78岁的拜登和74岁的特朗普
共同竞聘一个岗位（美国总统）
要问目前金融市场最关注的是什么？答案一定是美国大选行情。作为世界金融中心，新任总统将决定美国未来4年的经济政策。
关于究竟谁能胜出？媒体有很多传闻：因疫情防控不力和种族冲突升级，目前拜登民调支持率领先于特朗普，但特朗普在任期内实现了大部分选举承诺，又有连任优势。
至于谁当总统，政治上的事没必要聊太多。美国大选作为市场上头等风险事件，如何影响资产价格波动才是我们更为关心的。
2016年特朗普意外击败希拉里
引发金融市场混乱
在正式开始之前，我们先回顾一下2016年大选期间，金融市场大类资产是如何波动的？2016年11月8日，特朗普意外击败希拉里当选美国总统，可谓市场上的一只“黑天鹅”，立即引发资产价格混乱。
一般美国大选从8月份党内决定竞选人开始，到来年1月份总统宣誓就职结束。所以本次数据统计时间为（20160801-20170201），蓝圈位置为公布选举结果当天。
美股经历V型反弹
大选本身就属于风险事件，在大选初期，投资者处于避险考虑离场，造成市场下跌。当选举结果公布后，市场立即迎来反弹行情。由于特朗普承诺企业减税方案，利多企业盈利估值，所以行情涨势极快。
美元延续强势行情
在竞选期间，无论共和党还是民主党，为了拉拢选民都会将施政纲领描述的无比“诱人”。奥巴马总统的政策红利几乎殆尽，竞选人新的经济发展计划鼓舞了民众的信心，所以利多美元。
黄金延续下跌行情
黄金最重要的是避险属性，当总统人选确定后，加之美元指数不断走强，金价开启了持续下跌模式。
油价正常波动
我们都知道，特朗普是商人出身，他的竞选资金中有一部分来自于能源行业，所以特朗普当选总统后新政发展能源行业，利多能源行业，油价迎来一波反弹。特朗普重振制造业和基建计划，都利多商品市场。
个人认为，当前美国国内主要矛盾贫富分化严重，阶级对立尖锐。2016年美国人投票给特朗普这位“商人”，就是寄希望能改变现状。本次美国大选无论继续选特朗普，还是选拜登这位“老牌政客”，都会依靠财政货币政策来刺激经济发展，货币超发后，未来长期将利空美元，利多金价。都在大家的意料之中，金融市场的资产价格波动幅度都不会超过2016年大选，那么本次大选还有哪些“变与不变”看点？
除此之外，本次大选还有3大“风险点”不得不防，一旦发生，将会引发市场避险模式，短期必然推升避险资产价格（美债/黄金），而美股市场有可能迎来调整。
风险点1：白宫易主拜登当选
特朗普上台以来，废除了多项奥巴马任期的方案，例如医保，金融监管等。一旦总统换人，市场将面临的风险在于特朗普的政策将被中断。
特朗普支持企业减税，而拜登支持富人加税，这将利空美国股市（企业盈利削减）。特朗普大力支持化石能源行业，而拜登支持绿色能源，这无疑将给疲软的油价雪上加霜。特朗普推出关税贸易战，而拜登建议取消高关税，这将利多商品市场。
风险点2：邮寄投票造假结果失真
因受疫情影响，很多原本采用现场投票模式的选民，将选择邮寄模式投票，美国的邮政系统效率不高，有的选票要一个月才能送达，这就会造成有些选票不能在规定日期（11月3日）之前统计到，如果特朗普和拜登票数相差不大，（共538张选票，获得超过270张的竞选人直接当选），会出现申请重新统计票数的可能（可参考2000年大选小布什和戈尔之争），一旦发生，避险资产价格有望短期上涨。
风险点3：新的丑闻被爆出选情反转
两位竞选人之间互爆丑闻似乎已经成了美国大选的必备项目：无论是特朗普的“通俄门”，还是拜登的“通乌门”，都将微妙的改变选民手中的选票。往往在大选关键的时候，会有新的爆料被媒体放大，例如2016年希拉里的“邮件门”和健康问题，导致前期的领先优势被消耗败给了特朗普。距离最终结果不到10天，不排除有新的丑闻被爆出。
面对美国大选的种种不确定性，投资要做的不是预测究竟最终谁能当选总统，而是考虑到所有可能发生的情形，并提前做好相应的资产配置预案。（仅供参考）
作者简介：
就职于某国有银行
专注金融市场分析
省分行首批智库青年研究员
金融市场业务投顾专家团队成员
中国百佳金融理财师（2016）