01
负利率
凭借一部廉价的智能手机，村里的翠花足以知晓天下事。
最近的一则新闻惊掉了她的下巴：借钱的人，不仅不用支付利息、反而还能倒拿钱！
以前总是在新闻上听说日本和欧洲这些实施负利率的国家，国债收益是负数、贷款利率是负数、甚至居民的银行存款因账户管理费等而实际上也是负利率……没想到，这次离负利率居然如此之近。
11月18日，财政部发行了40亿欧元的主权债券，其中5年期总额为7.5亿的债券收益率居然为负值——年收益为－0.15%！其他10年期和15年期的债券收益率也很低，分别为0.318%和0.664%。
具体什么情况呢？
实际上5年期的债券是0息债券……你没看错，该债券是没有利息的。
之所以会是负利率发行，因为是溢价发行：票面价格100元的债券，实际售卖价是100.76元，合计五年下来年收益就是－0.15%。
100.76元买的债券，等到5年后债券到期时、拿回的本息合计却是100元，钱被别人白白使用5年不说，更奇葩的是不仅一分钱不赚、反而还要倒亏七毛六分钱！
现实就是这样的魔幻！
翠花和大家想的一样：估计是脑子被驴踢了的人才会买这种债券吧？
NO!事实是国际投资者认购踊跃，订单规模是发行规模的4.5倍、妥妥的超额认购！
以前大家都知道，买的股票跌价侵吞财富、买的房子不涨侵吞月供、通货膨胀物价上涨侵吞钱的购买力……现在居然轮到了买大国国债还要倒贴钱的地步！
翠花灵机一动，心想这不是妥妥的无风险套利机会么——多发一些债，就放在银行账户里不动，躺赢到期等待负利率收益，它不香么？！
当然，这只是翠花的一厢情愿，国家发债借钱的使用和个人/企业的发债借钱使用目的不一样，这样的无风险套利机会几乎不存在。
但负利率的背后却反映了一个严峻的现实：各国央妈们印的钱太多，以致于借款人都不够用了，这次顺带的让中国政府也占了货币超发的便宜。
02
大放水
在各国没有央妈之前，金融秩序时常出现混乱：要么货币种类太多交易非常麻烦、要么债务危机导致大量企业破产、要么物价飞涨引发民怨……总之就一个乱。
后来有了央行，其主要职责是发行和管理货币，目的是为了稳定物价稳定——不让市场中的钱太多以免以免引发通胀，也不让市场中的钱太少以免引发通缩，可后来其目标越来越多：
经济下行需要刺激去找央妈、失业率上升为了增加就业去找央妈、金融危机短期需要大量现金去找央妈、金融机构破产履行最后贷款人职责还去找央妈。
而所有这些问题如何解决呢？其实就是一个字——印，多印钱。
撕裂的全世界，似乎已陷入按闹分配的泥淖无法自拔。
工人们觉得自己权益受损、要有实力跟“邪恶的资本家”争斗，所以吵吵嚷嚷的要成立工会；
失业工人认为自己失业都是因为全球化转移了自己工作，所以心有不满的上街去游行；
公务员或国企员工觉得消减福利损害了自己的利益，所以心有愤怒的去罢工；
……
这该怎么解决呢？在欧美这些一人一票的民主选举国家里，政客们为了迎合选民不得不一个又一个答应下来，之后就是政府不断的发债寅吃卯粮、银行不断的印钞去填补各种窟窿…于是钱越来越多，以至于快淹没到了脖子。
就拿今年初爆发的新冠疫情来说，美联储期间印了3万多亿的基础货币、中国央妈期间印了逾10万亿、日本和欧洲的央行们起码也印了超万亿美元的钱。
印这么多钱干什么呢？直接发钱给中小微企业不要倒闭破产、直接发钱给雇主不要裁员、直接发钱给雇员让其有钱吃饭。
这股印钞泛滥潮同样来到了中国，表现就是贷款利率越来越低。
城里的大强想做笔贷款，一问才知道利率如此之低：一年期还本的贷款利率低至3.6%、三五年期还本的贷款利率低至3.85%、二十年期等额本息贷款的利率低至4.55%……这似乎已颠覆了大强的整个人生经验。
以前是按揭房贷利率最低，所以才有了“房贷是人一生当中额度最高、时间最长、利率最低的一笔大额贷款”，因此不少人做对敲融资——把房子卖给自己可信赖的人，房子还是自己控制、但融到了低息资金。
以前是信用卡融资利率最低，所以才有这么多人去学办卡的技巧和黑科技，以达到获得低息资金的目的。
可这一切都在今年经营贷的红利下，显得黯然失色。
03
救实体
央妈印这么多钱的目的是什么呢？救企业、让资金流入经济实体。
说起来容易做起来难，大口号谁都会喊，可要知道触动利益比触动灵魂难多了，嘴上不说身体却很诚实。
要知道，通货膨胀、物价上涨就是资金流入实体经济的表现。
因为有钱的流入才推高了物价，进而让生产/销售/经营实体的各方获得了更多收益，并激发更多的人争抢着干实体…可不管是村里的翠花还是城里的大强，有哪一个人想多掏钱支持实体呢？
猪肉涨价了人们高呼吃不起肉了、蔬菜涨价了人们高呼吃不起菜了、水果涨价了人们高呼吃不起水果了、葱蒜姜涨价了人们高呼吃不起调味了……比起高房价来说，人们更不能接受的是高物价，因为这直接关系到人的吃饭生存。
钱很多，可钱又不能推高物价，钱流入科技研发又面临“研发不成”的巨额亏损风险，于是就产生了这样的后果：要么是钱憋不住推高了部分资产泡沫、如股市和楼市，要么是产生了各种庞氏投资。
▲美国道琼斯指数一度突破3万点，已达历史新高
在美国表现为股市泡沫，不管是道琼斯指数还是纳斯达克指数，哪怕在疫情冲击经济、GDP增长为负的情况下，这两大指数还是创出了历史新高。
在中国就表现为楼市泡沫，今年以来在楼市如此严厉的调控下，包括深圳、东莞、宁波在内的部分城市房价都出现了超过20%以上的涨幅。
在日本就表现为债券泡沫，因日本央行大规模购买债券印钞放水，所以债券价格居高不下、汇率也非常坚挺。
因钱太多无处可去，在支持实体和创业投资的引导下，很多钱又推高了风投泡沫、甚至演变成庞氏投资。
前有共享单车崩盘，城里的大强至今仍有199元的ofo押金没有退还；后有贾跃亭做的电动汽车的烂尾，而现在新能源汽车居然有超1万亿的投资额，车还没批量生产出来、但其产能过剩的风险已然显现；最近的蛋壳公寓暴雷更是让大家对资本的嗜血性深有体会、不管是租房给蛋壳的房东还是从蛋壳租房的房客。
现在的实体经济缺的不是钱，缺的是想法、是创意、是创新、是科技、是投资赚钱的机会……只是通过钱堆积刺激的经济也只能解救一时，而不能从根本上解决问题。
为了挽救经济，央妈已经尽力！可现在钱已不再稀缺。
前一段时间，深圳华润城新一期项目开盘，均价每平13万、因比周边二手房便宜5万块，而遭遇“房产打新”式抢购。
值得注意的是，此次购房摇号规则是遵循“7·15”调控新政下的“无房优先”原则，即要求新入户深圳满3年且社保要满3年，非深户口则要5年社保…目的是为了保障刚需客户优先购房。
可能买最小100平、总价1200万起的房子的人，又有哪一个是刚需呢？！