对乳企来说，得奶源者得天下。蒙牛有现代牧业、伊利有优然牧业、飞鹤有原生态牧业.......前阵子，头部乳企还在热火朝天地抢奶源，好不热闹。如今，伊利原料奶供应商优然牧业又要正式启动港股IPO了。如果优然牧业成功上市，又将给伊利带来哪些利好？对原奶产业又将带来哪些影响？
优然牧业是一家怎样的企业？
据港交所11月29日披露，中国优然牧业集团有限公司（优然牧业）已递交招股书，正式启动上市程序。华泰国际和瑞信为联合保荐人。
优然牧业是一家怎样的企业？
据招股书，优然牧业成立于1984年，曾是伊利旗下全资附属公司，2015年将业务从伊利分拆出来运营。按2020年上半年收入计，优然牧业已是中国规模最大的乳业上游综合产品和服务提供商。
截至目前，优然牧业旗下涵盖了畜牧、饲料、草业三大产业。通过原料奶及反刍动物养殖系统化解决方案两个业务分部，优然牧业向大型乳制品制造商提供优质原料奶，并向牧场提供反刍动物养殖产品及服务。
通过上述业务板块的建设，优然牧业也构建了更高的竞争壁垒，形成了“育种——饲料——原料奶”的业务闭环，向整个乳业上游延伸布局。
数据显示，截至2020年6月底，优然牧业拥有28.7万头奶牛，原料奶产量76.93万吨，且拥有正在建设的6座牧场，预计在未来两年内投入运营。
根据弗若斯特沙利文的数据，按2020年上半年的特色生鲜乳产量计，优然牧业是中国最大的特色生鲜乳提供商。
饲料业务方面，作为中国最大的反刍动物精饲料提供商，优然牧业在中国市场占有率第一，市场份额6.4%。按2019年奶牛冻精的销量计，优然牧业是中国最大的奶牛育种企业。
此外，优然牧业还向牧场提供来自不同甄选供应商的奶牛超市养殖耗用品，如兽药、畜牧设备及牧场其他用品等，产品呈现多元化。
原料奶收入的90%来自伊利
优然牧业的赚钱能力如何？
2017年至2019年，优然牧业的净利润分别为2.77亿元、6.52亿元和8.01亿元，复合年增长率为69.9%；2020年上半年的净利润则从2019年同期的3.65亿元增至7.44亿元。
从毛利率来看，2017至2019年，优然牧业的毛利率分别为25.8%、24.4%及24.6%，较为稳定。到了2020年上半年，公司的毛利率上升至30.1%。
2017年至2019年，优然牧业的收入分别为50.91亿元、63.33亿元和76.68亿元，复合年增长率为22.7%；2020年上半年的收入则从2019年同期的34.37亿元增至53.44亿元。
消费记注意到，优然牧业的收入主要是由原料奶和反刍动物养殖系统化解决方案构成。其中，伊利是其原料奶业务的最大客户。
2017年-2020年上半年，优然牧业向伊利销售原料奶产生的收入分别为20.53亿元、23.93亿元、28.45亿元和30.67亿元，分别占同期优然牧业所产生原料奶销售额的91.8%、91.7%、92.9%和96.1%。
“原料奶业务的绝大部分收入都来源于伊利，这主要是中国乳业的行业特性所致。预计在可见的未来，向伊利销售原料奶将继续占我们所生产原料奶年销售额的很大一部分。”优然牧业这样表示。
据《2020中国奶业统计资料》，2019年我国原奶产量是3200万吨，占全球市场份额不到4%；当期我国乳制品进口量却高达1572.3万吨，占全球乳制品进口份额高达20.5%，位居第一。
有分析认为，优然牧业具备产业链护城河，如果实现港股IPO，在资本市场助力下，其战略布局和经营业绩有望实现更快发展。年中期，这一比例提升至近25%。
数据显示，2017年-2019年，伊利10%以下的原料奶由优然牧业提供。到了2020年中期，这一比例提升至25%以下。
此外，伊利也是优然牧业的股东之一。IPO前，伊利股份通过其全资附属公司Old Cayman Holdco及金港控股持有优然牧业40%股份，PAG持股公司42.89%。
未来还将加大牧场建设
今年以来，优然牧业屡次上演并购事件，不断整合上游资源：
今年1月8日完成了对赛科星的收购，扩大了原料奶业务及涉足奶牛育种业务；10月3日与恒天然中国牧场唯一股东签署购股协议，以23.1亿元总对价收购恒天然中国牧场全部股权，再次扩大原料奶业务。
现在，它又要正式进军资本市场，启动港股IPO了！
在业内人士看来，优然牧业是要被打造成伊利的专属奶源。优然牧业的上市，对伊利来说也是利好消息，可以加快其上游产业链的布局，很大程度上解决了其上游成本。
“若其成功上市，对伊利在上游产业链的建设，及下游的布局会产生加持作用。”中国食品产业分析师朱丹蓬向消费记指出，优然牧业的上市，主要是想去对标现代牧业。现在蒙牛+现代牧业、伊利+优然牧业，都属于战略性的合作。随着优然牧业的上市，将会对中国的原奶产业水平、奶牛养殖产业结构的提升等也有帮助。
“随着优然牧业及现代牧业的不断发展，对促进中国乳业的原料这块也是一个很好的加持。”朱丹蓬说。
那么，下一步，优然牧业又打算怎么走？
按照招股书披露的计划，优然牧业未来还会加大牧场建设。其中，正在建设的三座牧场位于内蒙，未来新建的5个牧场分别位于内蒙古、山东、河南，同时自澳大利亚、新西兰等地进口约2万头荷斯坦奶牛。此外，两年内还将在黑龙江兴建饲料生产基地。
“IPO募集所得资金将主要用于未来两年的投资项目，包括正在建设的牧场、新建的牧场及饲料生产基地并为其购置所需设施设备，以满足不断扩大的业务需求，并通过规模效益实现持续的盈利性增长。”优然牧业在招股书中提到。