中商情报网讯：厦门南讯股份有限公司是一家依托大数据和云服务技术为零售企业提供客户关系管理服务的SaaS公司。发行人通过“客道云·电商用户数字化经营系统”和“ECRP云·零售企业客户资源管理平台”等产品为客户提供电商CRM、全渠道CRM、社交SCRM、雁书服务、CRM运营咨询等服务。
主要财务指标
厦门南讯股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为15,312.71万元，2018年度资产总额为16,827.60万元，2019年资产总额为21,131.24万元，2020年资产总额为21,480.43万元；2017年归属于母公司所有者权益为7,518.98万元，2018年归属于母公司所有者权益为9,655.98万元，2019年归属于母公司所有者权益为12,902.67万元，2020年归属于母公司所有者权益为13,118.40万元。
主要财务指标表
资料来源：中商产业研究院整理
本次上市存在的风险
一、行业政策及市场风险
（一）行业政策风险
零售企业CRM软件及服务是软件行业、零售业交叉融合的产物。报告期内，软件行业受到国家政策大力支持，在政策利好、技术革新、用户增长等各种有利因素支持下快速发展。针对零售企业CRM技术变化快、创新业务模式层出不穷、零售业态不断转换的特点，政府主管部门不断出台新的政策规定或修订已有的相关法规，对新零售、大数据、云服务等进行调控和鼓励。公司所处行业直接或间接地受到了当前国家产业政策的扶持，未来相关政策若发生变动，可能对公司经营产生不利影响，也可能给行业参与者带来业务拓展限制、运营成本上升等不利影响。
（二）触达消费者通道监管政策变化的风险
零售企业在运用CRM软件对客户数据进行分析后，零售企业有触达消费者进行关怀、订单管理、活动通知的需求。基于此，发行人为旗下各产品（如客道云、ECRP云、客道精灵等）提供消费者触达服务的平台，该平台涵盖了短信、彩信、超信、邮件以及未来的5G消息、广告触达等，即雁书服务；报告期内发行人雁书服务的收入占营业收入的比例较高。未来政府监管部门对触达消费者的通道管理政策如果发生变化，有可能会对公司的盈利能力带来较大的不确定性。
（三）市场竞争加剧的风险
近年来，国家出台了一系列鼓励零售业和软件行业发展的政策，因行业需求规模较大，越来越多的企业进入该行业，导致市场竞争加剧。随着行业市场竞争日益加剧，如果发行人不能充分利用自身优势持续创新、持续提升核心竞争力、扩大业务规模，发行人的市场份额将受到来自竞争对手的冲击。
（四）电商平台竞争格局影响发行人生产经营的风险
根据《2019年度中国网络零售市场数据监测报告》，2019年网络零售B2C市场（包括开放平台式与自营销售式，不含品牌电商），以GMV统计，排名前三位分别为：天猫50.1%、京东26.51%、拼多多12.8%；排名第四至八位分别为：苏宁易购3.04%、唯品会1.88%、国美零售1.73%、云集0.45%、蘑菇街0.24%。天猫、京东、拼多多三巨头已经形成，同时其他电商平台百花齐放，进一步加剧了电商平台的市场竞争。若发行人无法紧跟零售客户需求推出适应各平台的产品，则可能无法适应新的电商竞争格局，从而对发行人的生产经营产生不利影响。
二、经营风险
（一）雁书服务未及时跟进市场、技术变化所带来的风险
发行人为旗下各产品（如客道云、ECRP云、客道精灵等）提供消费者触达服务的雁书平台，该平台涵盖了短信、彩信、超信、邮件以及未来的5G消息、广告触达等，发行人客户可通过雁书平台触达其消费者进行订单消息服务、活动通知等。随着互联网的发展，OTT业务（互联网公司越过运营商，发展基于开放互联网的各种视频及数据服务业务，如各种应用程序的消息通知、即时通讯工具、各种直播平台等）发展快速。随着5G时代的到来，大带宽、高容量、低功耗、低延迟等新的网络特性正逐渐推动信息传输方式变得丰富多样，以音频，视频和图片为主的大容量富媒体内容将成为主流。目前中国三大通信运营商在线上共同发布了《5G消息白皮书》，这标志着传统短信业务将在5G时代全面升级，RCS（RichCommunicationSuite，富媒通信）将成为短信业务统一演进方向，带来全新升级的交互方式和消息体验。未来，公司雁书业务如果未能及时跟进OTT业务发展、5G技术等触达通道的变化，可能会对公司的盈利能力带来较大的不确定性。
（二）供应商集中度较高的风险
报告期内，公司向前五名供应商的采购金额均占当年原材料采购总额的70%以上，存在供应商集中度较高的风险。报告期内发行人供应商集中度较高，主要是因为发行人的主营产品是零售企业CRM软件，其中触达客户的雁书服务内嵌于软件中，雁书服务占发行人的营业收入比例较高，其成本主要是短信采购成本，主要向通信服务商采购；发行人根据自身需要，选择市场上竞争力较强的供应商合作，同时为了保证公司具有较强的议价能力，控制采购成本，发行人规模采购，造成发行人供应商集中度较高，存在供应商集中度较高的风险。
（三）数据安全的相关风险
公司为零售企业提供CRM软件及服务，在业务开展过程中会从第三方系统、录单系统以及其他系统获取、保存消费者的交易信息。虽然公司在业务开展过程中采取了合理有效的措施来保障数据的安全性，但在运营过程中公司的相关员工会接触到消费者的信息，若发生公司员工对数据操作不当或系统平台因电脑病毒、黑客影响造成数据泄露等极端情况，将对公司的生产经营造成不利影响。
三、财务风险
（一）人力成本上升的风险
公司为技术密集型软件企业，员工薪酬为公司成本费用的主要支出项目，公司依赖优秀的研发和服务团队持续为客户提供高品质的产品与服务。2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，公司包含股份支付费用在内的员工薪酬占当期营业成本和期间费用合计金额的比例分别为27.61%、33.90%、28.82%和24.37%。如果未来劳动力市场的薪酬水平显著提升，将对公司利润水平产生一定不利影响。
（二）理财产品规模较大的风险
发行人的业务模式导致公司各期账面货币资金规模较大，公司使用闲置资金进行现金管理，以增加股东和公司的投资收益。发行人购买流动性和安全性较好的理财产品，风险程度低，但不排除该项投资可能受到市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、政策风险、不可抗力及意外事件风险、交易对手管理风险、信息传递风险及其他风险的影响。