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疫苗三巨头,投资谁?

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雪球2020-12-02 16:50

要说这两年最痛苦的投资经历就是放飞了智飞生物这个大牛股,近期A股疫苗三巨头回调幅度都超过了40%,沃森回调更是超过50%。感觉近期应该又有了投资机会,要知道像疫苗这样的好赛道,A股并不多。

作者:大徐子

来源:雪球

随着疫情的发展,今年新冠疫苗是预期在推动,明年将会实际性落地。目前好像国外疫苗进展强于国内,国外疫苗股涨得多,国内疫苗股跌得多;国内疫苗进度快的智飞相比其它两个表现要相对强。而沃森新冠疫苗好像还暂停了,所以跌幅最多。康泰生物自身疫苗进度较慢,且合作的AZ还有利空新闻,所以回调也较多。

所以这可能是当前疫苗公司股价的短期运行逻辑。

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但是短期逻辑并不代表中期逻辑,短期的股价走势并不一定对。疫苗股中期逻辑我觉得分为两个:

1、新冠疫苗:想象空间很大,市场纯增量业务。谁能最终取得优势,谁就是市场中的领头羊。国外以三代核酸疫苗技术进度最快,国内以二代灭活疫苗技术进度最快。但是哪种技术最后能够获胜,目前其实是未知数。所以我个人觉得对疫苗技术布局最多的可能最好,而不是进度最快是最好。

国内智飞只有重组蛋白技术,沃森只有mRNAr技术,而康泰自身布局了灭活疫苗技术,还与AZ合作了腺病毒截体,与inovio合作了核酸DNA技术。国内五种技术,康泰布局了三种。从这方面来说,新冠疫苗的布局感觉康泰最强。

另外新冠疫苗肯定是需求大于供应,那么得产能者得天下。目前康泰产能达7亿,是三巨头产能最多的。

2、研发管线:疫苗股并不是当然业绩最好,就是最好的投资机会。还得看未来是否布局了疫苗大品种。疫苗三巨头管线如下:

从中期看,康泰报产疫苗大品种最多,2022年业绩暴发力度最强,它的13价肺炎疫苗、狂犬疫苗、b型流感结合疫苗都将迅速放量。智飞两年内只有结核疫苗可以迅速放量外,像四价流感和23价肺炎还在三期,离获批还需要时间。沃森除了明年2价HPV获批可能放量外,后续无重磅产品。

综上,个人认为康泰生物的中期逻辑更硬更顺些。

当前智飞估值动态估值58倍,沃森动态估值112倍,康泰动态估值158倍。套用一句投资名言:在好的行业中,面对的都是优秀的公司时,当不知道怎么选择时,就选市场贵的,不会错。

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