十一月截止今日唐山钢坯累计下跌870元/吨目前出厂报3080元/吨现金含税，已经跌破了钢厂生产的成本线，如此暴跌的行情出乎所有钢铁人预料。周所周知，郑州的型材市场主流非国标商品基本上是唐山厂家的天下，唐山市场急跌不止压垮了郑州型材半片天空，截止发稿郑州本地工字钢累计下跌710元/吨，角钢累计下跌570元/吨，槽钢累计下跌700元/吨，仅仅历时三周暴跌近700元每吨，整个钢市一片愁云惨淡。“眼看他高楼起，眼看他楼塌了”，覆巢之下岂有完卵，全国的钢贸商在这个黑色十一月基本上都逃脱不了亏损的命运。
笼罩在钢市的阴霾究竟何时才能散去？首先来了解一下在钢价暴跌背后的市场逻辑。
中钢协副会长、冶金工业规划研究院院长李新创认为，“钢价持续下跌主要原因是对市场预期信心不足。第一是由于经济增长下行压力加大，房地产投资增幅回落，下游钢需减少。第二是由于钢价仍处于高位，企业为赚取更多利润，盲目扩大生产，增加产量，导致总体明显供大于求；第三是贸易摩擦也对市场预期有直接或间接的影响。”另外需求的季节性衰减，国家稳增长保生产采取的温和性采暖限产政策，以及今年北材南下力度较大等原因凸显了钢市供需错配的问题。目前钢价下行压力正在向上游传导，贸易商冬储较为谨慎，钢厂库存难以消减，进一步加大了钢价回调压力，而且近期铁矿石、焦炭价格也出现持续下跌。综合来看，今年的市场行情似乎已经大势已去，若无国家宏观上的政策面利好消息，反转可能性不大。
郑州与唐山区域价差分析。
由图一可知，郑州型材市场与唐山钢坯行情变化规律基本相符，以工字钢为例区域价差基本维持平稳，近期由于唐山钢坯不断走低，钢厂指导价也不断下调，郑州型材也紧随其后波动变化。需要注意的是，从十一月开始价格步入下行通道后，郑州型材的价格与唐山钢坯的价差开始扩大，主要是因为十一月大幅度的急跌，商家面临亏损采取的挺价措施。
图一、郑州型材价格与唐山钢坯价差关系
唐山钢坯主流仓储库存分析。
由于成品材暴跌钢厂利润持续收窄，尤其是近期调坯轧材厂多数已倒挂生产，开工率整体处于一个较低的水平，截至上周型钢方面产能利用率较去年同期低约12%，面对亏损部分轧材厂选择提前进入停产检修，在产企业以消耗厂内现有坯料库存生产为主，导致钢坯需求进一步减弱，直发资源被动入库，月中旬开始社会仓储库存不断小幅增加。由图二可知，钢坯价格在10月26日开始下行，11月16日唐山主流仓储库存18.76万吨为年内最低开始出现上升拐点，短期内钢坯被动入库的情况仍将继续。
图二、唐山钢坯社会库存情况
唐山高炉产能利用率及型材厂开工情况。
由图三可知，唐山高炉产能利用率及型钢厂开工率自十一月上旬开始出现下行拐点，一方面是由于唐山采暖限产高炉检修，另一方面是因为成品材价格下行压力较大。据我网调查唐山地区87条型钢生产线，实际开工产线31条，整体开工率仅为34.48%，轧钢厂成交不畅，厂内利润亏损严重部分检修停产，唐山型钢市场供应端开始持续减量，整体步入供需两弱的局面。
图三、唐山地区高炉产能利用率及型钢开工率
郑州市场乱象纷呈，工地停工货运受阻，下游需求不佳。
郑州及京津冀地区由于雾霾天气严重实施环保措施，工地防扬尘停工率达30%以上，叠加需求端季节性转弱的特点，导致下游需求情况较差。另外，交通方面严查车辆超载，国三国四限行禁止入市，影响了货物运输，汽车运费随之水涨船高间接性增加了商家成本。
钢贸商对后市发展持悲观预期操作愈发谨慎，市场价格极为混乱商家为加快抛货优惠力度较大，但下游多观望为主按需采购，故市场低位成交情况并不良好。商家订货积极性较差以补充规格为主，大批量订货的意愿不强，目前郑州地区型材市场资源并不充足，部分规格濒临断货。
期货面出现超跌反弹，市场交投气氛活跃，基本面数据不支持行情反转，注意风险调控。
临近月底，期货市场出现了超跌反弹，主要原因是：
第一：目前期螺主力合约1901价格已临近钢厂成本线，多头谨慎获利离场。
第二：随着秋冬季的来临，北方天气环境较差，环保政策有所加强。
第三：恐慌情绪得以释放，前期高位囤货的人回笼资金甩货的情况减弱，市场的抛盘减少。
受次影响，唐山市场整体交投气氛活跃，型材市场交易额接近年内最高点，钢坯随之涨70元/吨，型材厂家上调幅度较大角钢涨200元/吨。主要是因为，前期市场价格暴跌，厂家及大部分钢贸商亏损情况严重，出现反弹行情后迅速抬价以挽回损失。由此可见市场需求仍有一定的潜力，只是大家对于市场的预期有些过于悲观了。
尽管钢价已出现超乎预期的下跌，但基本面数据也没有那么差。市场总是这样，涨会涨过头，跌也会跌过头。长期来看，钢市并没有出现止跌的迹象，利空因素累积会使供需继续朝不利方向发展。预计钢市十二月仍将继续弱势运行，原材料下跌会加大并带动钢价下行，但下行的幅度或许没有这个黑色十一那么诡异。
钢市止跌企稳的时间已越来越近，笼罩在上空的阴霾终要散去，我们仍需谨慎而耐心的等待。
资讯编辑：郭福成
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