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借100只还99,负利率债券为何遭疯抢?

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易昇哥2020-11-24 11:09
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来源:财经连环话

如果有人找你借钱,不付利息,还借100还99,那你一定认为对方疯了。

不过,这事还真的就发生了!

财政部在11月18日发行了40亿欧元主权债券,其中,5年期7.5亿欧元,发行收益率为-0.152%;10年期20亿欧元,发行收益率为0.318%;15年期12.5亿欧元,发行收益率为0.664%。

可能有人不明白这是干啥的?

主权债券就是指各国政府在国际市场以外币的形式发行的政府债券,简单说就是咱的政府以政府信用做担保对外发国债借钱。

借钱不稀奇,稀奇的是里面居然有个负利率!

5年期7.5亿欧元,发行收益率为-0.152%,根据消息,这5年期债券的票息还是0%,这就等于说这个债券是不给利息的,到期之后只偿还本金。

更牛的是,因为负利率的关系,本金还能打个折再还,效果大概类似我向你借100块,回头还你99,这能有人买吗?

买的人可多了!目前,国际投资者都抢疯了,订单规模达到发行量的4.5倍,可能大家脑子里呈现出来的就是大爷大妈在银行排队买国债的情景,那它都是些什么人买呢?

各国央行、主权基金、养老金、资管、超主权类、银行等,大佬们都傻了吗,上赶着做赔本买卖?NO!NO!NO!这里面是有套利空间的!

首先咱得知道,负利率债券有个大背景,那就是负利率时代,欧洲央行已经执行负利率超过六年了,今年因为疫情影响,各国更是无奈继续放大负利率政策,这会带来什么影响呢?最直接的就是钱放到银行得倒贴钱,因为利息是负数啊!

看懂这样的大前提,就不难理解为什么负利率债券会被疯抢了

1、投资者可以通过市场操作获利

大多数投资者买债券根本不是为了那点利息,而是通过交易的价差来获得收益,因为虽然发行的债券利率是负数,但债券的价格是实时波动的,而目前市场预期欧元区的基准利率可能还会降,也就是说债券利率可能也会跟着降,债券收益率下降则债券价格上升。

这样的心理预期让人们看好债券之后的涨势,自然就不愁卖了!

2、中国主权债券信用高

对于大佬来说,手里的钱太多,人家总不能都捂在手里贬值啊,要么放银行,要么买资产,负利率时代放银行就算了,而资产配置里,债券必不可少,尤其是信用高的债券。

标普全球评级和惠誉评级,均授予此次中国发行的欧元主权债券“A+”评级,这次咱们债券被疯抢,更说明国际很认可国家政府的信用啊!

3、价格优势

截至今年2月底,全球有25%的债券都是负收益的,而这次虽然咱们5年期的收益率为-0.152%,但与其他欧元主权债券的收益率相比,还是比较高的。

比如,11月21日,德国5年期国债收益率为-0.764%,10年期国债收益率为-0.584%,对比之下,咱们的价格非常有竞争力!

4、外资看好中国经济前景

这点不用说也能想到吧,毕竟咱算是全球抗疫最好的国家了,目前一切都已经走上正轨,对比之下,外资自然看好中国经济前景,中国的债券自然更受欢迎了!

其实这次的负利率债券只是40亿欧元的一部分,而且也不是票面利率为负,而是采取了溢价发行。举个例子,假设债券面值100,载明利率为0,但是卖的时候要101元,这就形成了实际上的负利率。

但是投资者购买欧元债券并不是等到期拿利息的,这和我们在银行买的储蓄国债有很大区别,这种债券是可以上市交易的,也会成为很多金融产品的底层资产,购买者大多是专业机构,会通过复杂的设计,在合适的时机卖出,赚取价差。

在这次的国债投资中,85%的欧洲投资者事实上是追捧15年期限的,证明他们更倾向于长期持有,虽然利率也只有0.664%,但这已经是他们面临的较好的选择,大部分欧洲人都相信他们的利率会继续下行。

而至于不少网友说他们是在等人民币升值,我认为二者的关联并不大,欧元债券是用欧元计价,汇率的波动也只和债务人有关。除非这些金融投资机构用这些欧元债券,设计出更复杂的金融产品,和人民币的汇率挂钩,但是以目前人民币的市场地位和开放程度,操作空间也是有限的。

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