观点地产网 不差钱的龙湖也选择了在股价高位配股。
12月2日一早，龙湖集团发布公告，拟通过配售发行1亿新股的方式筹资23.5亿港元，每股发行定价47港元，较上一日收盘价折让7.5%。
对此，龙湖表示，配售及认购是筹集更多资金的最有效方法，以拓阔股东及资本基础，有助于加强公司的财务状况、更好地把握市场机遇。
根据公告，此次配售的1亿股中，一半由主席吴亚军持有的Charm？Talent以“先旧后新”方式配售，余下5000万股则为二级增发。
换而言之，上市公司增发5000万股融资23.5亿港元，吴氏家族信托也减持套现了5000万股。
观点地产新媒体了解到，从2019年开始，龙湖集团创办人所属吴氏家族信托超十次增持公司股份。期间，龙湖集团股价也在不断上升。
于2019年末，龙湖股价由年初约20港元/股升至约35港元/股。2020年，股价涨幅继续延续并不断创下新高，最高点出现在11月30日的51.95港元/股，相对于年初涨幅达到50%。
高位配股
12月2日早间，龙湖集团公告称，将以先旧后新方式，以每股47港元的价格配售1亿股股票，卖方已同意认购5000万股，本次配售共计筹资23.5亿港元。
这一价格较前日收市价每股50.8港元折让约7.48%；较连续最后五个交易日平均收市价约每股50.55港元折让约7.02%。
配售引起了资本市场强烈反应，在二级市场，龙湖集团当日46.25港元/股低开，最终报收44.8港元每股，较前一日下跌11.81%，市值约2691亿港元，下跌约300亿港元。
龙湖表示，此次配售事项及认购事项是筹集更多资金的最有效率方法，以拓阔股东及资本基础，并加强公司的财务状况。
实际上，配股并不是一件新鲜事。今年以来，已经有包括万科、恒大、融创、新城、世茂、金茂、富力等多家房企进行配股融资，龙湖也曾在2012年以11.8港元每股配售2.26亿股。
与融创、万科约80亿配股融资相比，龙湖23.5亿港元的配股金额并不算大，但超过10%的股价跌幅，显示出市场较强的看空情绪。
从市场反应看，龙湖发布配股消息后，更激起市场讨论欲的是控股股东在此次配售中的“减持套现”行为。
根据公告内容，龙湖此次采用配售现有股份以“先旧后新”方式认购新股份。
也就是说，控股股东此次通过先旧后新配售1亿股，再通过筹集到的一半资金拿出来认购新发行的5000万股，最终公司筹资23.5亿港元。与此同时，控股股东也成功套现5000万股，即23.5亿港元。
公告显示，配售事项且卖方认购5000万股完成后，公司控股股东吴氏家族信托持股从43.91%减少至42.72%。
有投资者指出，这是港美股上市优势所在，新投资者买旧股票，没有转让期限，因此大股东能够随时在价格高位套现或融资。
据观点地产新媒体了解，采用“先旧后新”配售股份的并不只是龙湖，包括华润置地、世茂、碧桂园等许多企业均曾采用。
不同的是，上述企业大股东亦按配售价购买与配售股份数目相同的新股份，在这种操作下，配股虽会摊薄股东权益，但大股东却未减持。
多年增持
不知何时开始，龙湖有了“地产茅台”的称号。
即便是在配股当日暴跌之后，龙湖对应的动态市盈率仍高达11.27倍，按照总股本60.071亿股计算，总市值为2691.18亿港元，仅次于万科企业的3357.52亿港元。
数据显示，在配股前五个交易日，龙湖集团报收价均在50元港元以上，分别为50.45元港元、50.30元港元、50.40元港元、50.80港元及50.8港元，总市值均超过3000亿港元。
最高点出现在11月30日，龙湖曾触及51.95港元新高，但收盘时回落至50.8元港元。
上述分析人士指出，龙湖近年来不断增持在一定程度上抬高了股价：“大股东增持一方面是提振市场信心，显示对公司未来发展的信心。”
据观点地产新媒体不完全统计，近一年来，龙湖集团创办人所属吴氏家族信托超十次增持龙湖股份，累计增持公司股份数1983万股，累计增持金额为6.88亿港元，平均增持均价为34.70港元/股，增持最高价为37.75港元/股。
大股东增持外，机构亦有相关动作。今年3月9日，美国资本集团增持龙湖350万股，每股平均作价35.4655港元/股，合计增持金额约为1.24亿港元，将其持股比例提升至5.02%。
摩根大通研究报告中指，此次股权发售可维持龙湖集团稳定的股权结构，符合主席及第二大股东的利益，不会对公司的基本面产生任何改变。
“目前市场流动性仍然充裕，龙湖这次把握股价高位进行配股，除非出现大规模配股潮，否则对市场应没有太大影响。”一位业内人士在接受采访时指出，配股增发虽会稀释每股收益，但此次配股实际影响有限。
他称，企业往往会选择股价表现良好的时候进行配股，最直观的益处就是增加净资产，并一定程度上改善公司的资本结构。
“从后续发展看，像龙湖此类财务健康的企业，也需要防范各类风险，积极从股权的角度获得融资，有助于增强后续企业对市场的应对能力。”
观点地产新媒体了解到，在众多房地产企业中，龙湖一直保持较为健康的财务水平。2020年中报显示，龙湖平均借贷成本为4.5%，平均贷款年限6.45年，净负债率51.4%，在手现金784亿元，现金短债比为4.55。
“套现时机取决于大股东对公司股价的判断。”对于大股东的行为，他认为，这在一定程度上说明，控股股东认为龙湖现在的估值已达到较高水平，才会选择卖出资产。
“万科市盈率7，中海市盈率5，龙湖的市盈率在14左右，今天下跌以后还有十几倍PE。”他指出，对比同行普遍4-5倍的PE，龙湖这次股价大幅下跌本质还是估值太高。
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