益前十个月超过30%的22家百亿私募中，有15家在11月出现在了上市公司的调研名单中。
整体来看，今年以来业绩较优的百亿私募11月对科技、医药、消费领域成长股的调研偏爱十分显著，相较主板和科创板，中小板和创业板的上市公司更受今年以来绩优的百亿私募的青睐。
部分百亿私募11月调研情况如下：
可以看出这些明星私募最关注的还是新能源细分领域龙头汇川技术、医疗器械龙头迈瑞医疗以及消费电子苹果产业链的歌尔股份。
这几家公司有的之前经历了大幅回调，但基本面依然硬朗，利润增速和市场份额也在不断增加，非常符合机构下一阶段的投资逻辑。
最后聊一聊对不同类型私募，实操上的看法。
首先是继续持有价值型私募，这些私募钟爱蓝筹白马，业绩增速确定性强，护城河明显且估值相对合理，比如少薮派这种长期配置比较大的比例在银行板块的，当然还有高毅邱国鹭、重阳这类今年以来业绩相对不出彩的私募。
做深度价值研究的私募产品，你拿了很久，看最近业绩不行，就撤了，很容易就卖飞了。
如果之前配置了不少成长风格私募，可以部分止盈，控制风险。
还有一类是喜欢专注一个主题且all in个股的，比如林园、森瑞、同犇这些，如果仓位高的，也建议做一定减仓，因为不管是医药、科技还是消费（特指白酒），估值依然属于历史高位。
近期的下跌，可能是接近山底，也可能是半山腰。我们要做的不是在山底上车，而是万一现在是半山腰，资产整体收益回落的幅度，是我们可以接受的