11月对于新三板是不平凡的一个月，转板政策的出炉并没有阻挡部分企业终止精选层小IPO的步伐。
据资本邦不完全统计，11月新增10家拟精选层小IPO企业，环比增长25%;截至2020年11月底，拟精选层小IPO的企业累计达293家，其中已终止或拟终止审查的企业24家。另外，全国股转公司挂牌委总共受理了105家企业精选层小IPO申报：41家通过证监会核准，36家已挂牌精选层。
月末，新三板公司转板至科创板或创业板上市规则“出炉”，要求转板企业应当在全国股转系统精选层连续挂牌一年以上，且须符合“5项基本+2项新三板特殊”条件要求。市场人士分析，通过精选层挂牌后转板至科创板或创业板的准入门槛并未降低……
01精选层新增过会及终止情况一览：
新增过会企业14家，却有24家选择“离场”
据资本邦不完全统计，截至2020年11月底，拟精选层小IPO的企业已多达293家，其中包含24家(拟)终止企业。
可喜的是，及至11月份，向全国股转公司挂牌委提交申报并获受理的企业首次“过百”，达到105家，其中41家企业已通过证监会核准。除去首批挂牌精选层的32家企业，证监会新核准了9家企业的精选层小IPO申请。
自精选层审议会重启以来，截至11月底已有14家企业顺利过会。其中，9月、10月各过会4家;11月份过会了6家，分别为丰光精密(430510.OC)、三元基因(837344.OC)、同惠电子(833509.OC)、盖世食品(836826.OC)、驱动力(838275.OC)、同成医药(837062.OC)。此外，同力股份(834599.OC)被暂缓审议。
随着审核过会等程序的推进，11月，第二批精选层企业也“错落”入场。万通液压(830839.OC)、常辅股份(871396.OC)、诺思兰德(430047.OC)、德众股份(838030.OC)4家企业先后正式挂牌精选层。迄今为止，精选层挂牌企业已增加至36家，总股本合计61.03亿股!
图片来源：全国股转系统
但另一方面，精选层备战企业接二连三中途离场，“终止精选层小IPO审查”的情况频频发生。截至11月底，已累计有24家企业拟终止精选层小IPO进程。其中，A股转回企业有8家，占比33.33%。
资本邦了解到，上述终止审查企业中，换“赛道”、不达标以及摘牌企业屡见不鲜。
据悉，鸿辉光通(832063.OC)、天地壹号(832898.OC)为2家A股转回企业，在来到精选层赛道后依旧难忘“旧爱”，不久便终止审查回到了A股上市之路;
而青矩技术(836208.OC)、大地电气(870436.OC)、易讯通(831142.OC)3家企业则拟“转战”创业板IPO;
一彬科技(871976.OC)、老肯医疗(834611.OC)2家企业系因公司拟在新三板摘牌的缘故而终止;
此外，还有部分企业，因经营不善、或财务要求不达标等原因而不得不终止精选层小IPO……
02截至11月底，精选层赛道企业概览：
293家企业“齐赴”精选层，北京、江苏竞争激烈
总体看来，截至2020年11月底，拟精选层小IPO的企业已达293家(含终止)之多。由于挂牌精选层明确要求企业为“在全国股转公司挂牌满12个月的创新层企业”，从所属新三板分层来看，上述293家企业中创新层占绝大多数，目前该层级公司数量为247家，占比84.30%;精选层挂牌企业增至36家，占比12.29%;最后，基础层企业仍有10家，占比3.41%。
其中，11月新增的10家拟精选层小IPO公司中，9家处于创新层，1家为基础层。
从转让方式来看，集合竞价的企业为194家，占比达66.21%;连续竞价转让36家，占比12.29%;做市转让63家，占比为21.50%。
按地域分布来看，上述293家企业广泛分布于我国34个省市区。就申报企业数量而言，北京证监局以40家申报企业的规模“独占鳌头”;江苏证监局申报数量为38家，屈居第二;第三名广东证监局也有31家精选层申报企业。
从A股IPO转回情况来看，11月未新增A股转回企业。因此，在293家精选层备战企业中，62家为A股转回企业(包含曾A股IPO失败企业)，占比为21.16%;231家企业属于非A股转回情况，占比为78.84%。
在62家A股转回企业中，目前已有15家成功“晋级”精选层，占比24.19%;46家属于创新层，占比74.19%。此外，只有盛本智能(837920.OC)1家处于基础层，占比1.61%。
备战精选层企业中62家A股转回企业名单：
03精选层11月份具体情况：
过会6家，挂牌4家，竟有9家(拟)终止?！
据东财choice数据，11月份，新增10家备战精选层企业。此外，本月有15家企业向全国股转系统提交精选层小IPO申报并获得受理，另有6家企业过会，4家成功挂牌精选层，1家被暂缓审议。
据统计，11月新增精选层备战企业10家，较上个月(10月)的8家环比上升25%。此前，9月份加入精选层竞争行列的企业有19家，8月该数据为29家，7月有27家，而6月份为33家。
总体而言，精选层利好政策带来的激励效应，目前正在回归理性，趋于冷静。
上述10家备战精选层企业中，尚无企业披露精选层小IPO方案。
从GICS行业分布来看，11月新增的10家拟申报精选层企业来自5个行业。其中，来自信息技术行业的企业最多，有4家之多;来自日常消费品行业、工业领域的企业各有2家，来自通讯服务、公用事业的企业各1家。
根据东财Choice数据显示，11月份，新增15家企业向全国股转系统提交精选层小IPO申报并获受理。此外，本月有6家企业顺利过会，其中丰光精密(430510.OC)已通过证监会核准，三元基因(837344.OC)、同惠电子(833509.OC)、盖世食品(836826.OC)3家企业也已提交核准。
值得一提的是，11月27日，同力股份(834599.OC)被全国股转系统挂牌委暂缓审议。而与其一同上会的驱动力(838275.OC)、同成医药(837062.OC)双双通过审核。
据悉，同力股份主营业务为各类矿山开采及大型工程物料运输所需的非公路宽体自卸车、坑道车、洒水车等整车的研发、制造、销售和服务。财务数据显示，2017年-2020年上半年，公司实现营收11.11亿元、20.03亿元、25.38亿元、17.85亿元;同期归母净利润7123.78万元、1.54亿元、2.41亿元、2.02亿元。
审议会议中，全国股转系统挂牌委对同力股份关于公司经营稳定性、及控股企业天津同力发表了审议意见。要求同力股份保荐机构及律师对天津同力股东刘亚男、王爱东与樊斌之间是否存在股权代持关系或一致行动关系作进一步核查，对刘亚男及其控制企业、樊斌及其控制企业、王爱东与天津同力之间的资金往来进行核查;对同力股份股权结构与控制权的稳定性及其对公司业务经营的影响进一步核查并发表意见。
本月，有4家企业陆续在新三板精选层鸣钟上市：万通液压(830839.OC)、常辅股份(871396.OC)、诺思兰德(430047.OC)、德众股份(838030.OC)，分别于11月9日、11月18日、11月24日、11月27日在全国股转系统精选层挂牌。
但另一方面，随着公司发展现状及未来战略规划的变化，越来越多的备战企业选择按下精选层小IPO“终止键”。据统计，11月(拟)终止精选层小IPO的企业多达9家，占迄今为止累计(拟)终止的24家企业的近四成。其中，A股转回企业4家，占比近半。
上述企业中，大地电气(870436.OC)选择更换“赛道”至创业板开启上市新征程。据了解，大地电气于2017年1月18日挂牌新三板，主营业务为提供商用车、乘用车、工程机械和新能源汽车等整车线束配套解决方案，以及发动机的低压电线束等汽车零部件的研发、生产和销售。
公告显示，鉴于公司战略发展需要，大地电气聘请东北证券为公司股票首次公开发行并在创业板上市的辅导机构，双方已于2020年11月5日签署了《辅导协议》，并于2020年11月10日向江苏证监局报送了变更拟上市板块申请。
有趣的是，精选层首家终止企业——自在传媒(834476.OC)近日披露公告称，公司决定启动股票公开发行并在精选层挂牌的准备工作，拟与太平洋证券签署辅导协议，并将于近期向北京证监局申请辅导备案。
资本邦了解到，自在传媒于2015年12月7日挂牌新三板，是一家综合性营销策划公司，主营业务为影视作品、网络自制剧、网络综艺节目、电视剧等娱乐营销策划服务。
今年5月份，自在传媒发布公告称，由于受疫情影响，公司2019年审计和2020年市场营销等多项工作不能及时准备充分，考虑到申报精选层首发上市的时机不够成熟，公司与辅导机构安信证券友好协商，一致同意终止向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导。彼时，公司尚未披露2019年年报。
04第二批精选层企业入场：
4家企业进入精选层，已有2家触发“绿鞋”机制
11月18日在新三板精选层挂牌的常辅股份(871396.OC)在集合竞价阶段即破发。公司此次公开发行股票数量为435万股，发行价格10.18元/股。开盘一个小时后，股价跌至10.17元/股，跌破发行价，触发绿鞋机制。
11月24日，第二批精选层企业中的第三家诺思兰德(430047.OC)挂牌交易，这也是精选层第35家挂牌公司。公司股价在集合竞价阶段表现尚可，达到了6.2元/股，开盘后继续冲到6.62元/股高位。但随后，公司股价开始震荡走跌，一度跌破6.02元/股发行价，同样触发了绿鞋机制。
“绿鞋机制”即超额配售选择权，按照惯例，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15%的股份。在具体操作上，股价下跌时，主承销商将不行使该期权，而从股票二级市场上购回超额发行的股票以支撑价格并对冲空头，赚取中间差价。
对于这两只触发了“绿鞋”机制的新股，上海金舆资产基金经理赵彤看来，市场关注度低也是重要原因：“常辅股份、诺思兰德这两只精选层新股破发的原因主要是市场关注度低，前期参与打新的资金在上市首日就争相出货。对于市场关注度低的新股，需要IPO价格与市场价格相比有比较大的折扣，才能有所表现。”
而在一些新三板研究人士来看，导致精选层新股频频破发的症结还是因为相比A股的新股，精选层新股上市首日的抛压更大。董秘一家人创始人崔彦军认为：“精选层对小非老股东不限售，不管这些老股东实际上是否抛售，都会对股价产生压力。当然核心是新三板吸引力仍不足。”
05精选层转板上市规则出炉：
30家可转创业板，仅16家符合科创板转板条件
11月27日起，上海证券交易所、深圳证券交易所分别就《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法》(试行)《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法》(试行)公开征求意见。《转板上市办法》明确了精选层挂牌公司向科创板或创业板转板上市条件、股份限售要求、上市审核安排及上市保荐履职等重要内容。
此次《转板上市办法》最为重要的内容，便是明确了新三板公司转板至科创板或创业板上市的条件。首先应当在全国股转系统精选层连续挂牌一年以上，且须符合“5项基本+2项新三板特殊”条件要求。
“5项基本条件”应满足《科创板/创业板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》规定的发行条件，以及股本总额不低于3000万元、股东人数不少于1000人、公众股东持股比例达到转板公司股份总数的25%以上等条件，以便与所转板块的上市制度衔接。
“2项新三板特殊条件”一方面要求拟转板挂牌企业市值及财务指标应符合转板上市办法规定的标准，另一方面要求董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前连续60个交易日(不包括股票停牌日)的股票累计成交量不低于1000万股。
开源证券的任浪、孙金钜对目前已挂牌的36家精选层公司进行梳理后发现，其中共有18家企业的市值与财务指标满足转板科创板，33家企业的这两项数据满足转板创业板。若结合股东人数和成交股数指标，这一数字分别为16家和30家。
若考虑转板上市同时需要符合科创板定位或创业板定位，则精选层公司转板科创板的难度显著高于转板至创业板。此外，对于A股上市公司的子公司，转板前还需满足分拆上市规定。综合而言，通过精选层挂牌后转板至科创板或创业板的准入门槛并未降低。
据这两位财经人士看来，《转板上市办法》一方面通过严格的准入门槛保障科创板和创业板的质量，另一方面通过提高审核效率、完善衔接安排，使转板上市成为精选层公司实现A股上市的更有效途径，从而成功地打通了多层次资本市场的互联互通。
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