空军霸气回怼:“没有海峡中线”!这背后的信息量巨大,附:东部战区发布热血MV

subtitle 21金融圈 09-23 22:30
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来 源丨21金融圈

作 者丨阿牛哥

图 片丨图虫

军工

请帮忙做个小调查,对观察后市很有作用:

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局势紧张

据北京日报,近日解放军东部战区在台海附近组织实战化演练,期间多架战机飞越所谓“海峡中线”,期间台军机广播向解放军喊话“你已飞过海峡中线,立刻转向脱离”,解放军战机飞行员则以“没有海峡中线”回应。有记者就此事提问。 对此,外交部发言人汪文斌主持例行记者会时表示,台湾是中国领土不可分割的一部分,不存在所谓的“海峡中线”。(来源:北京日报)

上述这个消息,背后还有三则重要的背景消息:

1、11月3日美国大选,进入倒计时的44天敏感期,近期不稳定局面加剧。

2、据报道,美国副国务卿克拉奇9月17日至19日访台,其间会见台地区领导人蔡英文等人,并参加李登辉追思活动。(央视新闻)

3、9 月 18 日解放军东部战区在台湾海峡进行实战演习。(中国新闻网)

此前美国还有一系列的“小动作”这里就不展开了,但也足以看出,两国的交锋已到深水区,从开始的经贸领域,逐渐延展,如今已深入到军事领域等更高级别的对抗。

对于我国而言,崛起的趋势无可阻挡,这次的全球疫情更是按下了加速键,但这个过程中必须要搭配相符的军事实力,因此军工板块可以说是一个具有极高安全边际,且具备高成长性的板块,这也是军工板块估值较高的重要原因。

差距

美国早在2018年年初就发布了三个重要的战略性文件《国家安全战略》、《国防战略》、《核态势评估》,奠定了战略转移的总基调。

2018 年 2 月,中国国际问题研究院美国所所长滕建群在接受央视采访时表示,美国特朗普政府正在进行冷战结束以来最大的一场战略中心的转移,这个转移是把目标对准中国在内的大国,大国政治成为美国对外政策的基本考虑,亚太战略成为美国全球战略的核心。(央视财经)

可以看出,如今中美军事力量的争锋其实早已无可避免,是必须面对的“硬仗”。

但是,美国的军事力量仍然在全球范围遥遥领先。

根据权威网站 GlobalFirePower 公布的 2017 年全球军事力量排名来看,在全球 133 个国家中,美国以 Pwrlndx 得分 0.0857 排名全球第一,俄罗斯以 0.0929 排名全球第二,中国以 0.0945 排名全球第三,印度、法国、英国、日本、土耳其、德国、埃及分列四到十名。

并且,美国在军费开支上一直不遗余力。

多年以来,美国的军费开支是全球最多的国家,没有之一。今年4月,斯德哥尔摩国际和平研究所(SIPRI)发布的2019年全球军费报告显示,军费总额排名第一的是美国,2019年军费较上一年度增加5.3%,至7320亿美元,占全球总额的38%,是排在其后的近10个国家的总和。

2020年2月,美国政府公布了支出高达4.8万亿美元的新财政年度预算案,继续增加国防预算。预算案建议,把所有非国防机构的开支统一削减5%,与此同时,美国军费预算将增至7405亿美元。

方正证券的一份研报指出,我国三军均与美国有不小差距。

陆军方面:我国陆军装备技术水平与美国约有 10 年差距,其次在装备数量上少于美国,在装备结构上我国现役装备仍有很大比例为老旧型号。

海军方面:美国的全部海军动力指标据 GlobalFirePower(2017) 统计为 415,具备航空母舰11 艘,护卫舰8艘, 驱逐舰63艘,护卫艇0艘,潜艇70艘,巡逻舰13艘,水雷艇11艘。中国方面,在航空母舰及驱逐舰数量上落后美国较多,而对于现代海战来说,航空母舰和驱逐舰是提供战力的主要水面舰艇。在巡逻舰、护卫艇及水雷艇配备数量上,中国有较大数量优势,但对于整体海军战力提升帮助不大。

空军方面:同样是GlobalFirePower数据(2017年),美国的全部空军战力指标为 13762,而中国的全部空军战力指标为 2955。中国空军在数量和质量上均存在较大差距。

上述数据基于2017年,经过3年的发展,我国军事力量也有很大的发展,但差距仍然客观存在。

规划

为应对上述的局面,国家对军队的建设有着明显提速。

在十三五期间,我国的军工行业经历了重大的行业改革,其中包括军队编制体制改革、军代表制度改革等影响行业订单执行的两项改革,以及改变行业利润分配的军品定价机制改革,目前军改已经基本完成。

今年7月30日,政治局第二十二次会议召开,会议表示我国将进入“跨越式武器装备发展”+“战 略、颠覆性技术突破”阶段,十三五末+十四五为我国前沿技术国防装备加速突破时期,军工行业预计进入十年景气扩张期。

这其中有三大看点:

新型主战装备进入批产期。70 周年国庆阅兵中首次公开亮相了包括 15 式轻坦、直-20、东风-17 常规导弹、东风-41洲际导弹在内的多款新型主战装备,表明我国新型主战装备已经开始进入批产阶段,后续采购列装将快速推进;

“十四五”武器装备采购有望大幅提升。随着地缘局势紧张,亟需进行战略储备,根据券商在产业链中的调研,“十四五”期间武器装备采购有望大幅提升,尤其是具备消耗品属性的导弹。

军费稳定增长、装备费占比提升。2020 年,国防军费预算 1.27 万亿元,受疫情影响增速略微下滑,为 6.6%,仍然复合预期。《新时代的中国国防》白皮书中披露,2017 年我国装备费占军费的比重为 41.1%,近年来该比例不断提升,表明武器装备采购力度逐步增长

实际行动

具体来看,因军改推迟的订单将在今年及十四五规划期间释放。从下图可见,2020年的红色柱子在多数时间里大幅高于代表过去四年的柱子。该图表记录的是全军装备采购信息网上的统计数量,可以看到2020年的装备采购数量已明显超过前四年。

在行业需求显著加速时,配套企业尤其是末端配套企业的交付节奏普遍具有较大提前量,且其前期交付数量具有显著的放大效应。上游配套企业有望快速加速到满产平台,从而有效保障下游主机厂生产组织要求,进而超额反映下游需求景气度,获得超预期业绩增长。

截止 2020 年中报,以爱乐达、中简科技、西部超导、三角防务、中航高科等为代表的率先放量的四代机产业链上游配套企业已呈现该趋势。

展望未来一个季度,航天装备需求加速趋势将在产业链上游企业订单层面获得更多验证,以鸿远电子、航天电器为代表的航天装备利润占比较高的相关标的订单有望实现持续加速。

以中航光电、火炬电子、宏达电子等军工全行业均衡配套元器件企业在航空航天需求的综合带动下,订单也有望超预期增长。

随着国家战略环境趋势性变化的逐步明朗,基本面扎实、军工属性强的平台型标的估值水平有望再上台阶。

板块估值

虽然近期军工板块的涨幅较大,但从估值的角度看,仍有较大空间。

目前,军工行业整体动态估值为 67.92X,我们选取历史维度,历史中位数为 74.16X,当前估值水平为历史 41.40%分位点,处于历史中枢偏下位置。

从个股角度看,核心资产如中直股份、航发动力等估值仅处于有效区间内(资产注入后)30%左右分位点,核心元器件厂商航天电器、振华科技、中航光电估值为十年内50%-60%分位点。因此,军工板块的核心企业估值仍相对合理。

从基金重仓持股角度看,2020Q2全基金军工重仓持股比例为 1.38%, 环比 Q1 下降0.1pct,自2019Q3以来比例持续下降,目前已回到2014Q2 的水平,2015年的高点持仓比例高达4%以上。

未来随着军工行业关注度的持续提升以及业绩、股价的攀升,基金重仓持股比例有望显著提升。

对于后市,市场的投资逻辑或将从以往的偏题材炒作转变为更看重基本面的改善,板块的机会仍可期待。

最后附上军工概念龙头的看点:

天海防务:公司亮点:专业民用船舶与海洋工程设计企业。

新光光电:公司亮点:公司依托自身光电领域研发优势衍生出多类先进的民用智能光电产品。

中航机电:公司亮点:为国内外众多航空和汽车厂商提供核心零部件,生产能力国内领先。

中国海防:公司亮点:我国军工电子、海洋防务装备、海洋信息化服务核心企业。

新研股份:公司亮点:领先的航空航天飞行器零部件产业化基地和供应链平台。

航发控制:公司亮点:发动机控制系统的研制技术和能力处于同行业领先水平。

江龙船艇:公司亮点:国内同类船企中少数几家具备完整设计能力的船艇制造企业之一。

海兰信:公司亮点:具备国内领先的海洋立体监测综合实施能力。

航天宏图:公司亮点:国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商。

中航重机:公司亮点:中国实力最强、规模最大的高压柱塞液压泵/马达研制企业。

最后附:《东部战区发布热血MV》

参考来源:天风证券国防军工行业研究、方正证券国防军工观察、东北证券金融工程研究报告、兴证军工观察:战略看多“十四五”

(风险提示:以上仅代表个人观点,文中涉及个股仅为演示作用,不构成任何投资建议,仅供参考。)

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