农业银行市值蒸发2000亿,曾经股价2月涨50%,如今真的不行了?

subtitle 厚金说 10-03 14:34 跟贴 144 条

今天,我们要聊到的这家公司,相信大家也都熟悉,是一家知名度甚高的银行股:农业银行。公司分行遍布国内大街小巷,不仅仅深入我们的日常生活,更带来诸多的便利。当然,知名度甚高,受关注度也是极高。近期,公司的表现备受争议,短短2个月的时间,公司市值就蒸发了2000亿,相当于一家东方财富跌没了,让一众投资者惶恐与不安。那么,这家公司到底发生了什么,到底是危机还是机遇,未来市值还能恢复吗,曾经股价2个月涨50%,如今真的就不行了?面对一系列的问题,我们就来一探究竟。

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公司的影响,确实明显!

现在,不仅仅是农业银行,整个银行板块的银行股都面临同样的问题:净利润下滑。公司一季度营业收入同比增长7.9%、净利润同比增长4.79%,对于一家万亿总市值级别的公司,仍旧能保持着不错幅度的正增长,特别还是处于新冠疫情期间,显然是十分不错的。

不过,好景不长,公司公布的半年度财报就不容乐观了,营业收入3391.72亿,同比增长4.95%,净利润1088.34亿,同比下降10.38%。实际二季度属于双降的情况,净利润更是呈现双位数的下降,着实让人担心。

我们看待问题,还是要客观实际的分析,不能片面。个人认为,有几点内容值得大家理性思考:1、农行拨备前利润增速为6.62%,这个水平虽然较一季度下降1.89%,但情况还算是不错的,毕竟拨备后的利润增速为下降10.38%,这一点要理性看待。

2、拨备影响比较大。不仅仅是农业银行,银行板块的各家银行都受到拨备的影响,半年度净利润出现负增长,主要是加大拨备计提所致,资产减值损失同比增加35.06%。

3、“反哺”实体行业。银行板块的各家银行,今年反哺实体行业明显,农业银行的净息差从一季度时的2.5%下降至2.14%,净利差从2.69%下降至1.98%,净息差与净利差的下滑,自然对业绩存在明显的影响。

而这些问题,主要是公司的问题还是行业、市场的问题呢?个人认为,公司的管理与发展,并没有什么问题,主要还是行业、市场存在的影响,度过2020特殊的一年,情况也将会再度好转。

当前,因为存在诸多的影响,市场对2020年年度公司的业绩预测并不乐观,存在放缓,预测业绩将下降12%的水平。不过,对2021年、2022年的预测,还是算是乐观的,分别预测增长4%、6%的水平,期间还有可能存在超预期的表现。

历年的财报情况,很是不错。

作为四大行之一的农行,登陆A股的时间不算是最长的,不过,整体呈现的业绩算是十分不错,2008-2019年间,营业收入同比增长率仅仅只有2016年时出现过负增长,其他年份一半的时间还能保持双位数的增长情况。同期净利润同比增长率,虽然近些年为个位数增长,但没有一年出现过负增长的情况。

净资产收益率方面,也是不错,长年累月高于10%的水平,2009-2016年间均高于15%的水平,虽然近些年有着降低,但也是相当稳定。现金分红股息率方面,算是公司最大的亮点,自2011年以来,年度基本没低于过4.5%的水平,最高的时候达到过7.2%的高分红状态,近二年也是保持在5%左右。从历年的情况来讲,虽然增速慢了一些,但稳定性以及分红率是十分不错的。

估值分析:

以2020年的基本情况参照现在农业银行的股票价格计算,估值约为5.95倍。近些年,公司估值波动区间在5.6倍-6.6倍,对比5.95倍的估值,现在算是处于合理区间。这里也是需要正确看待银行板块估值的,长年累月的处于10倍以下,特别是四大行,一般在8倍以下的水平,这与增速放缓以及投资者偏爱度有关。

那么,对应2021年、2022年的估值呢?经过计算,分别约为5.7倍、5.4倍。对比近些年平均估值,处于下沿水平。

就银行股而言,特别是大市值的银行公司,A股市场投资者的偏爱度确实比较低,这也造成了近些年银行股反应不佳的直接原因。但,我们在做投资的过程中,不应该“区别对待”,银行股有银行股的优势,虽然没有很好的趋势性以及大幅上涨的潜力,但相对稳定性以及高股息,也是亮点,这些都是需要考量在内的。

好了,关于农业银行我们就点评分析到这里了,本文不存在任何推荐,所聊到的股票不构成任何推荐,股市有风险,投资需谨慎!

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