本文，我们围绕京东健康的零售药房业务、线上医疗服务两块重要业务，做一些现实探讨。
作者｜码万祺
来源｜看医界（ID：vistamed）
半年营收88亿！京东健康要上市了
9月27日晚，港交所披露了京东健康提交的招股书：“半年营收88亿，利润3.7亿，活跃用户7200万”。根据招股书，以2019年收入计算，京东健康是中国最大的在线零售药房。截止2020年6月30日，有1.5亿用户曾使用京东健康购买医疗健康产品或医疗健康服务。
在几大互联网公司中，京东是入场互联网医疗较晚的，2014年以前，京东健康还是京东集团下一个板块，起步于保健品等非药品类零售电商业务。不到5年时间，京东大药房占在线零售市场15%以上，贡献超过60%专科用药销售额，超过一半药品被发往三线以下城市。
通过自营的京东大药房和平台上9000多家第三方供应商，京东健康为用户提供了超过包括处方药、非处方药、保健产品、医疗器械在内的1000万多种商品。在招股说明书中，京东健康将不赚钱的线上医疗服务和现金奶牛零售药房业务视作是同等重要的两大支柱业务。
本文，我们围绕京东健康的零售药房业务、线上医疗服务两块重要业务，做一些现实探讨。
身价已与国内顶尖制药企业平齐，京东健康已打破天花板
我们例一组数据比较：在2020年1-7月，在样本医院销售前200的制药企业中，江苏恒瑞以96.78亿元位列第一、扬子江药业以92.97亿元紧随其后、齐鲁制药以56.35亿元位列第三，京东健康半年营收88亿元，身价已可与国内顶尖的制药企业平齐。
从某种意义上划分，京东健康和农夫山泉一样：我们不生产水，我们是大自然的搬运工。以京东健康为代表的药品、服务线上零售，属于带增值服务的流通环节，提供产品价值之上的价值。
把京东健康半年营收88亿元掰开看，零售药房业务占比最多。无论是药品、服务哪一类线上零售，除了吸引用户自发流量以外，即便京东健康也要列支销售成本，尤其在现阶段很不菲。
从这个角度看，我们知道：包括京东健康在内的互联网医疗、医药场景有一定线上优势，但深深地离不开线下环节的努力，本质上与线下竞争对手在经营模式、成本费用上未有本质差别。
前文我们已经提到，京东健康身价已可与国内顶尖的制药企业平齐，更值得关注的是作为泛健康、泛渠道的“大销售通道”，京东健康的营收体量还会继续爆发，但与之直接关联的业务利润率受控。
第一，从国内看，即便是医药电商销售药耗产品，也应服从一票制、两票制的政策改革方向。否则，虚高价格、带金销售从院端转到社会药店不成，又转到线上零售药房，造成市场不公平。
第二，从国际看，美国医药市场已经出现为消费者找到同类最便宜处方药的小独角兽，这个业务方向既是京东健康等互联网医疗企业的优势，也充满着打破行业利益桎梏的风险与阻力。
第三，从长远看，医药电商销售仍缺失B端竞争的定价机制，或者说价格比较的断头路很多。对医药电商平台应加大政策审查，做好业务、财务穿透审计，医药电商在医药商业里首当其冲。
第四，从竞争看，假如医药电商一味仅依靠向C端展示丰富的货架、绝对正品货源而忽视了价格比较及透明性的话，久而久之会蒙昧上胆怯与贪婪印象，现有的一些成绩隐含被颠覆风险。
在线医疗服务未来可期，现在只靠“大而不倒”
首先澄清一点，作为企业还是行业监管部门来讲，不能允许一项现金牛业务因为照顾另一项暂时亏损业务而走出合理合规的边界，也就是说：在业务操守方面，两边厢要各运行各的。
用一个可能恰当的例子来比：在社保体系制度中，职工基本医保制度与居民基本医保制度之间就有着严格的“基金分别建账、分账核算”原则。这样做，充分保证：做大之前先做强。
2020年上半年，京东健康已经有65000多名自有和外部医生，韩德民、胡大一等顶尖专家合作共建的16个专科中心加持，线上医疗服务的日均在线问诊量达到了9万次，是2019年的近6倍。
京东健康希望通过平台的交流和医生的管理让用户少生病。此外，无论是跑步，还是想减肥，还是想增肌，买蛋白粉，都可以在京东这里实现，我们也是中国最大的供应链的平台，这才是我的核心。
在线医疗服务对几乎所有互联网医疗平台来说，目前都是难盈利、不盈利的。即便资源、体量庞大如京东健康，也必须依赖名医、精品医疗吸引用户，它的基础建立在现有医疗生态。
这是互联网医疗起步阶段逃不脱的尴尬，互联网医疗在目前的表现并不是一场革命，而是一场样本抽选、工具改良、影响力推广。但囿于新兴事物的脆弱，其疗效性、综合效率尚低。
结合“营收88亿，利润3.7亿”的财务数字，也能看到这种阶段性的失衡。即：在医疗服务属性比线下要弱的背景下，也没有实现较高的利润率，医疗服务上线恐怕天然是局限的。
以异地就医、远程医疗和医保的关系为例，创新就医方式有些优点，副作用也很大。在现有医保经办管理体系中，这些创新方式使医保资金流出了统筹区，可能会虹吸地方医疗利益。
退一步讲，在线医疗服务与线下医疗服务的关系。《基本医疗卫生与健康促进法》是强调基本、基层、公益性的，它的理念已经先进到物联网。线下医疗服务也被纳入存量改革任务。
我们得出一条预判：医保对互联网医疗有支持，但有很多阻碍力量，包括但不限于：在线医疗服务属性强弱、人民健康利益是否需要、线下医疗利益要求、医保统筹区发展改革背景。
有利的地方在于：一是京东健康的活跃用户达到7200万；二是京东健康能做泛健康营销，探索在做未病预防和健康管理推销，这不由让人想起了有心栽花花不开和西地那非的研发。
所以，这并不影响社会、资本、政策部门对互联网医疗发展的看好。毕竟，在线医疗服务可以只作为它的一个重要组成部分，在这个定位下，引申对其他业务的支持已经展现成效了。（本文为《看医界》发布，转载须经授权，并在文章开头注明作者和来源。）
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