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蔚来VS小鹏汽车,哪个更值得投资?

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猛兽财经 2020-11-23 21:41

最近几个月新能源汽车股备受市场追捧,股价多是大涨小回,以11月13日单日计,美股前十位成交额最大的股票中,有5只属中概股,其中三只是新能源汽车股,包括蔚来汽车(股票代码:NIO)、理想汽车(股票代码:LI)及小鹏汽车(股票代码:XPEV),其中以蔚来成交额最多。
中概股电动汽车股的走势气势如虹,问题是股价上涨趋可持续多久?蔚来在今年已累计上涨了13倍,而小鹏汽车自8月上市(上市价是15美元)以来已累计上涨了2.1倍。国内政策支持下,新能源汽车新车销售量在2025年要达整体汽车新车销售总量的20%,新能源汽车行业处于顺风中是毫无悬念的。
小鹏汽车及蔚来两只新能源汽车股近期均公布了季度业绩,两家公司的业绩都很亮丽,那要二选一的话,哪只更值得投资呢?
小鹏汽车
小鹏汽车第三季度业绩显示增长强劲,今年第三季度实现总收入2.93亿美元或19.9亿元人币,同比增长342.5%;实现汽车销售收入2.8亿美元,同比增长376%。
第三季度实现毛利率为4.6%,去年同期为-10.1 %,小鹏汽车首次季度毛利率转为正数。
小鹏汽车生产的两款电动汽车,G3 SUV和P7轿跑车,自今年二季度开始的P7批量交付,带动小鹏汽车第三季度的总交付量达8578辆,按年增长265.8%,按季增长165.7%。第三季度P7交付量大增至6210辆,而今年第二季度的交付量只有325辆。小鹏汽车预计第四季交付量增长至1万辆,按年增长211%,按季升16.6%。
小鹏汽车在技术宣传的也很有卖点,投资了大量于自动驾驶系统,将重点放在内部高级驾驶辅助系统(ADAS)/自动驾驶解决方案,以此与其他电动汽车差异化竞争。本季度交付的P7中,98%支持XPILOT 2.5 或 XPILOT 3.0。
XPILOT 3.0自动驾驶(包括辅助)解决方案版本来将于明年第一季度推出,兼具自动泊车功能。公司自称XPILOT 3.0自动驾驶系统比特斯拉的技术,有过之而无不及。
所以,即使小鹏汽车的规模较小,正在追赶其他中概股电动汽车车产商,不过小鹏汽车有一定技术及资本,主打中高档市场有一定需求,由于处于投资扩张期,季度内经营亏损大幅扩大,经调整亏损按年增长至15%。
蔚来汽车
蔚来被视中国的特斯拉(股票代码:TSLA),蔚来新闻很多,在本月13日被做空机构香橼发报告狙击,指出估值过高,目标价应为25美元,曾一度让蔚来股价下跌了11%,不过几天之后股价重新上涨。
蔚来近期公布了令人欣喜的第三季度业绩,经调整后每股亏损0.82元人币,超出市场预期,收入为45.3亿元人币,按年增长146%,同样超出市场预期。综合毛利率由今年第二季度的8.4%再进一步扩张至12.9%,另外连续两个季度录得经营现金流正数,反映出蔚来的经营效益正在持续改善。
蔚来主要生产两款电动SUV ES6及ES8,以及开始交付的电动轿跑SUV EC6。今年第三季度蔚来共交付了12206辆汽车,同比增长154.%,今年10月交付新车5055辆,再创单月交付数新高。
蔚来预计,2020年第四季度营收为62.6亿至64.4亿元人币之间,高过市场预期,按季度最多增长42%,预计第四季度交付16500至17,000辆电动汽车,按季度最多增长39%。
蔚来管理层预计,年底前实现全年现金流转正,明年的产能将在1月份提升至每月7500辆。接下来蔚来会发布第四款车型,属于轿车款式,将搭载自动辅助驾驶系统。
蔚来在10月份推出的NIO OS 2.7.0,让「NIO Pilot」系统有更强导航新功能,是继特斯拉后,全球第二家实现按导航路径进行自动辅助驾驶功能的汽车厂商。
所以,蔚来的自驾系统技术比起小鹏汽车不逊色,未来有更多车的车型,交付数字将更强劲,而公司财务改善,距离转亏为盈更进一步。
小鹏汽车VS 蔚来汽车
很明显,蔚来发展较早,而规模及交付能力比小鹏汽车更强,以第三季度交付量为例,蔚来有1.2万辆,而小鹏汽车只有近8600辆,高下立见。对于第四季度展望,蔚来的交付量按季度升至39%,而小鹏汽车按季度只有17%,不过,两家公司与特斯拉比较,仍有大一段距离,因为特斯拉在第三季度的交付量已达13.9万辆。
从两家公司的产品受欢迎程度,产品所需技术而言彼此不相上下,电池的续航能力有600至700km。不过,小鹏汽车的自动或自动辅助驾驶系统有可能占有优势,因为公司花了不少资源研究开发。
至于财务实力方面,蔚来在第三季度的综合毛利率扩张至12.9%,而小鹏汽车才刚转正数只有4.6%。而蔚来在期内亏损明显在收窄中,经调整季度净亏损为9.98亿元人币,按年大减59.3%,在逐渐收窄,反观小鹏汽车处于扩张期,亏损扩大中。
而小鹏汽车在9月底持有现金及短期投资达200亿元人币,而蔚来则有222亿人民币,再加上蔚来全年录得现金流正数。所以论业务规模及盈利水平,蔚来均领先。
其实,两家公司的实力各有千秋,若比较估值问题,蔚来的市销率达40.2倍,而小鹏汽车为56倍,估值都不便宜。
但基于未来小鹏汽车的增长空间更大,市场预计小鹏汽车今年起至2022年,复合收入年增长率为127%,而蔚来则有70%,增幅配合上国内巨大的电动车市场。
再者,小鹏汽车的股价累计上涨幅度比蔚来少,因此小鹏汽车的值得投资的几率更高,更应该买入。
最后,由于美国证监会有意加快推行中概股的退市机制,所以为中概股带来不确定性因素,投资者应该控制买入数量。

以上仅作为投资交流,不代表投资建议

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