来源：期货日报

假期余额不足，国庆假期只剩下最后两天，国际市场变动还在继续。

今天凌晨，美国总统特朗普在推特上表示，他拒绝了民主党的财政刺激方案，并命令他的代表停止谈判，直到总统大选结束。特朗普在推文中表示：“我们给出了非常慷慨的1.6万亿美元的方案，而她一如既往的没有真诚谈判的意思”。特朗普所说的她是众议院议长南希·佩洛西。

美联储官员则表示，未来的政策回应必须是财政方面的，财政刺激规模至少应该有1万亿美元，目前我们已经将1万亿美元的财政援助纳入我们预期的考量中；如果考虑到州和地方的裁员情况，其中很多岗位是必不可少的，如警察、消防、救护车、教师等，我们真的需要额外的财政刺激来度过这一时期。

截至收盘，标普500指数下跌1.40％，纳斯达克指数下跌1.57％，道琼斯指数下跌1.34％。

截至北京时间凌晨五点，COMEX白银期货和现货白银跌幅先后扩大至6.0％，分别报23.08美元/盎司和22.88美元/盎司。现货黄金跌幅扩大至2.0％，报1875.14美元/盎司。今晨六点开盘，WTI原油期货跌逾2％，现报39.75美元/桶，回吐昨日全部涨幅。

此外，美联储主席鲍威尔在美国全国商业经济协会年会上致辞时表示，美国经济前景仍然高度不确定，经济扩张远未完成，支持措施过少会造成不必要的困难。美联储当前并没有考虑是否要采用负利率，关于负利率效果的那些证据稂莠不齐。

大事频发，黄金白银未来走势如何？

国庆休市后，国际黄金整体表现偏强，国际黄金价格一度站上了1918美元/盎司。宏观因素来看，假期最大的新闻在于特朗普夫妇感染COVID-2019，次要的在于美对华芯片公司中芯国际等继续施压，英国和欧盟进行持续性的脱欧谈判，以及美国民主党和共和党就财政刺激法案的博弈。

方正中期期货贵金属研究员黄岩认为，人民币汇率呈现较为明显的持续升值倾向值得注意，内盘金银开盘后可能比外盘走的更强一些。逻辑上看，上述问题大多是美国总统大选博弈延申，这里面可能仅有特朗普夫妇确认感染新冠超乎预期，从美元指数和黄金的表现来看，市场对此反应并不明显，美元指数成为第一主战场进而影响所有商品的价格变动预期。直到大选结果出现之后美元指数才能有明确的方向，因而对于所有商品而言，单边的趋势性都不会非常明显。

而对于黄金本身来说，黄岩介绍，前期除了流动性预期的转折，并没有过多负面因素，即使市场呈现共振性普跌的行情，也无外乎出现两种走势，第一种流动性迅速趋紧，黄金重演3月行情，单边走势不明显但套利机会显著，即通过多黄金空其余商品获得相对收益。第二种资金重新涌入确定性最强的板块，即美元黄金同涨，市场普跌。这两种来看，黄金多头策略都是比较明确的选择，区别在于是否拿其余的空头头寸配置。整体来看，黄金的下方空间可能很有限。

相比于黄金，白银的基本面并不好，大量的表观库存、趋于稳定的消费和迅速增加的产量使得白银在资金热度衰退后的表现可能强差人意。“白银的核心基本面为相对估值。在2月份的白银复盘中我们认为，白银除了要考虑黄金的连带关系、股市等风险偏好以外，也要考虑锌、铅、铜等伴生金属的价格走势。黄金下跌、股市等资产下跌、铜锌铅的破位下行都有可能将白银的行情带下来，在7月初这几点都没有呈现。”黄岩说，当下，特朗普的病情使得市场风险偏好骤降，加上锌、铜等商品共振性下跌，白银唯一期望的就是黄金潜在的避险属性带来相对的热度。从图形结构上看，21—22美元/盎司或4500—4800元/千克的支撑点将形成显著的牛熊分界线，向下跌穿的话白银将很长时间无人问津，交易策略上推荐窄止损做多。

宏观环境动荡引发油价振荡，10月需关注宏观层面变动

国庆节假日期间，国外宏观环境动荡，也引发了油价巨振。上周五美国总统特朗普及其妻子梅拉尼娅新冠检测呈阳性的消息引发全球股市、汇市及大宗商品市场重挫。其中，外盘原油期货价格一度大跌，本周随着特朗普病情好转，油价又持续回升。

东海研究所高级能化分析师李婉莹表示，实际上，市场做出如此反应主要源于担忧原油需求端的恢复速度。秋冬季节到来后，欧美疫情数据出现反复，英国、爱尔兰和法国新增新冠确诊病例近两日创下数月以来新高。英国、爱尔兰政府均在考虑是否重新“封城”，而法国首都巴黎的酒吧、咖啡馆将从5日起关闭至少半个月。显然社会封闭等抗疫举措不利于成品油消费。

另外，李婉莹介绍，原油供应仍旧处于持续恢复状态。路透社数据显示，9月份欧佩克原油日产量增加16万桶。据俄罗斯能源部10月2日公布的初步数据，9月份俄罗斯原油和凝析油产量4065万吨，相当于每日约993万桶，比8月份产量增加0.6％。但是据历史统计，俄罗斯凝析油产量约占整体产量的8％左右。供需再平衡推进困难，资金看涨情绪谨慎。截止9月29日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计399737手，比前一周减少30556手，相当于减少3055.6万桶原油。

值得注意的是，特朗普感染新冠的消息只是导致市场悲观情绪集中爆发，进而加快了油价的下跌，随着特朗普出院，油价向上修复也属于正常现象。“当前基本面仍旧是原油价格未来走势的决定性因素，其他宏观消息的扰动只能是暂时的。供需近期修复受到疫情影响而放缓，油价易跌难涨，月差结构由contango彻底转向backwadation仍旧需要较长时间。”她说，考虑到假期外盘不休市，建议投资者近期密切关注宏观层面变动，10月份宏观事件日程紧密，或加大盘面波动，因此投资者应做好仓位管理，以应对可能出现的“黑天鹅”事件。