文/吕韬
国企债务违约，央企申请撤回，私募频繁被查……
立冬半个月，天气很反常的热，市场不寻常的冷，一场监管大风暴不期而至！
11月9日，市场调整前一天，叶檀财经率先发文说，如果中美监管火速升级，高估值股票势必会受到重大影响，后市自然也将出现重要变化。
回过头来看，这个判断比较应景，当然对于部分檀香来说，话不中听，您请见谅！
态度变了，环境变了，11月以来，叶檀财经发现，市场上不止杰克马的环境变了，不是杰克，也非马的环境一样在变，而且变得同样剧烈。
这些变化太重要 必须要知道！
债务违约，见过不少，但最近的债务违约，非同一般。11月18日，叶檀老师对近期债务违约有过精彩的评论，檀香们可以去看看。
本文不再赘述债务违约细节，只说越来越强烈的态度变化。
什么态度变化？
最近市场热议纷纷的华晨集团、紫光集团及永煤集团等企业，性质上都是清一色国字号。按照老思路理解，国企背景政府信用背书是标配。
可这次我们发现，信用背书从此可能会从标配要成选配了。
据21世纪财经报道，河南省某财经部门厅局级官员对21世纪经济报道对记者表示：“政府要支持企业走出低谷，肯定不存在逃废债的问题。政府不会支持企业逃废债，这不符合市场规律，绝对没有那个意思，但是也不会无原则地帮。”
河南官员的态度，没解读错的话，是说：国企应该按照市场规律办事了，不该帮的不能帮。
据财新的报道，河南地区有中原银行，郑州银行等金融机构，如果政府协要调银行和永煤集团，拯救永煤集团不是没有办法。
把财新的报道和河南官员的话对在一起，结论显而易见，永煤不算有原则里面的。
市场规律办事挺好，可问题是，以前国企的市场规律是有信用背书，现在是有选择的信用背书，这个变化，意味着什么？
市场规律也得跟上时代的步伐了。
在违约事件发生之后，不少机构认为，这是债市利空，股市利好。
可叶檀财经想说，这个想法so naive。
中国资本市场，终归是一个体系，除非有用不完的钱兜着，否则局部流动性有问题，势必造成隔壁市场流动性叨扰。
买了这些违约债券的投资者很多都是私募式机构，机构们背后真正的投资者，看到违约发生，大概率会找上门来，向机构要说法。机构们为了应对短期的挤兑压力，拆东墙补西墙是常规操作。
拆哪呢？
流动性好，估值贵，有盈利的是大方向。
11月10号到现在，从指数变化来看，创业板从2811.48点下降到2645.16，下降幅度达到6%，主板从3387下降到3363，微微下跌。
从板块来看，计算机、医疗行业等高估值板块下降幅度大，这种变化趋势，里面应该有“拆”的影子。
11月18日，中国基金报消息，交易商协会正在就永煤集团展开自律调查，根据线索，发现海通证券及其相关子公司涉嫌为永煤提供帮助、操纵市场等违规行为。
永煤们的违约大戏已经烧到了券商，烧到了牛市发动机。
金融市场里，金融机构就这么多，作为债市和股市的连通器，他们一旦面临风险，向外传递的速度和层级，都不是一个地方国企可比。
所以，该规避的时候，别犹豫，躲是上策。
就在大家对国企债务违约热议不断的时候，11月15日，一则公告的发布，又一次让人们震惊不已。
11月15日，央企四大地产公司之一的招商蛇口发布关于终止发行股份、可转换公司债券购买资产事项的公告。
据悉，招商蛇口这次资本运作，主要是向深圳投控购买南油集团剩余24%股权，目的是获得前海更多优质土地使用权，该笔交易的整体对价高达70.35亿元。
要知道，9月23日，招商蛇口才获得证监会并购重组委无条件通过。
两个月弹指一挥间，70亿大案子自己撤回。这是为什么？
招商蛇口给出的理由是：
来源：招商蛇口公告
环境变了，和杰克马如出一辙。
招商蛇口的环境，其实横跨两界，一界是国企央企圈，一界是房地产圈。
国企央企圈的环境刚才已经说过，房企圈的环境如何？
最近央行开了一个新的专栏叫央行研究，专栏开设至今，一共发了两篇文章，一篇来自央行行长易纲，一篇来自央行党委书记郭树清。
易纲的文章名叫《再论中国金融资产结构及政策含义》，里面提到：
以政府信用支持和房地产作为抵押品的信贷快速扩张，会导致金融风险向银行和政府集中，并容易形成自我强化机制，积累产能过剩、房地产泡沫和债务杠杆风险。
为了保持房地产的健康发展，要加强对房地产市场融资情况的全面监测，强化对房地产金融的逆周期管理；同时约束地方政府债务融资机制，减少土地财政的依赖。
这段话其实简单而言可以归纳为两句话：
强化房地产金融监管，减少政府土地依赖。
郭树清的文章名为《坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战》，里面关于房地产的表述是：
房地产泡沫是威胁金融安全的最大灰犀牛，住房不炒，严防资金违规流入房地产市场。
2020年，房企环境变化最大的一点在于“三条红线”。
8月13日，21世纪财经发布文章《房地产融资再收紧?触及“三道红线”不许增长有息负债》之后，整个房地产市场风声鹤唳。
10月15日，央行首次正面回应道，会根据跟踪结果，扩大适应范围。
三条红线出来之后，很明显，各大头部房企纷纷做出表态，要绿线。可怎么回呢？
再融资渠道受限制，只能通过卖房子，卖项目，走境外等相对不受限渠道来做。
11月18日，国家与金融发展实验室公布的最新房地产金融报告里显示：
根据2020年中报，122家总资产规模大于200亿的房企里，踩线的数量高达86%；三条线都踩的有42家，踩两条线的有23家，一条线的40家。
招商蛇口是四大央企地产公司里，唯一一个踩了一条的。
据潇湘晨报消息，11月以来（11月2日至16日），房地产行业产权转让项目共有18个，相当于今年前10个月的总和。
而这些项目转让方几乎全是央企，其中招商等转让频繁。
这个结果，再次印证了我们的猜测，三条红线正在央企里发挥威力。
如果说，对央企都是如此，那么可想而知，民企会是如何？
这种一碗水端平，大家排排坐监管的态度，此前从没见过。
在社科院副院长李杨领先的房地产金融报告收尾处，建议到：
短期内，“踩线”房企将直接面临有息负债规模的“硬约束”以及在融资过程中面临歧视的“潜规则”，其债务违约风险会进一步上升。我们认为，规则需以稳步推进为主 基调，并设置较合理的过渡期，否则短期产生的负面效应恐超过正面效应。
国企债务违约，房企债务风险，靠市场的办法，靠政策的约束去伪存真，去糟粕留精华挺好，不过对金融体系的冲击还是得千万注意。
央行在面对相关风险的时候，仍然敢于亮剑，也许在监管层心理，风险可控之余，适度的痛，才能够带来更持久的甜。
说到环境变化，股市里最近也有新的味道。
11月19日，中国基金报消息，近日，中国证监会深圳证监局发布多条通知，多家私募遭公开谴责或约谈，被“点名”的私募多涉及承诺最低收益、产品未备案、向非合格投资者募集资金、挪用基金财产等情形。
杀猪盘迭起，让监管层对股市黑嘴查了又查，查了又查，而如今这个趋势似乎已经蔓延到私募和机构中，即便知名私募，伟业傍身，看不懂的操作也在监控中。
最近，高毅传闻挺多，且听且观察。
这里提醒一句：大佬作业不好抄，看不懂的千万别做！
我们之前分析过，从结果来看，三季度央行的操作边际已经收紧，而监管带来的流动性收缩效应，在进一步加快市场流动性的相对紧俏。
Shibor三季度开始步入上升通道，至今未见走软
接下来，相信监管带来的风暴还会进一步发酵，毕竟防范化解金融风险攻坚战，还在进行中，必须坚定不移打好！
中国在监管，美国也在监管，差别在于：
中国是打扫屋子准备迎客式的监管，而美国则是，拿着笤帚准备赶人式的监管。
美国大选现在应该算结束了，当然不少人还觉得悬念仍存。千人千面，看到拜登在组阁，我们更倾向于换届交接进行时。
现在大多数美国机构，基本上都处于一种看守状态，能不折腾就不折腾，俗话说得好，一朝天子一朝臣，特朗普时日无多，多干没好处，做业绩还是得等拜登走马上任之后。
大多人沉默，少数人冒尖。
11月18日，环球网援引华尔街日报消息说：
美国证券交易委员会（SEC）正在起草一项计划，在美国上市的中国公司将被要求用由美国监管机构监督的审计方，否则将面临被踢出交易所的风险。
《华尔街日报》引述知情人士的话称，SEC正在加紧行动，以赶在主席克莱顿12月底离任前提出该计划的关键内容。该计划可能会在今年12月发布，征求公众意见。
克莱顿12月就退休了，特朗普明年1月份也退休了，按照前文的分析，克莱顿现在这么做似乎不合逻辑，究竟为什么这么做？
彭博社18日就此问题（美国要驱逐中国上市公司），连续追问过我们的外交部，外交部的回应是：
2019年以来，中美两国监管机构，有持续沟通，中方显示出了充分的合作诚意。
叶檀财经此前在文中多次强调，中美关系大方向没变，不会因为拜登上台而有实质逆转，至多是摩擦的形式变得温和不那么激烈。
拜登上台之后，相信大多数政策会有所调整，可谈判会有调整，筹码能用，自然可以沿用。中概股就是这么一个可以沿用的筹码。
另外一个角度，从市场来看问题，几乎在同一时间，前有香橼资本做空蔚来，后有浑水做空欢聚时代。
蔚来有多贵，这应该是共识，而且这么贵的日子也不短了，怀疑YY造假，估计浑水也是谋划已久。
理性看问题，如果香橼和浑水想做空蔚来们，随时都可以，为什么偏偏选在这个时候？
这可能做空机构们，获悉SEC想要对中概股动手，关系匪浅。舆论环境有支持，做空的效果和力度，事半功倍。
克莱顿有没有和浑水们交流过？这可能得SEC自查门户一下。
最后，有一个很有意思的现象，要和大家分享。
在A股，我们都说外资是聪明资金，外资对很多行业和股票拥有非常强的定价权，从市场博弈的角度来看，内外资之间的关系以后可能会更加激烈。
在美国市场上，如果用同一个视角看问题。可能美国人也在嘀咕这件事。
11月13日，美股市场上出现惊人的现象，全市场成交额前十的股票中，中概股居然占据半壁江山。
其中蔚来汽车，成交量最大，272.74亿美元（千亿人民币的成交额！）的成交规模，超过苹果、亚马逊以及微软三只科技巨头的成交额之和。
本周一，也就是11月16日，蔚来再次荣膺美股成交额榜首；11月17日，则是全美第二。
天天看到中国公司登顶美国股市，美国人心理会是什么滋味？
美国市场中国化，这可能是当前美国人最不想看到的一幕。
对不起了特朗普，对不起拜登，中国做到了！
ps：以上图片来源于网络，侵删！
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