中商情报网讯：赣州腾远钴业新材料股份有限公司公司主要从事钴、铜产品的研发、生产与销售，为国内领先的钴盐生产企业之一。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。
主要财务指标
赣州腾远钴业新材料股份有限公司资产总额和归属于母公司所有者净利润逐年增加，2017年度资产总额为150,077.85万元，2018年度资产总额为190,431.95万元，2019年资产总额为205,961.19万元，2020年资产总额为242,607.44万元；2017年归属于母公司所有者权益为80,606.67万元，2018年归属于母公司所有者权益为121,345.81万元，2019年归属于母公司所有者权益为133,450.94万元，2020年归属于母公司所有者权益为180,574.93万元。
主要财务指标表
资料来源：中商产业研究院整理
本次上市存在的风险
一、技术风险
（一）技术失密、核心技术人员流失风险
公司专注于钴、铜产品的研发、生产与销售，在该领域积累了二十余项核心技术、工艺以及设备设计、改进的方法，虽然公司通过股权激励、提升研发人员薪酬待遇、与研发人员签订保密协议等一系列措施防范技术风险，但仍不能排除因技术研发队伍或核心技术人员的流失或技术泄密可能对公司持续发展带来的不利影响。
（二）知识产权遭侵害的风险
公司是高新技术企业，截至本招股说明书签署之日，公司及子公司共拥有发明专利7项，实用新型专利20项。相关知识产权已成功地应用于公司各类产品上，实现了良好的经济效益。目前我国知识产权的保护体系已经不断得到完善，但公司知识产权在一定程度上仍存在被侵犯的风险，从而对公司技术优势和行业竞争力产生不利影响。
（三）行业技术路线变动的风险
公司主要产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐和电积铜，氯化钴和硫酸钴主要应用于锂电池的正极材料，进而最终应用于3C电子产品和动力电池。目前，锂电池按照正极材料的不同可分为三元锂电池、锰酸锂电池、钴酸锂电池和磷酸铁锂电池等。近年来，三元锂电池等含钴锂电池因其良好的性能在国内市场占比不断提升，并在乘用车市场等领域占据绝对多数的市场份额。如果未来锂电池的主流技术路线发生不利变化，含钴锂电池的市场需求将会受到一定程度影响，进而对公司的业绩造成不利影响。
（四）技术创新风险
公司是一家以自主创新为核心竞争力的高新技术企业，自成立以来一直重视研发投入，培养和吸引创新人才，拥有较为完善的研发创新体制平台。公司持续保持新产品、新工艺的开发，一方面寻求现有产品的技术创新，不断进行工艺改进，提高产品的品质和降低生产成本；另一方面则寻求新产品的突破，增加新的盈利突破点。技术创新能力是公司赢得未来竞争的关键因素，如果公司的研发能力不能及时跟上行业技术更新换代的速度，或不能及时将新技术运用于产品开发和升级，将削弱公司的市场竞争优势。同时，公司新厂区生产线在原厂区产线的基础上作出大量的技术升级和创新，投产后将进一步提高公司原有产品的品质以及生产效率、降低成本、减少污染物排放。虽然公司已进行过大量的研发和中试实验，但仍存在新厂区生产线运行无法达到预期的技术创新风险。
二、经营风险
（一）钴、铜价格波动导致的业绩波动风险
公司的产品均属于有色金属产品，其销售价格会受到经济周期、供需情况的影响。此外，由于钴、铜均为国际有色金属市场的交易品种，拥有自有定价体系，且钴市场基准价格（MB钴价格）会受到全球经济、市场预期、国际供需关系、报价对象议价能力等众多因素影响；加之钴的稀缺性特点，其价格还会受到投机炒作等其他因素的影响，具有高波动性特征。报告期内，铜价格较钴金属价格相对平稳，2020年初受新冠肺炎疫情影响，3月份铜价格出现大幅下降，而后逐步上升企稳。公司的核心产品为氯化钴、硫酸钴等钴盐及电积铜。报告期内，公司钴产品销量折合金属吨分别为6,682.97吨、4,862.04吨、6,202.61吨和1,030.69吨，铜产品销量分别为3,097.31吨、5,378.70吨、14,329.48吨和4,899.16吨，保持较高的销售水平。但是由于产品及原材料价格的波动，利润也出现了较大程度的波动。报告期内，公司扣非后归属于母公司股东净利润分别为42,335.41万元、18,212.74万元、11,376.94万元和5,911.88万元，波动幅度较大。未来公司净利润仍可能发生较大幅度波动，发行人可能存在上市当年营业利润比上年下滑50%以上甚至亏损的风险，提请投资者注意发行人未来净利润大幅波动的风险。
（二）公司产品需求变动风险
公司主营业务为钴、铜产品的研发、生产与销售，钴产品主要应用于电池材料、合金、磁性材料等下游行业。2019年，中国钴行业的消费需求中，电池材料占81.6%，3C类锂电池及动力锂电池材料是中国钴行业最主要的消费领域。3C类锂电池主要应用于笔记本电脑、手机、平板电脑等个人消费品；而动力锂电池主要用于新能源汽车，在全球节能环保、汽车电动化和智能化、清洁能源持续替代传统化石能源等因素驱动下，全球新能源汽车行业发展迅速，由于欧洲市场的快速发展，动力锂电池市场从“中日韩”三足鼎立向“中日韩欧”四足鼎立过渡。一方面，如果未来上述电子消费品增长趋势放缓，或新能源汽车因政策变化等多种原因使得其销量未能保持持续增长态势，对公司的经营业绩形成一定不利影响。另一方面，市场上常见的动力锂电池有三元材料电池、磷酸铁锂电池及锰酸锂电池，但只有三元材料电池中含有钴元素。若未来三元材料电池的市场需求度、普及度低于磷酸铁锂电池、锰酸锂电池或其他新兴材料，亦会对公司的经营业绩产生不利影响。
（三）行业竞争风险
国内钴行业企业较多，产能规模较大，行业竞争及价格竞争较为激烈。如果公司的业务发展速度跟不上行业发展步伐，或不能继续在技术上、规模上保持领先优势、提高产品质量，公司在行业内的竞争优势可能会逐渐削弱并面临行业竞争加剧的风险。
（四）境外经营的风险
公司在境外设立了2家香港子公司及1家刚果（金）子公司，初步构建了公司跨境经营的全球性布局。刚果（金）及邻国赞比亚同属全球重要铜钴矿带，铜钴矿储量丰富，其中刚果（金）拥有的钴矿储量占全球已探明钴矿储量的50%左右，在刚果（金）设立子公司，并在当地逐步开展原料采购和加工业务对公司具有重要意义，关系到公司原材料供应及公司经营的稳定性。但刚果（金）当地政治、社会局势不甚稳定，经济社会发展较为落后，公司面临着以下几种境外经营风险：1、宏观经济局势大幅波动、政局动荡、罢工、疫病、电力等能源供应中断等原因导致企业生产中断或影响企业正常经营活动；2、交通运输、通讯等基础设施不发达以及基建材料、生活物资匮乏等因素限制企业的生产发展；3、投资、税收、金融、外汇、劳工、进出口及环保等相关法律法规发生不利变化；4、刚果（金）政府对我国外交政策出现不利变化；5、政府或当地合作企业违约导致公司资产或经营活动受到损失；6、刚果（金）经营环境、法律体系以及语言习俗同中国存在较大的差异，可能会使得公司中方人员对当地法律法规、政策及商业规则执行不到位，增大公司管理难度；7、未来如刚果（金）投资和环保政策发生变化，刚果（金）子公司可能面临当地环保政策变化及环保成本上升的风险；8、由于刚果（金）本身金融、经济条件落后，当地商业银行结算系统落后，同时受当地交易习惯影响，刚果腾远存在使用现金交易的情况，虽然公司已制定并不断完善相应内控措施以防止现金交易造成的管理风险，但若当地经济、社会环境发生重大变化，导致现行内控制度效力降低，公司将存在未能及时完善相应内控制度或管理成本大幅提升的风险。
（五）工厂搬迁导致的停产风险
公司在赣州高新区红金工业园内的厂区被赣州市赣县区政府列入赣州高新区红金工业园一期企业征收搬迁范围，故拟搬迁至洋塘工业园区并建设新厂区。2019年4月26日，经公开招拍挂，公司受让坐落于赣县区洋塘工业园的两宗出让国有建设用地使用权，用途均为工业用地。同日，公司与赣州高新区红金工业园一期企业搬迁整治工作指挥部签署了《征收搬迁补偿协议》，与政府就征收搬迁补偿方式及金额、搬迁补偿支付的时间及方式、搬迁期限等事宜进行约定。受新冠肺炎疫情影响，2020年5月28日，双方签署《征收搬迁补偿补充协议》，将原约定的搬迁期限延期至2020年9月30日。公司已针对停工对公司经营的影响做好有序备货等各方面准备工作。截至本招股说明书签署之日，公司已完成新厂区的建设工作，正在进行试生产前的审批、备案工作，老厂区的搬迁工作正在进行中。但若公司未按时完成搬迁事宜，或因工厂搬迁导致停产时间较长，将对公司正常生产经营产生不利影响。
（六）新型冠状病毒肺炎疫情对公司生产经营影响的风险
2020年初，世界范围内爆发了新型冠状病毒肺炎疫情，影响了公司、供应商及国内客户正常复工复产安排。与此同时，刚果（金）和刚果腾远主要货物海运进出口地南非也采取管控措施导致刚果腾远的采购、运输、生产经营受到一定程度的影响，进而对发行人原材料的供应及正常生产产生不利影响。虽然公司针对新冠肺炎疫情采取了严格的防疫措施和一定的经营应对措施，但疫情的持续仍可能会对公司全年的经营业绩造成不利影响。
三、内部控制风险
（一）规模扩张带来的管理风险
公司通过多年的持续发展，积累了丰富的经营管理经验，治理结构得到不断完善，形成了有效的约束机制及内部管理机制。但随着公司主营业务的不断拓展和产品结构优化，尤其是本次股票发行募集资金到位后，公司资产规模、业务规模、管理机构等都将进一步扩大，对公司的战略规划、组织机构、内部控制、运营管理、财务管理等方面提出更高要求，与此对应的公司经营活动、组织架构和管理体系亦将趋于复杂。如果公司管理水平不能适应公司规模迅速扩张的需要，组织模式和管理制度未能随着公司规模的扩大而及时调整、完善，将削弱公司的市场竞争力，存在规模扩张导致的管理风险。
（二）安全生产风险
公司主要生产钴盐及电积铜等产品，生产流程涉及浸出、萃取、浓缩结晶、合成、煅烧、电积等工序，在生产过程中需要使用盐酸、硫酸、液碱、萃取剂等危险化学品。如果发生重大安全生产事故，公司需要承担一定损失或赔偿责任，相关设备可能因此停产，将对公司正常生产经营产生不利影响。
（三）环境保护风险
公司在生产过程中会产生废水、废气及废渣等废弃物，尽管公司对于产生的废弃物均已采取了处理措施，实现了综合回收利用或达标排放，但如果出现处理不当或者环保设备故障等情形，仍可能面临着环境污染问题。此外，随着经济的发展、人民生活水平的改善和环保意识的增强，国家对环境保护工作日益重视，环保标准将不断提高。如果国家提高环保标准或出台更严格的环保政策，将会导致公司经营成本上升。
四、财务风险
（一）税收政策变化风险
根据《中华人民共和国企业所得税法实施条例》（中华人民共和国国务院令第512号），“国家需要重点扶持的高新技术企业，减按15%的税率征收企业所得税”。公司于2017年8月取得了高新技术企业证书，有效期三年。发行人已向主管税务机关备案，确认其于2014年至2019年度享受高新技术企业15%的优惠税率缴纳企业所得税。公司已就到期的高新技术企业资格提出新的认定申请，若取得认定公司将在获得高新技术企业认定后的三年内（2020至2022年度）享受高新技术企业15%的优惠税率缴纳企业所得税。如果未来国家税收优惠政策出现变化，公司将不能享受税收优惠政策，净利润将受到不利影响。
（二）汇率风险
报告期内，公司的汇兑损益主要由外币借款借入与偿还时点汇率变动形成的汇兑损益、资产负债表日持有的外币资产和负债以即期汇率折算为人民币形成的汇兑损益、境外采购结算与支付时点汇率变动形成的汇兑损益、对子公司实质上构成境外经营净投资的长期应收款汇率变动构成。公司未进行外汇套期保值操作，存在外汇风险敞口。2017年、2018年、2019年、2020年1-3月，公司汇兑损益金额（负数为损失）分别为370.11万元、-249.72万元、308.65万元、-323.09万元占利润总额的比例分别为0.74%、-1.13%、2.42%、-5.07%。随着未来公司经营规模的不断扩大，境外销售和采购比例不断上升，外币资产规模不断扩大，人民币对美元汇率的波动将对公司的盈利水平产生影响。
（三）应收账款回收的风险
截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年3月末，公司应收账款账面余额分别为4,265.47万元、8,332.12万元、4,788.30万元、9,762.93万元，占营业收入的比重分别为2.53%、4.99%、2.75%、24.47%。截至报告期各期末，公司应收账款的账龄基本为一年以内，客户主要为资信良好、行业内知名企业。未来，随着公司业务的不断发展和经营规模的扩大，客户的数量和类型都将有所增加，若公司客户出现经营和财务状况的不利变化，公司应收账款不能收回的风险将增加，从而对公司的盈利产生不利影响。
（四）存货余额较大和减值风险
截至2017年末、2018年末、2019年末、2020年3月末，公司存货余额分别为50,122.22万元、70,812.81万元、52,921.24万元、56,808.02万元，各期末余额较大。公司存货余额较大，主要是因为原材料从非洲运到国内的运输周期较长，为保证生产、销售正常运转，需要保持较大库存量。为此，公司2016年开始在刚果（金）投资建厂，刚果腾远2018年开始采购铜钴矿，其中钴部分初步加工成钴中间品后运至国内，再由公司加工为钴盐或钴氧化物后对外销售，随着公司销售规模的进一步扩大，公司需要在市场上加大原材料采购数量以满足生产经营需要。公司按照企业会计准则的要求，定期对存货进行减值测算，并对存货成本高于可变现净值的部分计提存货跌价准备，目前钴产品市场行情较为稳定，公司存货未发生减值，若未来因市场需求变化，原材料和库存商品市场价格大幅下降，可能存在存货成本大幅高于可变现净值的情形，公司将面临存货大额减值的风险。
（五）毛利率下降的风险
2017年、2018年、2019年、2020年1-3月，公司的综合毛利率分别为39.56%、26.49%、23.40%、30.31%，2018年公司毛利率较2017年大幅下降，2019年公司毛利率较2018年继续下降。2019年公司毛利率较2018年大幅下降主要是因为：2018年5月以后由于原材料供应过剩预期等因素影响，导致钴市场价大幅下降，而公司从原材料采购、生产到销售平均耗时2至3个月，成本下降幅度滞后于售价下降。未来，随着市场竞争的加剧，或受到经济环境和国际钴金属市场不利变动的影响，可能出现毛利率下降的风险。
五、募集资金投资项目风险
（一）募集资金投资项目实施效果未达预期的风险
公司本次募集资金将用于“年产2万吨钴、1万吨镍金属量系列产品异地智能化技术改造升级及原辅材料配套生产项目（二期）”及补充流动资金，上述项目的实施将有效提高公司的生产能力，丰富公司的产品结构，提升公司的综合竞争力和可持续发展能力。尽管本次募集资金投资项目已经过充分的市场调研及审慎的可行性分析，但仍存在因市场环境发生较大变化、项目实施过程中发生不可预见因素等导致项目延期、无法实施或无法实现预期收益的风险，从而增加公司经营的不确定性。
（二）固定资产折旧费用增加而导致利润下滑的风险
本次募集资金投资项目建成后，公司固定资产将增加12.17亿元，根据公司现行的会计政策，每年将新增折旧费用8,093.96万元。募集资金投资项目达产后，预计公司每年可新增销售收入55.72亿元，平均每年新增净利润4.79亿元，足以覆盖新增的固定资产折旧成本。但如果本次募集资金投资项目未实现预期效益，则新增的固定资产折旧费用将对公司整体盈利水平产生不利影响。