作者：董馨
在进入中国市场初期，外资零售曾依靠供应链、运营体系等优势“碾压”本土零售企业。在白热化的竞争厮杀中，永辉超市（601933.SH）以“生鲜超市”为差异点，避开了与沃尔玛、家乐福等大型商超的直接竞争。经过20年左右的卧薪尝胆，当初的小超市野蛮生长，已经成长为中国超市的翘楚。
6月29日，中国连锁经营协会发布了《2019年中国超市百强榜单》。华润万家以951亿元排在首位，大润发排名第二，销售额947亿元，永辉位居第三，销售额931.50亿元。紧随其后的分别为沃尔玛、联华、盒马鲜生、物美、家乐福、家家悦、步步高。前十位百强企业销售额达到5809亿元,占百强总销售的59.3%，具较明显的行业集中度。
民主进程，迎来开店、关店潮
永辉超市股东持股量较为分散，为了上市公司以及全体股东的利益，避免分歧加剧。2018年底创始人张家兄弟解除了一纸长达八年的一致行动人关系，股东们将根据各自的表决权进行决策，兄弟二人把公司发展所带来的各种分歧摆到台面上，让所有股东进行参考表决。经过两年的“民主式”进程，永辉超市的发展可谓上了一个台阶。
2020年上半年，公司实现营业总收入 505.16 亿元，同比增长 22.68%，实现归母净利润18.54 亿元，同比增加 35.36%。
2019年全年实现新开门店205家，新签约门店244家。截至2019年底，超市业务已经进入24个省市，超市业态门店911家。
公司2020年上半年新开超市门店31家，合计938家门店，储备门店254家。公司在山东省新开门店一家，8月在西藏拉萨新开一家超市，目前已覆盖26省市。从国内外龙头超市发展历程看，门店扩张是连锁超市持续增长的核心驱动因素。
而在开张的同时，受疫情冲击，永辉超市也迎来了关店潮：根据中国连锁经营协会的历年数据粗略推算，2019年-2020年4月1日的一年4个月里，永辉超市或关闭了349家店。而与此同时，“永辉生活到家”却在招聘配送员，配合线上“生根发芽”。
电商崛起，线上业务成“新风尚”
由于电商崛起，一大批传统零售商开始举步维艰，法国零售商家乐福中国卖身就是这个行业衰退的注脚。据凯度消费者调查，有67.6％的顾客选择电商渠道是由于电商提供送货上门服务，有 62.9％的顾客选择电商是因为产品优惠。不得不承认，传统超市与卖场的的市场份额受电商侵蚀明显。
以沃尔玛为例，在其扩张战略下，不断通过电商模式提高对大城市的覆盖。2019年沃尔玛中国电商同比增长翻了1倍多，中国市场销售占比15%。从整盘生意来看，电商业务对沃尔玛中国成长的贡献超过了95%，这更加印证了疫情下，发展线上业务成为2020零售业各方角逐的重心。
布局线上，保障人们生活的生鲜电商又火了起来。据2020年中报显示，永辉超市线上业务会员数达3284万户，报告期月活数772万户，线上营业收入达到45.61亿元，同比增长242.93%。其中，永辉生活APP到家“动能”已覆盖852 家门店，今年上半年实现销售额22.5亿元，同比增长2倍，1-6月平均复购率为45.63%。
在剥离了永辉云创之后，永辉超市在新零售赛道上，推出了永辉买菜+永辉mini店的计划，永辉买菜APP承接线上，永辉mini店覆盖到社区。永辉mini店开启了疯狂开店模式，仅2019年一年，就开出了573家门店。
变现较慢，资产流动性一般
如图所示，从公司的营运能力来看，2019年永辉超市的应收账款周转率为55.15，低于于连锁超市行业应收账款周转率平均值69.90。2019年公司的存货周转率为6.51，较之2017年的8.46和2018年的8.01略有下降且低于连锁超市行业存货周转率平均值7.24，说明与整个连锁超市行业相比，永辉超市2019年的存货变现较慢，资产流动性一般。
如图所示，在偿债能力方面，从短期偿债能力来看，2019年永辉超市的流动比率为0.99，低于标准值2；速动比率为0.59，低于标准值1；现金比率为0.26，高于标准值0.2。从近五年来看，2019三项指标的数值均较2018年有所下降且为近五年中的最小值，说明永辉超市的资产变现能力和短期偿债能力总体较弱。
从长期偿债能力来看，2019年永辉超市的资产负债率为60.93%，较之2018年的50.96%有所提升，略高于企业资产负债率在40%—60%这一区间的标准值，说明企业的长期偿债能力较强。
生鲜升级，供应链“为王”
刘强东曾经说过，互联网时代不是单单靠流量就能赚钱，而是要形成自己的供应链。这一点永辉超市可以说是不甘示弱。
在采购端，永辉超市建立了“源头直采+区域直采+自有品牌”的三重模式，并成立了专门的买手公司，建立三大层级采购体系，降低采购成本，压缩流通环节的费用，减少长尾商品损耗。
而在物流端，永辉超市形成了“基地—物流中心—门店”的扁平化供应链体系，最大程度上缩短配送时间，保证货品新鲜程度。
随着经营体量和市场影响力持续扩大，近些年来永辉超市也开始布局全球供应链。据兴业证券测算，永辉超市过去15 年来，已在全链条的供应体系打造上投入超50亿元。
生鲜供应链建设周期长、耗资大，见效相对慢，自成立以来，永辉超市就一直在不断构建自身的供应链，致力于将原先极低标准化的生鲜体系升级为标准化的现代化供应链。
根据公开数据，永辉超市门店平均生鲜经营面积达到 40%以上；行业生鲜损耗率约为20-30%，而永辉超市生鲜损耗率仅为3-4%。2019年，永辉超市生鲜及加工业务实现营收414.48亿元，在总营收中占比47.25%，显著高于同行公司。近十年来，生鲜及加工业务在永辉超市营收中的占比似乎从未低于40%。
“重拾”云创，又添“新”愁
永辉云创是永辉超市的新零售版块，过于期望开店速度也造成永辉云创迈的步子不稳，在2019年在快速关店的同时，超级物种、永辉生活店的开店速度都慢了下来。
2016年至2018年，其净利润分别为-1.16亿元、-2.67亿元、-9.45亿元。母公司不堪重负，在2018年剥离永辉云创，以3.9亿元卖出20%的股权，同时云创营收数据也不再并入永辉超市报表，公司2019与2020上半年财务状况明显改善，一定程度上，也是因为剥离云创业务所致。
2020年上半年财报显示，永辉mini店实现销售14.51亿元，亏损1.3亿元，新开门店仅有16家，闭店达88家，截止到报告期内，mini店458家，相比2019年末少了115家。
今年8月1日，永辉超市宣布拟回购云创，以3.8亿元买回张轩宁手中20%股权，自此永辉超市恢复了46.6%的股权占比，成为第一大股东。回归的永辉云创没有扭亏转盈，永辉超市与永辉云创在业务上存在重复，极大削弱了永辉超市在创新业务上的速度。
永辉希望在速度和规模上打败对手，但是其在新零售业务上举棋不定，找不准方向，同时又盲目追求开店扩张，追求速度却没有质量。面对不断求新求变的消费需求，以及不断涌现出竞争对手，对永辉超市而言，绝地反击不仅仅是门店数量多寡，尤其是永辉云创业务回归后仍充满变数，mini店陷入亏损，未来如何破局，着实让人为它捏了一把冷汗。
对此，标准排名向永辉超市发出调研函，询问公司重拾亏损的云创业务，未来对其定位是什么以及面对对于永辉mini店的亏损，公司未来有何应对措施，截止发稿前，未得到回复。
食品安全，屡遭各地监管局亮“红灯”
报告期内，据永辉超市2019年社会责任报告显示，永辉超市高度重视食品安全问题。永辉超市在产地、码头、物流、及供应商端新铺设71个检测站点，截至2019年年底，全国共铺设187个检测站点，实际运行站点覆盖到全国23个省市。
此外，不断推广门店云屏的覆盖运行，永辉食品安全云网食品安全云网在2019年度开展了全国检测站点检测员资质认证与考核计划，对站点人员的专业检测知识、操作流程、实验规章制度进行测试考核。同时，为了提供更专业的食品安全质量检测，永辉超市每年会划拨500万预算用于定期聘请中检集团、SGS集团第三方检测机构对所销售的食品进行抽检。针对抽检出现的不合格商品，永辉超市会第一时间下架撤回，并对商品源头追溯追责，绝不允许抽检问题商品流入市场。
然而社会责任报告上的字句，却惨遭各地市场监督管理局频频“点亮红灯”。
9月24日，据《芜湖市市场监督管理局关于公布2批次食用农产品不合格情况的通告》曝光，安徽永辉超市芜湖县悦达广场分公司销售的冻牛蛙肉抽检不合格。
9月30日，《贵州省市场监管局关于25批次食品不合格情况的通告》显示，贵州永辉超市贵安新区分公司销售鲤鱼抽检不合格。该鲤鱼规格型号为散装称重，购进日期为2020年5月25日，不合格项目为恩诺沙星，检验结果为1208μg/kg，标准值为≤100μg/kg。
10月13日，国家市场监督管理总局网站于发布《市场监管总局关于7批次食品不合格情况的通告》，安徽永辉超市有限公司肥东新城吾悦广场分公司销售的、来自安徽省合肥瑶海区车邦顶水产品商行的鳊鱼抽检不合格。
10月14日，江苏省市场监督管理局发布，关于12批次食品不合格情况的通告，江苏永辉超市常州梧桐路分公司销售的标称江西省易得利食品有限责任公司生产的麻辣花生（炒货食品，油炸类），过氧化值(以脂肪计)不符合食品安全国家标准规定。
另外据不完全统计，2020年前两月以来，永辉超市被陕西、安徽、江苏、四川、上海、河北、河南、北京8地市场监管部门通报。其中，2月26日和2月27日两日内，永辉超市连遭北京河南两地市场监管部门抽检还是不合格。
中央财经大学经济学院副教授郭家虎曾说过“以高品质生鲜立足的永辉超市，倘若不能坚守住食品安全底线，就算能靠资本扩张获得短暂风光，也不是长久之计，食品安全问题频发的背后折射出怎样的管理问题，应当引起企业的重视。”
对此，标准排名就各地永辉超市接连出现食品安全问题向其询问：有何改进措施？截止发稿前，并未得到回复。