原创：辰哥
公众号：升辰财经
文/辰哥
两个跌停板之后，广州浪奇9月30日依旧大跌9.74%，报收4.17元，换手率达7.33%，短短三个交易日老牌上市公司广州浪奇累计跌幅高达27%。
这家1993年上市的老牌日化企业最新市值只有26亿元，19年度净利润也只有可怜兮兮的6100万，20年上半年还是亏损的，这家已经明显步入夕阳的老牌机构与还在坚守着的3.66万股东一起，注定要接受市场的洗礼。
为什么会这样呢？还要从浪奇莫名其妙近6亿存活消失案开始说起。
9月28日，华南地区27年的老牌日用洗化公司广州浪奇发布公告，称其储存于鸿燊公司、辉丰公司分别4.53亿元、1.19亿元的存货无法进行现场盘点，但鸿燊、辉丰两家公司皆表示其没有储存过广州浪奇货物。浪奇方面则表示目前已报案并正在搜查证据，提醒投资人注意投资风险，直接导致当日股价一字跌停。
巧合的是，"拒绝配合盘点"的鸿桑仓库地址与浪奇投资的公司江苏琦衡农化公司的注册地址完全一致，且鸿桑已在今年4月宣布破产，即使最后责任在鸿桑身上，浪奇能取回赔款的机会也是微乎其微。
广州浪奇本次近6亿元存货失踪，相当于公司十年的利润，虽然目前真相尚不得而知，但对于愿意花功夫研究的童鞋来讲并非没有一点预兆。
细数浪奇财务数据，首当其冲的就是应收账款+预付账款+存货三高，营收、获利状况长期持续恶化。
由账面来看，截至2020年6月底，公司的应收账款、预付账款分别为36.9亿元、12.5亿元，这两项"看不见"的资产合计占了总资产高达57%，表明其一方面收钱收不回来，一方面又大肆的提前给上游打款，十分矛盾。
更不寻常的是，浪奇账面现金虽有6亿元，但一年内必须偿还的流动负债却高达61.7亿元，足足为现金的10倍以上，显见其巨大的债务压力。
从长期财务趋势来看，广州浪奇近年营收呈现快速下降趋势，16年时仍有同比30%的增速，到了18年仅剩1.4%，19年起呈现衰退，并在今年上半达到下降40%以上的跌幅。
净利润增长率上，在16年时仍有23%的增幅，到了18、19年已连续同比衰退17%和11%，今年上半更亏损1.15亿，相当于19年扣非利润的十倍，经营状况恶化明显。
进一步看，16年以来，公司毛利率维持在个位数，对比全球日化巨头联合利华的洗衣粉毛利则有30%左右。
核心的原因不仅仅是主营业务进展不佳，浪奇工业品，尤其是贸易业务在近几年占据公司营收75%高达100亿，但毛利率只有可怜兮兮的1.48%。
到了19年年报，随着深交所的问询，人们才发现，浪奇早已不是一家传统的洗衣粉企业，而是一家贸易公司。
对于一家企业而言，只有1%毛利的事儿其实已经没有什么做的意义了，典型的费力不讨好的业务，同时也说明了它非常没有议价的能力。
现金流的情况，我们可以由营业现金流净利润的比例看出来，16年后，浪奇此比率常年为负值，代表获利最终都没有转化为现金，19年该比例近-900%，相当于账面上赚了100元的利润，不仅没收到钱，还流出了900元现金。
经营状况的恶化加上现金流的吃紧，使得浪奇不得不依靠借款度日，负债率从16年的60%一路上升至今年的80%，借款的高增进一步加重利息负担，使得原本就吃紧的现金流更加雪上加霜。
财务数据本身就是对于一家企业某一阶段经营成果的总结，自16年起所有数据都指明了广州浪奇面临的形势非常严峻。
由于公司财务数据的日益恶化，很多事件终究纸包不住火，为今日的大雷显现了一定的预兆。
为了炒作，浪奇在18年争议之下通过了重金收购关联资产百花香料的议案，随后又在隔年终止交易，相关人员还"不慎"将重大资产重组信息发到了微信群，造成股价异常；
19年公告称将量产大麻沐浴液，蹭了一把当时火遍全网"工业大麻"的热度；
9月23日，广州浪奇发布公告称，公司收到中国国际经济贸易仲裁委员会下达的《裁决书》，可能减少公司本期净利润7100.4万元。本案件源于18年浪奇与兴发集团的交易，根据兴发集团的解释，浪奇在提取货物后，却以"遭拒绝提货"为由拒不付款，手法与本次存货消失中的"遭拒绝盘货"有异曲同工之处。
就连为浪奇出具审计报告的会计师事务所中审众环都是问题重重，仅仅今年1月份就连续收到4张证监局出具的警示函，原因为盘点不完整、未考虑存货减值等，与本次浪奇的事件高度相似。
一切的一切都是引爆这次大雷的导火索。
看似平整的镜面背后其实早已处处皲裂，稍有风吹草动都岌岌可危。
一路看下来，广州浪奇今日6亿元洗衣液的"凭空消失"，似乎已经不足为奇，这是注定会发生的事情，或早或晚而已。
那这次浪奇事件对于我们来说应该吸取什么教训呢？我们以后又如何规避类似的陷阱呢？
其实很简单，只需要多多留意公司存货+应收账款+资产负债率的比例就好了。
如果存货占比过高（存货/总资产），一方面可能意味着公司产品滞销、经营状况不佳，另一方面会导致公司无法及时回款、现金流吃紧，并影响下一阶段的生产经营规划。
如果应收账款过高（应收账款/总资产），一方面会加大公司坏账的风险，一旦认为坏账可能性大，那么会计上计提的信用减值损失将直接影响当期的净利润；另一方面，如果应收账款回收期限比较长，会提高企业的资金成本，降低资金的使用效率。
在更极端的情况下，应收账款长期居高不下可能还意味着财务造假。
比如说，一家公司要创造利润，最主要的方法就是创造营业收入，而创造营业收入最简单的方法就是先找一批不存在的存货，然后安排虚假交易。
A公司先给B公司支付1000万元买入一批不存在的货物，然后再把这批货以1200万元卖给C公司，每重复一次，A公司就可以伪造一笔收入以及200万元的利润。这笔虚增的利润会留在应收账款中无法核销，从而造成营收账款虚高。
如果资产负债率过高（负债总额/资产总额），公司的财务风险更高，当企业现金流不足时可能导致资金链断裂，不能及时偿债，从而导致企业破产。
另外，资产负债率高，会导致进一步融资成本加剧，使得上市公司财务成本高（还贷付息），尤其是那些ROE净资产收益率本来就低的企业，很可能赚的钱还不够付银行利息，这种公司违约的风险就很大。
多留心这些三高公司，如果出现一点风吹草动还是感觉先跑为上。
不过话又说回来，看看广州浪奇的上期走势，几乎没有什么太好的时候，大部分的时间都是一路向下。市场里不缺傻子，但是也很多聪明人，一家企业是不是处于行业景气期，它自身有没有成长空间还是可以很明显看出来的。
与其贪图字面的“便宜”忽略基本面买这种处于衰退期的公司，还要时刻担心会不会有暴雷的风险。
为什么不去买好公司，在长期主义的路上与优秀企业共成长呢？