网红张大奕一手捧起的如涵，路在何方？
作者11月26日获悉，美股公司如涵继新一季财报发布后，又有新动向。该公司25日晚间发布公告称：董事会已接到三位创始人冯敏、孙雷、沈超发出的初步非约束性建议书，提议以每股0.68美元或每股ADS 3.4美元的价格，将公司私有化。
若方案通过，如涵将成为资本市场中极为罕见赴美上市1年半就退市的公司！昔日风风光光的“网红电商第一股”为何在直播带货爆发，本该业绩蹿升的2020年，反而坚持不下去了？
作者认为，主要原因有三个：
第一个是，张大奕。
相信，很多人对如涵的了解，都是因为张大奕，而在如涵的商业模式里，网红作用占据了重要成分，这也是“网红营销”的商业弊端。
在如涵2021财年第二季度财报数据里，占据大头的自营业务收入仅为1.292亿，较上年同期暴跌37.9%，其中头部网红店铺在自营业务体系中又占据了主要收入部分，而所谓的头部网红其实就是如涵联合创始人、张大奕，也就是说自营业务同期收入暴跌的那部分，跟张大奕有直接关系。大家应该都能猜得出来，今年因为一些“事情”张大奕连遭炮轰。一旦网红人设出现问题，整个业绩都会受到牵连。靠张大奕翻身的如涵，也栽在张大奕身上。
第二个是，收入单一。
如涵成为如涵之前，它的前身是一家名叫“莉贝琳”的淘宝店，由于常年跟模特打交道，创始人冯敏发现，一旦一个IP形成，产品就会源源不断卖出，于是他想到有没有可能通过将IP放大的模式，把“莉贝琳”打造成一个不一样的公司，在一次机会下，他结识了还没有大红大紫的张大奕，二人一拍即合，如涵应运而生。
后来，通过各种“营销”、“包装”把张大奕火了，也很快吸引了资本关注，如涵迅速在网红电商中脱颖而出，并借着网红经济的东风，应声崛起。2016年，直播兴起，冯敏又看到了里面的机会，还登上了新三板，估值达到33亿。
虽然33亿估值不少，但此时的如涵已暴露出了问题，网红电商，核心是什么？是电商还是网红？除了通过网红带动卖货赚钱，还能提供什么？这个问题到现在都没有解决，收入结构单一成为伴随如涵的“瘤子”。资本市场不是傻子，自从如涵IPO，其依赖张大奕赚钱的思路就始终没有得到过美股的认可，以至于如涵上市首日，开盘就破发，暴跌37.20%。此后更是一路下行，就连王思聪都看出了问题，如涵却浑然不知？
作者觉得，如涵不一定是不明白，但是一个网红成为头部网红具有很多不确定因素，并不是想复制就能复制出来的，直播带货热到现在，能叫上名字的还是那几个，如果能复制，网红电商岂不会成了寡头行业？事实证明，此路并不可取。
第三个，投入支出失衡。
正如前文所说，头部网红是很难复制的，可如涵却不愿意放弃这个“出路”。不撞南墙不回头，这无形中就会增大营销费用及资金成本。虽然如涵通过上市在二级市场获得融资，拿美国人的钱培养网红，但这却是个无底洞，加之其收益处于亏损状态，一旦让资本市场用脚投票，如涵想通过融资的形式为自己输血就会举步维艰，而从股价上看，已经验证了这个问题。上市一年半时间，如涵市值已蒸发超70%！
长此以往，就会陷入一种恶性循环，进而让市值继续滑坡。以至于如今不得不考虑私有化，拯救自己。当然也有一些分析师认为，如涵私有化是件好事，可以“回归A股”，但这里需要了解的是，如果如涵不考虑改变模式，即便回到A股，也可能遭遇用脚投票。那么，你看好如涵未来的发展吗？如果如涵回归A股，你会关注吗？