作者 | 曹蓓 编辑 | 李霂轶
几天来一直深陷在“资金链断裂传闻”中的恒大，似乎有了短暂喘息的机会。
9月25日晚间，中国恒大对外发布公告，分拆物业管理业务上市已获港交所批准，将在短期内向联交所递交正式上市申请。
距离7月底恒大宣布考虑分拆物业管理服务独立上市仅仅过去两个月。此前的8月13日晚间，恒大称旗下恒大物业合计引入235亿港元战略投资，战投队伍中包括中信、光大控股等大型央企，红杉资本中国基金、云锋基金等顶级投资基金，及腾讯、周大福等大型企业，聚集了马云、马化腾、沈南鹏等重磅人物，被外界评价为“豪华天团”。
有意思的是，2018年3月恒大2017年业绩会上，恒大集团董事局主席许家印曾明确表示“没有分拆物业管理上市的计划”。
此番操作的主要目的之一，被不少人理解为，“降负债”。
看似“重大利好”的消息，对于解决恒大目前的问题并没有立竿见影的帮助，恒大的“麻烦”还远远没有结束。
“重组”门按下暂停键？
9月24日，一份关于恒大集团恳请广东省政府支持恒大地产与深深房重大资产重组项目的情况报告在网络流传，这份“报告”中称，如果重组未能完成，可能引发一系列系统性风险。
公开资料显示，2016年10月3日，恒大地产与深深房签署合作协议，深深房发行A股股份购买恒大地产100%股权，恒大集团将成为深深房的控股股东。2017年6月20日，港交所正式同意恒大集团分拆恒大地产在A股重组上市申请。此前的同年3月，恒大地产引入1300亿元战略投资，战投队伍包括山东高速集团、苏宁电器集团等。
网传的这份“报告”称，公司须在2021年1月31日前偿还战略投资者1300亿元本金并支付137亿元分红。1300亿元由权益变为负债，资产负债率将大幅攀升至90%以上，可能导致恒大地产现金流断裂。同时，恒大地产现金流断裂将导致恒大集团无法偿债，进而引发金融系统性风险。截至2020年6月30日，恒大集团有息负债余额8355亿元。涉及银行类金融机构128家，借款余额2323亿元，其中境内银行类金融机构171家，借款余额2163亿元，主要为民生银行293亿元、农业银行242亿元、浙商银行107亿元、光大银行100亿元、工商银行94亿元、中信银行94亿元等。
该“报告”的流传迅速让舆论炸锅，恒大股票应声下跌。
当晚恒大立即回应，近日，网上流传有关我公司重组情况的谣言，相关文件和截图凭空捏造、纯属诽谤，对我公司造成严重的商誉损害。我公司强烈谴责，已向公安机关报案，坚决用法律武器维护公司合法权益。
但这似乎并未停止事件的继续发酵。
当日晚些时间，标普将恒大集团评级从B+/稳定调整为B+/负面。
9月25日，《中国银行保险报》向金融机构求证这份网传的“报告”中涉及巨大的金融机构借款余额，“有金融机构表示已经进行了排查。亦有银行和信托公司表示，网传文件中提及的金额与实际合作金额不符。”报道称。
25日当天，恒大系的股票和债券也在下跌中走向收盘。
此番波澜之后，外界都在期待新的消息，但几乎没人相信，如此大体量的房企会因为负债倒掉，一切总有办法。
但舆论的关注度恐怕短时间内不会那么容易降温，此次物业上市获批，或许可以让恒大在这波缠绕的麻团中喘上一口气。
恒大“上车”
分拆物业上市，此前就被外界认为是解决问题的办法之一，而且恒大并不是第一家。
2014年，花样年旗下彩生活服务集团在香港上市，成为国内第一家物业管理类上市公司。
随后，中海、碧桂园、保利、招商蛇口等在内的龙头房企踏上同一条船。有统计显示，内地赴港上市的物业公司高达26家，平均市盈率高达41.39倍。
几乎跟恒大同时，8月6日，融创宣布分拆附属公司融创服务控股有限公司于香港联交所主板上市。虽然募资规模尚未透露，但此前来自外媒的消息是，10亿美元。至此，“碧恒万融”四大房企巨头中，除了万科，都已经或真在走上分产物业上市的道路。
花样年控股集团有限公司董事局主席兼首席执行官潘军近期在公开场合表示，预计到今年年底，上市物业管理公司有可能超过40家，未来三年将超过100家。“物业管理行业还处在发展初期，未来前景广阔，整个物业管理行业的规模将超过10万亿元。”
有媒体曾分析过众房企对物业分拆上市集中表达“上车”的意愿背后的逻辑，将资产证券化，多融钱，减轻资金压力。“房地产企业的市值长期被低估，把物业管理业务分拆出去后，无需依赖背后的地产公司就可以直接接触资本市场进行股本或债务融资，这样既能减轻母公司的财务负担，又能得到更多的融资金额，为其现有业务及未来扩充提供资金，有助于物业公司的发展。”报道称。
这样的推断可以从房态中得以印证。
今年5月份的融创中国股东会上，融创高层曾表示，“物业上市后，对资产结构、提升净资产、降负债率也有很大支持。”
就恒大而言，曾有媒体援引彭博行业研究数据，IPO前募集的这部分资金，可使中国恒大将其净债务股权比从去年年底的159%降至153%。
另据外媒报道，恒大分拆物业赴港上市，最快2021年上半年挂牌，集资额达10亿至20亿美元，折合人民币68亿元至136亿元。
然而这笔资金对于目前的恒大，并不是立竿见影的“特效药”，接下来，恒大恐怕还需要更多的时间去面对和处理自己的问题。
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