10月23日，三只松鼠发布2020年三季度报告。报告显示，三只松鼠前三季度实现营收72.31亿元，同比增长7.7%；净利润为2.64亿元，同比下滑10.62%。
值得注意的是，从第三季度单季来看，三只松鼠营收19.79亿元，同比下滑10.16%；净利润为7644.84万元，同比增长了161.72%。
上市一年后，三只松鼠业绩平平，大股东频繁减持、巨额套现。截至今日收盘，三只松鼠股价55.66元/股，距今年股价最高点82.58元下跌了近50%。
SKU砍半，年内新建6家公司强化供应链
与净亏损18.96万元的二季度相比，三只松鼠第三季度利润重回增长，与上年同期相比大增160%。而事实上，这是由于在2019年第三季度，三只松鼠上市后交出的首份财报中，其三季度净利润仅2921万元，同比大降50.95%。
此后，三只松鼠的业绩便一蹶不振，营收规模扩大的同时，迎来利润“三连降”。
2017年，三只松鼠营收仅有55.5亿元，两年后，其营收突破百亿大关，增长至101.94亿元，几乎翻倍。然而2017-2019年，三只松鼠同期的净利润分别为3.02亿元、3.04亿元和2.49亿元。
高度依赖线上渠道、高额的销售费用……三只松鼠的利润空间被极大程度地侵蚀，毛利率水平低于同行，连续出现增收不增利的现象。
与此同时，同行业中的良品铺子、甘源食品相继上市，股价、业绩稳中有进；老牌零食盐津铺子、洽洽食品疫情之下逆势上涨，三只松鼠略显落寞。
几天前，三只松鼠负责人公开表示，三只松鼠今年年底将砍掉300个SKU，砍掉的SKU主要表现为销量未达预期以及投入产出比不高等。同时，三只松鼠未来计划从全品类品牌转型为“坚果果干+精选零食”品牌。
而半年报显示，三只松鼠当前已构建了以坚果、果干、面包烘焙、肉制品为核心品类的休闲食品产品体系，向消费者提供超600款产品，满足消费者的多元化需求。
将多年来打造的全品类SKU在半年时间内缩减一半，三只松鼠这一举动引起行业热议。
食品产业分析师朱丹蓬对搜狐财经表示，三只松鼠单靠电商已经遇到了它的天花板，要想再提升利润，砍掉300个SKU对于三只松鼠来说，是一个明智的一个选择。
除了砍掉SKU外，今年以来，三只松鼠还在供应链方面加紧布局。
10月20日，三只松鼠全资孙公司安徽三只松鼠华东供应链管理有限公司与安徽无为经济开发区管理委员会就三只松鼠华东联盟工厂项目达成合作意向，该项目确认投资总额为20.6亿元。
三只松鼠表示，联盟工厂的建设有利于打通供应链内部大数据通道，实现传统供应链的数字化改造，并以“一物一码”为应用形式，实现产品的全链可追溯，进一步提高供应链效率及产品质量。
据悉，早在2019年11月，三只松鼠联盟工厂模式正式发布；12月，三只松鼠与无为市人民政府签订了《三只松鼠联盟工厂项目框架协议》，就双方投资建设健康食品联盟工厂项目达成合作意向。
据搜狐财经统计，今年以来，除华东联盟外，加上松鼠云供、松鼠供应链、仓鼠物流、安徽云造、松鼠智供，三只松鼠共新设立了6家公司，以进一步强化供应链。
线下门店近千家，再为加盟个人提供3亿担保
与三季度报告同时发布的，还有另一则三只松鼠的对外担保公告。公告中，三只松鼠宣布拟向加盟松鼠小店的经营者个人提供合计不超过人民币3亿元的担保额度，即为加盟松鼠小店的经营者个人向金融机构融资提供担保。
据悉，被担保对象均为与三只松鼠签订了联盟合同的加盟松鼠小店经营者个人，根据其开店规模、信誉度等情况核定担保贷款额度。
三只松鼠方面向搜狐财经透露，截至目前，三只松鼠线下直营店170余家，联盟店700多家，近千家门店覆盖全国22省，省级覆盖率达到65%。
自2018年线上渠道增速放缓，三只松鼠加快了线下渠道的布局，试图复制线上模式，重点推进直营模式的投食店和加盟模式的松鼠联盟小店。
以半年报数据估算，三只松鼠平均每家投食店单月营收37万元，联盟小店则仅有5.5万元。线下门店收入占整体营收比重仅有8.89%。
对此，三只松鼠表示，由于疫情的影响，线下门店整体客流下降，报告期内新店对营收和利润的拉动作用未达预期。
而线下门店的扩张不仅没有为营收带来贡献，还导致了管理成本的急速上升。三季报显示，三只松鼠三季度管理费用较上年同期增加47.17%。
2018-2019年，三只松鼠管理费用分别为1.13亿元和1.75亿元，增速亦远超营收增长。
虽然三季报中没有详细拆分这部分上涨的管理费用，但此前发布的半年报中，三只松鼠同期大增64%的管理费用中，员工薪酬与上年同期相比增长了59%。
三只松鼠彼时坦言，为保障其新业务模块的发展，引入人员导致薪酬同比增加。
而业内专家表示，三只松鼠在线下的布局太慢，线下成本已经非常高了，未来线下整个可持续发展竞争力是不足的，成长的空间不大。
“线下渠道其实并不是这么好做的，包括从整个品牌之争，再到消费者的认知，还有渠道商的配合和服务很多因素在内。”朱丹蓬认为，“渠道商、终端与消费者之间的关系和黏性比线上单一的操作要复杂得多。”
内容来源：搜狐财经