气势如虹，九月美国市场ETF净流入351亿美元；谁在卖出固收ETF，美联储在为谁“接盘”？
上周，美国股市波动中原本整体呈现反弹态势，但是周末特朗普的病情爆出，依然牵动着市场心，不过其对美国市场ETF的资金流向影响还需在下周体现，这里我们先回顾一下九月份和三季度的市场情况。
从道琼斯工业指数来看，九月份美股明显进入一个波动加强期，甚至出现了两次单日跌幅超2%的情况。不过就三季度而言，美国股市继续保持季度增长，标普500指数涨8.5%，道琼斯工业指数涨7.6%，纳斯达克综合指数涨11%。
三季度美国市场的一大特点是科技股不再独美，一些所谓的“传统板块”开始轮动，可选消费品板块涨幅超15%，而更加传统的原材料和工业板块涨幅也都超过了10%。
从三季度相关ETF额走势也可以大致看出这个特点，XLY（可选消费品ETF）、XLI（工业板块ETF）、XLB（原材料板块ETF）在三季度都涨势不错。
具体就9月的美国市场ETF资金流向来看，尽管9月市场趋于调整，但是美国市场ETF的净流入却一点没调整，当月净流入高达351.5亿美元。至此，2020年前三个季度，美国市场ETF净流入3181亿美元，接近2019年全年的水平。从品类来看，美国股票类ETF九月称雄，净流入110亿美元，紧随其后的是美国固收类ETF，净流入近88亿美元。值得一提的是，三季度，国际股票类ETF全面恢复对美国投资者的吸引力，净流入近80亿美元。
从九月净流入前十来看，宽基指数领衔，IVV、VTI、VOO都是熟面孔，分别净流入37亿美元、35.5亿美元、26亿美元。
排名第四的是国际全市场ETF，净流入超22亿美元，但是需要注意的是看这只ETF的代码VXUS，其实就是Except US的意思，也就是说这里的国际市场指的就是排除了美国股市的全球市场，是一个典型的方便美国投资者与美国市场ETF进行搭配的品种。
从其持仓来看，阿里巴巴、腾讯、台积电位居前三位，占去了近4%的比例，要知道这只ETF持股数量高达7353只，足见大中华区三只股票的影响力。
三季度，难得一见杠杆ETF跻身前十，那就是三倍杠杆做多QQQ的TQQQ，净流入达21亿美元。
在三季度我们也可以直观的看看调整波动市场中，杠杆ETF的跌宕起伏，最高时涨幅接近80%，市场下跌时回撤到10%，然后又反弹到35%，要是进入时机不当，很可能遭受严重损失。
再来看看九月流出资金前十，美国高收益率公司债基金HYG流出了51亿美元资金，规模损失高达20%，对于一只此前规模高达300亿美元的基金来说，这已经算重大资金流失，显然有持有该ETF的大型机构选择了离场
在板块方面，信息技术板块XLK、金融板块XLF、公用事业板块XLU都进入了九月资金净流出前十。
回来再看看HYG的大幅流出，与此同时，可投资级别公司债基金LQD也流出了近9亿美元跻身流出榜前十，谁在卖？从数据来看，很可能是保险公司。
在大部分地区的市场，保险公司都是股市最为重要的机构投资者之一，原因很简单，它现金流充足啊，同时投资上，保险公司也会比较谨慎，不会一把梭哈，所以ETF常常成为其重要的投资标的，同时会注意股票类和固收类ETF的配比。据统计，目前美国市场ETF中的25%为保险公司持有，在种类上，截止2019年末，保险公司持有71%的股票类ETF，27%的固收类ETF。而在二季度，随着美联储大举买入固收类ETF，保险公司也积极参与相关交易，据统计，保险公司参与的ETF交易中52%的交易与固收类ETF相关，准确的说主要是卖出，以便增加其持有现金比例提流动性，这可谓一个典型的美联储向市场注入流动性的路径，美联储在为保险公司接盘啊。
就LQD和HYG而言，在一季度保险公司实际上是在大举买入的，但是进入二季度，就开始了对这两只ETF的卖出，三季度显然在继续这个过程。