备受瞩目的贵州茅台(600519.SH)发布了其第三季度报告,信息量巨大,资本市场也在第一时间予以反馈。

10月26日,受到前三季度业绩增速持续下滑的影响,贵州茅台开盘便大跌5.6%,最低时下探至1600元/股,较上一交易日下跌近6.7%。截至当日收盘,贵州茅台报收1643元/股,较上一交易日下跌4.22%,市值一日缩水超900亿元。

三季报也显示,第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司减持1675.2585万股,以公募基金为代表的机构持仓更是从6107.59万股骤降至436.96万股。

业绩连续不及预期

10月25日晚间,贵州茅台披露了2020年三季度报告。今年前三季度,公司实现营业收入约672.15亿元,同比增长10.31%;归母净利润约为338.27亿元,同比增长11.07%。

数据显示,今年第二季度贵州茅台的营收和净利润分别为195.47亿元和95.08亿元,同比增速分别为9.5%和8.9%;第三季度贵州茅台实现总营收232.62亿元,同比增长8.5%;归母净利润为112.25亿元,同比增长6.87%。

从单季度看,贵州茅台二季度和三季度的单季增速均未达到两位数,而且单季增速进一步放缓。受此影响,10月26日公司股价出现跳空下杀。

市场担忧的是,贵州茅台今年能否完成年初提出的两位数增长目标,而连续两个季度的业务增速都低于一季度(两位数的增速),也为全年两位数增长目标带来了不确定性。

“三季度的数据的确是低于预期的,这也是为何26日出现大跌的原因。”某大型公募食品饮料主题基金经理与第一财经交流时表示。

Wind资讯统计显示,在贵州茅台的影响下,白酒板块大部分个股杀跌。金徽酒(603919.SH)跌停,伊力特(600197.SH)大跌7.88%,金种子酒(600199.SH)下跌4.58%,五粮液(000858.SZ)也有1.7%的跌幅。

“三季度以来飞天茅台一批价快速上升至2800元一线,反馈市场需求旺盛,我们认为全年公司收入实现10%增长目标确定性较高。”第一财经也注意到,多位卖方分析师均表达了这样的看法。

“(三季度的业绩增速)虽然低于预期,不过我觉得在可接受范围内。长期来看,影响不大。”该大型公募食品饮料主题基金经理说。

茅台旗手但斌也在开盘后表示,龙头白酒企业26日的表现,类似于2018年三季报不达预期时的情况,26日的成交量似乎比三年前还大。展望未来五年及“十四五”计划,也许26日会像三年前一样,出现值得记忆的一刻。

最新统计显示,贵州茅台市值2.06万亿元,市盈率46倍。

国资、公募减持

不过,机构尤其是公募基金对于茅台的业绩不达预期似乎已有预判。

上半年末,公募基金共持有6179.62万股贵州茅台股票,在公司流通股中所占比例为4.92%,到了三季度末,基金持有茅台仅剩下436.96万股,占流通股比例仅为0.35%。

具体来看,易方达、汇添富、景顺长城、嘉实、富国、华安、南方等二季度末持股在200万股以上的基金公司均选择了清仓。

“贵州茅台今年以来涨幅较大,明年的涨幅空间预计不会很大,但主力资金其实并没有怎么动。”上海一位公募权益类基金经理则如是表示。

Wind资讯统计显示,自9月2日股价盘中创出历史新高(1828元/股)以来,贵州茅台出现一波调整。截至26日收盘,贵州茅台已出现两个向下跳空缺口,股价较历史高点回落10.12%。

“近期多个行业的白马股出现较大幅度回调,让投资者比较担忧,这可能和年底一部分资金获利了结有关,公募基金四季度兑现收益,存在调仓换股可能性,到年底往往会有风格上的转换。一些基金重仓股今年的表现非常突出,业绩增长较高,出现了年底的回落也是在情理之中。”前海开源首席经济学家杨德龙分析,从原因上来看,近期出现跳水的白马股多数都是估值过高,业绩不达预期,或者是机构调仓较多的股票,大多数白龙马股依然是比较抗跌,特别是消费白马股,大多数均在今年取得了比较大的超额收益。

统计也显示,截至10月26日收盘,今年以来贵州茅台股价仍录得40.91%的涨幅。

值得注意的是,公司第三大股东贵州省国有资本运营有限责任公司,在三季度减持了1675.2585万股,持股比例从4%降低至2.67%。如果根据贵州茅台当时的收盘价均值(1681.71元/股)计算,约减持套现281.72亿元。

另外,贵州茅台发布公告称,拟捐款不超过8.5亿元,主要用于茅台镇污水处理厂建设(2.6亿元)与习水县酱香系列酒厂与高速的连通大道(不超过5.5亿元)。

“捐款是一次性行为,只损失相应市值,国资减持是基于其自身资金需求采取市场化的行为,这两个动作完全可以理解,对公司影响甚微。”华创证券分析师则称。