编辑|张雨桐
一、读研报·策略
太平洋证券：战略上5G建设适度超前，加速应用落地
受全年5G建设节奏影响，三季度5G产业链公司增速或阶段性放缓，但仅是单季度影响。到Q4阶段，为2021年准备的5G等相关设备集采将逐步启动，海外云厂商订单指引也将逐步清晰。重点关注光通信、IDC、物联网等板块仍然保持较高景气度，相关公司业绩将持续释放。随着5G网络深化及用户积累，下游应用有望获得突破。运营商在下半年加速发展物联网和富媒体，Q4运营商的富媒体平台，尤其是中国移动的富媒体平台将会上线，同时建议关注铁路5G专网等事件驱动性机会。
国都证券：近期把握消费电子新能源汽车放量+可选消费回补机会
近中期而言，下半年经济恢复趋势明确、货币政策边际收敛趋势确立，估值扩张动能大概率衰竭，上涨动力回归至基本面上行逻辑，结构性机会或主要以顺周期的低估值蓝筹补涨，以家装家具家电、汽车、旅游影院等可选消费回补，及化工、建材、机械、电气设备等中游制造补库存为主。中长期深挖业绩超预期中期景气上行的科技龙头股；在国内大循环为主体、补短板长板以科技创新引领高质量发展的战略推进下，提高科技产业链供应链稳定性和竞争力，更加注重补短板和锻长板，预计以半导体芯片、5G+应用、新能源汽车、军工装备、创新医药为首的科技龙头有望进入中期景气上行期，可深挖优质科技成长股并逢低坚定配置。
煅
中泰证券：经济修复、融资需求旺盛，利好银行板块
9月社融数表明需求端修复较快。1、不同于上半年，需求是主要驱动。政策对社融供给端的刺激逐渐退出，政策目前保持平稳状态；社融保持较快增速预计主要源于需求端的驱动。2、社融结构较好，能保证增长的持续性。信贷高增由企业中长期和居民中长期增长支撑。3、目前社融的增速和结构利于宏观经济修复，经济预期可以更乐观些，同时货币政策保持平稳，比较利于银行板块。
华泰证券：国内总体通胀压力将保持相对温和，并不会对货币政策形成掣肘
经济处于温和“再通胀”通道——往前看，4季度食品CPI基数较高，有望带动整体CPI继续下探，但核心通胀可能继续回升；PPI则有望逐级回升、转正，明年2季度达到高点。去年4季度起，猪肉价格开始大幅上升推升CPI食品基数(17.3%)，而近期猪肉价格开始反季节下行，可能会带动整体食品通胀继续下降。此外，随着国内疫情的稳定，我们在“十一”长假期间已观察到消费需求开始明显恢复，对后续的服务价格和非食品通胀有望形成支撑。另一方面，虽然上游工业品价格通胀有所回落，但企业现金流已明显转好、制造业投资需求正逐步恢复，我们预计工业品价格的复苏将有望进一步向中下游行业传导、带动整体PPI继续复苏。
二、读研报·行业
1、房地产行业（中国银河证券、推荐）：
行业推荐理由：复盘地产股的历史表现，我们发现岁末年初板块的涨幅优于二、三季度的概率较高，并且在岁末年初板块跑赢沪深300的概率更高。我们看好地产板块四季度的表现，原因：1）低估值、高股息筑造较高安全边际；2）公募地产持仓处于历史较低水平；3）长线资金入股地产公司推动板块价值重估；4）疫情过后销售持续超预期。整体来看，基本面，我们预计四季度推盘量加大，销售热度持续；资金面，在融资监管的环境下，房企的到位资金难以维持高增速；政策面保持稳定，在“因城施策”方针下个别城市的政策收紧并不代表全局。
重点关注板块：住宅开发、经纪服务
重点关注公司：万科A、阳光城、我爱我家
2、光伏行业（光大证券、增持）：
行业增持理由：短期来看，供需错配形势下光伏玻璃价格仍将维持高位，2020Q4光伏玻璃“量价齐升”趋势延续。长期来看，我们看好光伏行业的长期发展，叠加双玻组件渗透率趋势不减，光伏玻璃需求景气度有望维持在高位；同时，在“一刀切”政策影响下光伏玻璃未来的产能落地节奏仍有不确定性，供需紧张的形势有再次出现的可能，而龙头公司在技术、资金、资源、布局等多重优势的加持下有望进一步提升其市占率。
重点关注板块：光伏玻璃
重点关注公司：福莱特、南玻A、亚玛顿
3、化工行业（国盛证券、增持）：
行业增持理由：外贸旺季叠加海外订单加速从印度等国转移到国内，纺织行业景气度不断提升。国内纺织服装终端销售、出口好转，日度织机开工率持续新高，纺织业景气上行有助于拉动上游粘胶需求。棉花-粘胶价差处于高位，棉花替代拉动粘胶需求，粘胶行业迎来上行周期拐点。
重点关注板块：纺织、粘胶
重点关注公司：三友化工、中泰化学
4、保险行业（中银证券、增持）：
行业增持理由：车险经历三次改革，监管重点从原有后端赔付管理，前置到车险核保及定价。龙头财险公司科技布局较早，较早加强车险定价能力及数字化经营转型。在车险改革定价方面有一定数据优势，有望更好消化综合车险改革带来的影响。另外一方面，对于费率的严控，在一定程度上倒逼中小财险公司向专业化、精细化转型，原有市场上存在的陋习被消除，促进车险市场化经营。预计未来车险市场龙头集中度有望进一步提升，利好龙头财险公司。
重点关注板块：财险
重点关注公司：中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险
5、社会服务行业（华泰证券、增持）：
行业增持理由：随着出行信心恢复，线下服务业有望继续边际改善。旅游市场进入淡季，但海南11月至次年2月为旺季，离岛免税销售额有望放量。酒店供需改善、商旅恢复，OCC有望迎向上拐点。化妆品受益于双十一大促，线上销售有望迎来高增长。疫情促在线教育高速增长和教培行业洗牌，龙头受益。
重点关注板块：免税、化妆品、在线教育
重点关注公司：中国中免、锦江酒店、豆神教育
来源：好股票
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