上周五晚上，上海证券交易所与中证指数有限公司宣布将调整上证50、上证180、上证380、科创50等指数的样本，中证指数有限公司同时宣布将调整沪深300、中证100、中证500、中证香港100等指数的样本，本次调整于12月14日正式生效。
文章来源：ETF总舵主
这其中，舵主最关心科创板和科创50指数的调整，一方面，上市时间超过1年的科创板证券纳入上证180、沪深300等成份指数样本空间，这意味着科创50ETF（588000）的不少成份股将纳入这些指数。这是交易所送给科创板的“大礼包”呀！
另一方面，科创50指数自身也进行了调整，新调入5只，调出5只，具体见表格。
这其中，新调入的5只成份股，居然有3只是芯片股：中芯国际、沪硅产业、华润微。科创50指数一下子“选中”3只芯片股，充分说明了芯片的魅力。芯片已经成为科技创新领域不可或缺的一环，有助于提升主板芯片股的投资情绪。
经过前段时间的调整，舵主认为，现在已是布局芯片的好时机。具体有四大理由：
理由一、业绩增速高，芯片板块景气度持续向好
A股大环境向好，四季度经济增长有望远超市场预期，带动A股整体盈利修复，尤其是芯片板块，前三季度无论是主营业务收入增长还是净利润增长，增速远远高于创业板、中小板和主板，景气度持续向好。
图表：芯片ETF跟踪指数与主流指数财务数据比较
数据来源：Wind，时间截止：2020年三季报
与其他行业横向比较，芯片板块三季度单季净利润增速排在申万28个一级行业第6的位置（前1/5），仅次于受益于经济复苏的综合、化工、农林牧渔、采掘等顺周期板块。
图表：芯片ETF跟踪指数与其他行业财务数据比较
数据来源：Wind，时间截止：2020年三季报
通常来说股价等于估值（PE）乘以每股收益（EPS），投资收益的两个关键变量是公司或板块未来的业绩走向（即盈利能力）和市场给到公司的估值。今年上半年由于疫情原因，在货币宽松环境下增量资金的流入带来科技板块的估值驱动，是上半年科技股的主要收益来源。
到了下半年，经济复苏稳中有序，货币政策从大幅宽松转向中性，甚至出现收紧的担忧，使得科技板块短期估值受压，出现部分调整。
展望12月份和明年一季度，虽然没法跟今年一二季度宽松情况来相比，但也大概率不会出现急剧收紧的情况，短期大幅转向的可能性不大，根据股价等于估值乘以每股收益的定价公式，未来将从估值驱动转向盈利驱动，即赚盈利增长的钱。从前三季度的表现来看，芯片板块延续了较高的业绩增速，仍处在景气向上的周期里。
理由二、芯片板块未来盈利增长空间大
芯片板块未来的盈利增长空间在哪里？
首先，国产替代和政策的确定性依旧是芯片板块的强投资主线。2019年中国集成电路产业销售额为7562.3亿元，同比增长15.8%。其中，芯片设计销售额为3063.5亿元，同比增长21.6%；芯片制造销售额为2149.1亿元，同比增长18.2%；封装测试销售额2349.7亿元，同比增长7.1%，说明中国内部市场需求仍旧旺盛，国产替代呈加速推进状态。
其次，消费电子、新能源车、智能家居家电、通信基站等多点开花，驱动芯片需求高景气。具体来看，5G手机新品陆续发布，带动新一轮手机换机潮，并且5G手机在部分器件上用量远超4G手机，如5G的电源管理芯片用量是4G的3倍等，以及无线耳机出货量的高增长，都将带来芯片的增量需求。
第三，5G基建继续推进，5G应用开始兴起，都离不开芯片的更新支持，形成大量需求支撑。目前中国已经建成近70万个5G基站，5G终端连接数已超过1.8亿，良好的基础设施促进了许多基于5G的新应用，后5G时代催生大量围绕5G的应用，如高清直播、VR、AR、智能汽车等，这些应用背后都离不开芯片的更新换代。
理由三、芯片估值处在近一年底部区域
当前芯片板块估值合理，芯片估值处在近一年底部区域，当前芯片板块估值79倍PE，为2月份最高估值160倍的一半。PE（估值）=P（股价）/EPS（每股收益），一方面7月以来这波芯片板块调整使得绝对PE的分子变小了，另一方面芯片板块三季度较二季度业绩有所提升分母变大了，一来一去，消化了大部分估值。当前芯片ETF跟踪指数——国证芯片指数回调较为充分，估值合理，已经具备一定的安全边际。
图表：近一年芯片指数估值变化
时间截止：2020/11/25
理由四、资金持续流入，芯片ETF（159995）上市以来规模增长190亿元
芯片ETF（159995）跟踪指数为国证芯片指数（指数代码：980017），指数选取了芯片各细分领域龙头个股，如芯片设计龙头（韦尔股份），芯片设备龙头（北方华创），芯片封测龙头（长电科技），射频龙头（卓胜微）等等共25只，汇聚了一大批芯片板块优质个股，代表了芯片板块核心资产。
芯片ETF（159995）当前规模超过240亿元，规模从今年2月10日上市时的53亿元，增长至最新的243亿元，规模增长190亿元，增长幅度达358%，近一月日均成交额15.4亿元，159995为目前市场上规模最大、流动性最好的芯片类ETF。
舵主总结一下，当前芯片板块下有支撑上有弹性，即回调较为充分，估值已处在近一年底部区域，具备一定安全边际，其次向上又有业绩弹性，通常12月份市场开始会对四季报业绩有所反映，若业绩超预期，12月份将迎来做多窗口，当前是布局芯片的较好时机。 大家可利用芯片板块的震荡，分批买入芯片ETF（159995），或者定投其联接基金（008887，A类，008888，C类）。
（市场有风险 投资需谨慎）