商道童言（Innovationcases）留意到近期在线教培的猿辅导已经完成了新一轮的12亿美元融资，腾讯、高瓴和博裕资本参与了这一轮融资。 短短8年内，猿辅导的发展到估值155亿美元，成为全球估值最高的在线教培独角兽公司。
猿辅导创始人李勇创业前在网易门户任总编辑。李勇发现教育培训行业的痛点：机构缺乏低成本、可掌控、受众精准的推广渠道，而老师个人的推广和传播也受限于机构的资源。
从2012年创立，以K12题库起家，逐步往线教培转型，已经孵化出覆盖0岁至成人教育各环节的产品矩阵。
猿辅导凭什么受资本青睐？
教育行业融资规模近来发生了巨大的变化：融资笔数下降趋势明显，但融资额度攀升，大量融资流入了头部机构，但中小机构遇冷。但是这些并没有减缓猿辅导的脚步，除了这笔G1和G2轮共计22亿美元融资，猿辅导总共获得了10轮融资，总融资额接近50亿美元，融资的频率和金额都很高。
猿辅导之所以成为资本市场的宠儿，其未来市场价值空间有关，其中包括两个层面，一是业务，二是盈利：从业务层面来说，猿辅导具备强大的互联网扩张能力，某程度猿辅导能作为中国在线教培的典范，在对传统地面教育产生冲击的前提下，有着自己的商业模式；同时猿辅导在盈利上也表现优秀，属于资本市场喜爱的模式。
此外猿辅导的其他表现也不俗，如在产品和技术能力方面，猿辅导已经陆续推出了猿题库、小猿搜题、、斑马英语、斑马思维等产品。并加入了AI技术，从用户体验的角度来看，有效提高了其产品服务的质量，例如AI课一定程度上解决了孩子在上网课时容易走神的问题。AI可以及时反馈学生的反应，使学生得到更多的关注，从而减少了分散注意力的可能性。
又如在教学模式上，从拍题搜题，到在线辅导；从1对1到大班双师课，也是猿辅导能够吸引众多投资人的关键因素之一。
当然，疫情也是一个契机，给所有专注于在线教培的企业提供了一个红利期，而猿辅导无疑是得益最大的平台之一。
十字路口的在线教培将何去何从？
据统计显示，到2020年中国智能教育的总产值将超过7200亿元；预计2022年很可能超过1万亿元。
如此庞大的市场空间自然吸引了许多强大的玩家：腾讯、阿里已经先后入局；还有网易有道和B站主打细分领域；近期不满足于投资模式的字节跳动，成立了大力教育，高调参赛，推出针对2-8岁学生的瓜瓜龙启蒙、收购你拍一作为旗下独立品牌。
而除了猿辅导外，作业帮宣布完成E轮7.5亿美元融资；掌门教育获得软银愿景基金超4亿美元融资；火花思维获得1.5亿美元E1轮、1亿美金E2轮融资；豌豆思维完成近2亿美元的C轮融资；伴鱼获1.2亿美元C轮融资后，再次获得数千万美元新一轮融资。
可见疫情加速了在线教培改革的进程，在线教培进入混战时代。但猿辅导的高估值是否能杀出重围仍是未知数，目前除了大平台类型的玩具，在线教培品牌细分格局中，以猿辅导、学而思网校、作业帮，跟谁学、掌门教育、学霸君等已经各占山头。更无论后面还有投资了一众在线教培品牌的字节跳动、腾讯和阿里，都在虎视眈眈。
但在线教培的战场上，几乎还没正向盈利的玩具，每个仍在大规模烧钱。尽管猿辅导在2020年的总营收可能达到200亿，但在获客方面的投入同样很大，预计全年将亏损20亿。有数据显示斑马AI的获客成本预计高达6000-8000元/人，而课程价格为3000-4000元，这样的投入回报是难以长期的。
随着巨头的进场，增量市场逐渐饱和，客户获取成本也越来越高，现有的中小玩具开始加深存量的盘活，而头部玩家则转向了更加精细化的品牌争夺战。（延展阅读《》）
不得不防的泡沫
某种程度上，猿辅导的高估值，不仅是代表着猿辅导本身，也代表着“互联网+”模式下，资本对线上教培的态度。
但也需要我们冷静思考，线上教培真的如此美好么？ 要知道，网络上关于猿辅导的质疑和投诉层出不穷：
比如过度营销，忽视了在教育资源本身上的投入和打造，在一定程度上已经违背了课外培训的初衷；又比如教务管理不完善，“猿辅导退费难”的投诉比比皆是；还有师资质量存疑，有媒体调查发现，猿辅导的师资与宣传的“TOP20名校”、“名牌大学毕业生”不符；更甚是用户数据存疑，官方宣称“全国累计用户4亿”，但全国在校中小学生总数为2.8亿人左右，全国在校大学生总数为0.38亿人左右，也就是这4亿用户并非完全学生用户。
可见线上教育仍然是存在无法克服的瓶颈的：首先，线上模式缺乏互动。更多地在于偏重答题技巧或应试技巧；其次，获客成本未来只会越来越高，如何平衡商业和质量，是经营中要突破的难点；最后，也是最大的问题，线上培训机构的兴起，更多只是加重了校外教育的“应试化”发展，这与健全人格、因材施教的素质发展是有所违背的。
在线教培的战场，厮杀仍然继续，但怎么才能回归教育本质，这才是真正需要思考的问题。