有个会员客户问我们股票上涨和下跌的概率一样吗？有没有判断一只股票接下来是涨还是跌的技巧？这是个有趣的问题，今天撰文探讨一下。欢迎有心得的朋友交流指正哈。
上证指数近20年日k线图
如果单看指数的话，这里有个数据，从1990年12月19日上证指数开盘到2018年12月16日，A股共经历了近7000个交易日，其中有3600多个交易日上涨，3200多个交易日下跌，还有100多个交易日平盘，这么来看，上涨和下跌的概率还是比较接近吧。不过，相信很多人还是没想到A股在过去的将近三十年里上涨天数竟略多于下跌天数。
既然上涨天数还略高于下跌天数，为什么长期下来却有超过70%的股民是亏钱的呢？大概有以下几个原因：
1、交易成本的问题，不管我们买进多少，还是卖出多少，每笔交易大部分时候都至少需付出5元以上手续费，手续费对于爱小笔交易的散户来说，其实是一笔不小的费用，加上印花税这些，即便买入和卖出价一样，最后也是亏钱的，如果频繁交易，手续费成本会更高。
2、牛市中前期指数上涨天数要明显多于下跌天数，熊市初期指数下跌天数要明显多于上涨天数，而大部分股民都喜欢在牛市中后期跑步进场，结果还没享受多久的上涨，牛转熊，就完美赶上下跌最多的熊市初期，很多散户不愿意及时止损，结果完整拥抱了整个熊市。
3、熊市初期的下跌速度比牛市中后期的上涨速度要快，即便上涨和下跌天数一样，最后大概率也得亏钱。
4、本金亏损10%，大概需要盈利12%就能回本，而本金亏损50%，却需要盈利100%才能回本。在牛市中后期追高买入，如果不及时止盈或止损离开市场，就会少则亏损百分之二三十，多则百分之五六十，有些散户怕继续下跌最终痛心割肉，这样就造成本金缩水，有些一直拿着等待下一轮上涨，等几年本金可能回来了，但时间和机会成本算进去，还是亏钱的。
上面说的是指数，是整体，具体个股涨跌概率情况如何呢？
短期来看个股走势和大盘走势是有较强的相关性的，但不同个股的差别还是很大，随着注册制的落地，价值投资的盛行，个股走势之间的差异会越来越大。
在牛市初期和熊市初期，基本上所有个股都和相关指数走势高度相似，但在牛市和熊市中后期，个股走势分化就会越来越明显。那些有强主力坐镇或者基本面优质、估值泡沫不是很严重的个股，牛市末期还会继续上涨或者熊市初期下跌幅度会小一些。而真正拉开个股距离的时期是在熊市中后期或者震荡市，实际上，A股大多数时候处于这种状态。在这样的市场状态下，指数基本上是箱体震荡的走势，上涨和下跌天数差不多，幅度也差不多，就像A股2020年下半年的这种情况。
上证指数2020年7月下旬后日k线图
今年下半年，上证指数基本上在3200—3400之间震荡，上涨天数和下跌天数差不多，幅度也差不多。但个股差别却很大，前期涨幅较大，整体估值较高的大部分医药股、部分科技股和大多数小盘股整体上处于下跌趋势，下跌天数明显大于上涨天数。而以白酒、汽车为代表的行业个股整体上处于上涨趋势，上涨天数明显多于下跌天数，不少个股甚至上涨超过一倍以上。我们不妨再去看看2018年，那一年A股在进入四季度以前，大盘指数、98%以上的个股都处于不断阴跌状态，但就在这样极度糟糕的行情里，像顺鑫农业、泰格医药等这样的个股却在前三个季度里上涨超过1倍。为什么？因为他们的业绩连续超市场预期，引起了不少价值投资资金的关注。
长城汽车2020年日K线图
我们事务所的股票研究小组以时间长短大概总结了以下四种判断股价涨跌概率的方式。
1、短期来看（一天至一个月），个股的涨跌概率是无法预测的（除非有靠谱的内幕消息）。假设概率一样，做短线，长期下来，也大概率会亏钱，因为有交易成本。
2、中短来看（一个月至一年），个股的涨跌概率主要由资金面和政策面决定，如果机构资金往某个板块扎堆或者抱团取暖，这个行业的头部个股在一段时期内上涨天数和幅度要多于下跌的，而政策利好往往是一些趋势风格的机构资金做出投资依据的重要指标。
3、中长期来看（一年至三年）个股的涨跌概率主要由业绩和估值等基本面因素决定，政策面和资金面的影响依然有，但比中期要降低很多，因为很少有做趋势的资金持有个股超过三年。
4、长期来看（三年以上），股价走势基本上完全由基本面情况决定，在这三年以上的时间里，做超短线的散户、游资、做趋势的机构进进出出造成股价的波动，但只要这三年公司的发展越来越好，业绩不断符合甚至超市场预期，股价就会整体处于震荡上升趋势，而上涨天数或幅度通常也会大于下跌的。
恒瑞医药10年20倍左右涨幅
最后给出一些我们的建议：不要做短线投机分子，二手以上内幕消息基本都是骗人的；如果信息获取优势和分析能力出众，可以适当做中短期趋势投机；如果基本面分析能力出众，又懂趋势投机，可以通过个股仓位管理来做价值投机，增加收益，因为再好的股票短期涨多了，也会下跌或震荡，如果发现确定性更高，更好的投资标的，考虑机会成本，可以减仓甚至清仓换股；如果只擅长基本面分析，价值投机也干脆别做，只要公司基本面没变坏或者估值没有明显泡沫，就坚决持有。