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最近一段时间，市场对黄金的讨论热度明显降下来了。8月份，黄金突破了12年的高点，然后冲破了2000美元每盎司的大关，让黄金王者归来。

但是此后，黄金就开始了漫长的整理期，最多从高点回撤了10%，似乎风头不再。为什么会出现这样的走势呢？

笔者认为，主要是因为美联储的货币政策不及预期。众所周知，黄金是美元计价，和美元走势负相关。今年黄金大涨一个重要的推动因素就是美联储将利率降到了零，而且开启了无限量化宽松。

但是进入8月以后，美联储的购债规模保持了不变，加上目前美联储的利率已经是零了，几乎没有下降的空间，负利率是美联储极力避免的事情，因此，从这个趋势来看，美联储将维持当前的货币政策很长一段时间。美联储当前已经承诺了，要维持零利率到2022年，至于购债的规模，美联储一直都是动态调整，不过总体上不会有大的变化。

而黄金则缺乏上涨的动力，只是前期获利盘太多已经走了。当然，下跌的动力也没有，无论如何，这也是美联储历史上最宽松的时候，因此，笔者预计黄金在没有其他政策出台之前，还将维持当前的横盘走势一段时间，依然是全球大放水背景下，最好的抗通胀资产。