上海瀚讯：高景气度有望长达3-5年，这家公司研发投入全行业第一，产品毛利高达60%以上，机构预计股价有近40%上涨空间
核心逻辑：1、股权结构优异，1-3年内有望建立起强有力的市场地位控股股东为团队持股平台，微系统所、上海国资以及其他股权投资机构参股，是典型的混合所有制企业，是所在领域的最优法人治理结构。管理团队就是无线通信领域的顶级专家，部分出自微系统所。董事长在无线电领域耕耘近30年，是国家863网络与通信组专家团队成员公司已在5G、芯片、数据链、宽窄融合、空天地海一体化等领域全方面布局。在新技术新产品方向，公司敢于突破新领域，将在特种5G、特种宽带通信芯片、宽带数据链、宽窄带融合集群、未来空天地海一体化通信网络、电子对抗、频谱管理等战略发展方向，以军民融合展现发展视角，引入新技术能力、快速形成综合竞争优势、在1-3年之内初步建立强有力市场地位。
2、行业有望迎爆发式增长，高景气度将持续3-5年根据研究报告，当前军工宽带通信刚刚跨过导入期，处于发展期前期，当前军工宽带通信市场空间为十亿量级，中长期市场空间可达到百亿量级，市场空间成长性强。与美国的国防信息化水平相比，我国处于较为落后的阶段，各军种均有信息化装备列装的迫切需求。2018年以来，随着军改落地，军用通信行业招投标正常化，国防信息化的投入将会迎头赶上，而作为国防信息化基础设施的特种宽带专网即将迎来业绩爆发。随着部队4G换装需求的持续，预计至少未来3-5年有乐观的态势。公司作为特种宽带通信赛道的开拓者和领军者，将拥有极大的市场空间。
3、研发费用率行业第一，造就行业最高毛利率公司在军用宽带通信企业位居首位，具备定型型号的竞争对手极少。其竞争地位和超短波通信龙头七一二在各自细分领域具备一定可比性。公司近三年平均研发费用率27.15%，位于通信和国防军工所有成分股中第一名。实际上，典型的军工通信企业研发投入均位于通信和国防军工两大领域前列。军用专网宽带通信行业具有五大壁垒。其中技术壁垒和型号壁垒因行业特有的严格性、保密性而有重要战略意义。行业壁垒 多年技术积累，公司具备轻强的市场竞争优势，经营业绩良好。高技术壁垒带来高毛利率，盈利能力在行业中处于领先地位。公司产品主要为特种列装型号产品的研发生产，附加值高，近年来毛利率基本保持在60%-80%之间，在国防通信大板块的公司中，公司毛利率水平数一数二，盈利能力较强。最新变化：公司10月13日披露股权激励计划，激励计划拟授予激励对象的限制性股票数量为204.00万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额的0.96%。激励计划首次授予的激励对象共计52人，首次授予限制性股票的授予价格为23.17元/股，上市日起满12个月后分三期解除限售，每期解除限售的比例分别为40%、30%、30%。根据业绩指标的设定，公司以2019年营业收入为基数，2020年、2021年和2022年公司实现的营业收入增长率将分别不低于10.00%、26.50%和45.48%。