它来了，它来了，市场期待已久的新三板转板上市细则（征求意见稿）带着“礼物”走来了。
11月27日起，上海证券交易所、深圳证券交易所分别就《全国中小企业股份转让系统挂牌公司向上海证券交易所科创板转板上市办法（征求意见稿）》《深圳证券交易所关于全国中小企业股份转让系统挂牌公司向创业板转板上市办法》（以下合称《转板上市办法》）公开征求意见。
（图片来源：上交所官网）
（图片来源：深交所官网）
问：科创板和创业板提出的转板门槛有何异同点？
不同点：新三板子沐研究工作室创始人刘子沐分析道，主要在于科创板和创业板两者本身对于首次公开发行上市条件的不同以及两者定位的不同，转板上市企业需要根据自身情况自我定夺。比如，对于科创板来说，企业需要满足上交所发布的《科创属性评价指引》。
相同点：华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩表示，一是对于符合条件的新三板企业申请转板至科创板或创业板时，均需要满足转板上市板块的首次公开发行上市条件和转板上市办法的合规性要求。同时，根据转板上市制度衔接需要，对IPO部分指标进行对应的转换，如将“首次公开发行比例”调整为“公众股东持股比例”。
二是转板上市企业的范围均为在精选层挂牌满一年的企业，且一年内不存在调出精选层的情形。
三是科创板和创业板对于新三板转板上市企业在股本总额、股东人数、公众持股比例、成交量、市值界定等方面具有一致性。两者均要求转板上市企业股本总额不低于3000万元；股东人数不少于1000人；社会公众持有的公司股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过4亿元的，社会公众持股的比例达到10%以上；董事会审议通过转板上市相关事宜决议公告日前60个交易日（不包括股票停牌日）的股票累计成交量不低于1000万股；转板公司所选的上市标准涉及市值指标的，以提交转板上市申请日前20个、60个和120个交易日（不包括股票停牌日）收盘市值算术平均值的孰低值为准。
问：哪些企业指标已达转板上市条件？
谢彩分析道，根据东方财富Choice数据统计得出，部分新三板精选层企业财务、市值指标已达到转板上市条件。
截至11月29日，在精选层挂牌交易的36家企业中，有18家企业达到科创板上市财务、市值指标条件，占比50%。具体来看，精选层上市条件以市值为核心，市值条件从10亿元到40亿元不等；而36家精选层企业市值超过10亿元的企业有19家，19家企业中有18家企业满足科创板IPO上市条件一。
（制图：谢彩）
此外，36家在精选层挂牌交易的企业中，有33家企业达到创业板上市财务、市值指标条件，占比92%。其中，有32家企业满足创业板IPO上市条件一，另外不满足条件一的4家企业中，有1家满足创业板IPO上市条件二（不过该企业刚刚完成公开发行并在精选层挂牌，股东人数暂不足1000人，但随着精选层挂牌时间延长和交易，预计股东人数超过1000人可能性提升）。仅有3家企业暂未能达到创业板财务、市值指标条件。
（制图：谢彩）
问：预测相关企业会有哪些动作？
刘子沐认为，首先，有转板意图的企业会开始着手制定转板工作计划。一方面要选择转板的目标板块，另一方面要自检自查还有哪些指标没有达到转板的要求，尽快调整。
其次，企业要协调实际控制人、董、监、高、一致行动人、核心技术人员的限售及减持的问题。
最后，如何达到转板上市中的非量化条件，预计企业会直接按目标板块的要求提高公司治理的水平和信息披露要求。尤其是选择创业板为目标板块的企业，要充分披露可以满足投资者需要的信息。
另外，《转板上市办法》没有规定保荐机构必须是主办券商，因此在上述计划执行前，选择保荐机构也是竞赛，不过，预计大部分企业还是会选择主办券商来做保荐。
从转板上市办法的规定来看，市场变化会从2021年1月底开始，因为如果企业想按市值标准转板的话，根据符合上市条件的市值以精选层最后20、60、120日交易期间市值孰低为准原则，需要提前6个月做准备，如果要赶首批的话，那么就要在2021年1月份以前想办法达到市值标准。
问：转板制度的开启对畅通多层次资本市场、各板块之间的联系有何重要性？
谢彩表示，转板制度的开启，有利于我国多层次资本市场形成互联互通的有机整体，为我国企业建立一条畅通的资本市场成长通路。有利于满足不断成长发展的各阶段企业不同规模的融资需求，有助于扩大我国直接融资比重，发挥资本市场对实体经济的支持作用，尤其是发挥资本市场对研发投入高、研发周期长的科创类企业的支持作用，满足其长期资金需求，从而有助于改善我国经济增长结构，促进我国经济向高质量增长转变。
转板制度的开启，让新三板市场成为我国多层次资本市场的“枢纽”，充分发挥其内联外通的内部多层次、外部多板块的“连接器”作用。新三板市场内部基础层—创新层—精选层多层次市场板块，让新三板企业“能进能出”；未来，新三板市场还将与四板市场连接，实现上联沪深交易所，下接区域股权交易市场。
刘子沐分析道，转板制度的开启对畅通多层次资本市场而言有两方面的重要性，一是赋予企业更多选择权，企业进入科创板或创业板的通道更多了；二是充分保障投资者合法权益，二级市场投资者有充分的时间判断如何交易，降低投资风险。